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今天7月23日，昨晚谷歌打响了财报的第一枪，硬件多头们最关心谷歌的Capex如愿以偿的上调，但盘后并没有引起硬件板块的集体大涨，谷歌似乎白牺牲了。

Alphabet Q2营收1198亿美元，同比+24%，超预期；Google Cloud营收248亿美元，同比暴增82%，积压订单达到5140亿美元，数据非常漂亮。

Gemini月活已达9.5亿，token处理量也在快速爬升。但市场真正盯着的还是钱花得有多狠——单季Capex已经飙到449亿美元，全年指引从之前的1800-1900亿美元直接上调到1950-2050亿美元，并明确2027年还会再大幅增加。自由现金流也因此转负，大约亏了59亿美元。

盘后股价暴跌4%，夜盘和盘前也没有明显修复。主要还是自由现金流转负了，市场已经开始质疑这种级别的烧钱最终能换来多少真正的回报。不过CEO饼画的很大，甚至直言内部算力建设速度跟不上客户需求增长速度，三季度要采购第三方算力过度。受此消息影响，专注于卖算力的CoreWeave和Nebius股价瞬间提振3个点。

特斯拉股东信仰破灭。

特斯拉Q2营收282.4亿美元，同比+26%，明显超预期，汽车业务也增长了23%。但利润端彻底打脸——调整后EPS只有0.33美元，远低于市场预期的0.50-0.51美元，GAAP净利还同比下滑了5%。汽车毛利率进一步承压，监管积分收入大幅萎缩，更关键的是自由现金流直接转负，单季流出约11亿美元，主要是因为AI和机器人相关的资本开支暴增到近58亿美元。

马斯克在电话会上继续画大饼：芯片工厂、高风险高回报的AI芯片押注、Robotaxi和Optimus。但短期现实太骨感，交付再高也盖不住利润率和现金流的恶化。股价盘后跌了3%-4%，信仰票的持有者这几天心情应该不太美妙。

不过据说特斯拉和Space X合并的概率已高达90%，马斯克都默认了，股东们也许还有点盼头？（来自特斯拉多头网友的碎碎念）

已经在献祭石上的IBM财报落地了，只反弹了几分钟。

IBM正式公布的Q2营收172亿美元，同比仅+1%，和两周前预告的数字完全一致。软件业务还算稳住，增长5%，但基础设施业务下滑7%，主要因为客户把预算往AI服务器和存储上倾斜，传统大单出现延期。全年收入增长指引也从之前的水平下调到4%-5%。

股价盘后一度冲高3%左右，但很快回落，整体反弹力度非常有限。市场对IBM的定位已经很清晰：它不是AI主线玩家，只是被AI浪潮间接冲击的传统巨头。之前25%的暴跌已经把大部分悲观预期消化掉了，所以正式财报落地后既没有大涨，也没有二次崩盘，就是落地即沉寂。

SpaceX已经被空头高度做空。

空头头寸飙升到了250亿美元，占流通股32%。8月4号收盘后将迎来第一份季度财报发布，财报2天后会有近1000亿美元的解禁盘。眼看着下坡路是要越走越顺了，就连老马发贴炮轰空头们也无力回天，股价被死死的压在五日均线的下方。

SpaceX必然会反弹，但那是空头回补的时候，空头回补会在什么时候？也许明天就回补，也许明年才回补。

面对着半死不活的特斯拉，和一路滑坡的SpaceX，马斯克的信徒们该站哪一边。

最后应读者要求讲一下梁文锋今天的谈话内容。

梁文锋四小时投资人会议实录，核心就一个字：克制。

“不是为了赚多少钱、也不是为了资本市场和上市，而是想做一件对人类有用的事情，怀着一种对这个世界非常大的善意来做这件事情。”

价值直接一下子就拔高了，DeepSeek的唯一主线任务是通往AGI，产品只是副产品，不是不赚钱，只赚合理范围的钱，不追求最大化利润。

谈到团队管理，梁直言团队全是普通人（谁信...），靠愿景驱动，不搞KPI、不强制加班，只要团队稳定，就有信心走到AGI。

这有点类似Anthropic，创始人团队Dario一开始也深信OpenAI的AGI愿景，后来发现山姆奥特曼就知道搞钱，公司说一套做一套。Dario等人觉得AI应该是造福人类，同时也要安全和可控，集体从OpenAI出走创立了Anthropic。

从2021年成立至今5年多，其他大模型公司人来人往，但Anthropic的核心团队一直没变。

DeepSeek的技术路径也很清晰：去年主攻Chain-of-Thought，今年做Agent，下一步是持续学习，最终走向AGI。不做视频生成、不做世界模型、不追C端流量、不跟大厂正面竞争，而是选择赋能别人。

怎么说呢？投资人听到这些话，掏起钱来也是两个字：克制。毕竟投资的目的就是谈回报，而不是谈虚无缥缈的理想主义，不然老罗就不会破产了。

但大家心里也有一个小算盘，投的就是梁文锋这个人，况且他自己掏的钱最多，他喜欢说什么就说什么，喜欢做什么就做什么吧。

最后，依然坚定看多硬件，谷歌都上调Capex指引了，剩下的微软和Meta根本没得选，不管底牌如何，只能跟注。大模型的赢家你方唱罢我登场，榜首今天是Kimi，明天可能就变成Chatgpt或者Gemini。

但硬件的赢家很确定，也就那么几个，物理世界的距离是硬距离，没有那么容易被追赶。

风险提示与免责声明：本文仅为个人学习交流记录，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。文中观点仅代表个人看法，不作为买卖依据。请结合自身风险承受能力独立决策，任何投资损失与作者无关。

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