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随着二季报披露完毕，公募基金给出了一个几乎没有悬念的答案：继续向AI硬件集中。

招商证券统计显示，主动偏股型公募基金对创业板及科创板配比继续回升，主板配比下降。

TMT成为最显著的增持方向，环比上升24.22个百分点至61.50%，增幅居首，处于历史以来100%分位，其中，电子和通信行业仓位均升至近十年最高分位。

站在这轮持仓迁移中心的，依然是中际旭创。

二季度，中际旭创股价上涨123.3%；截至二季度末，主动偏股基金重仓持有中际旭创的市值达到1625.9亿元，位居第一。

数据来源：Choice 截至2026年6月30日

但如果进一步观察2026年二季度重仓持有中际旭创的前三十大主动权益基金，会发现不同基金经理给出的答案并不相同。

二季报显示，朱少醒、唐晓斌等基金经理在中际旭创已经大幅上涨、机构持仓高度集中的阶段，首次将其纳入前十大重仓股。

郭玮羚、陈文凯等基金经理，则在原本已经持有的基础上继续增持，并将仓位推至接近基金净值的10%。

与此同时，中际旭创退出金梓才将管理的财通福鑫前十大重仓股，转向AI供应链中其他可能出现紧缺的材料和零部件环节；睿远成长价值、兴全合润、永赢科技智选等基金，也在二季度不同程度地降低了持股数量。

有人在高位进入，有人在上涨中继续加码，也有人选择锁定收益寻找下一处供给瓶颈。

这些看似相反的操作背后，基金经理对AI产业趋势本身或许并没有太大分歧，不同的是，他们如何理解中际旭创在组合里的角色。

跟随中际旭创二季度的基金持仓变化，来看看主动权益基金经理面对一只“确定但拥挤”的核心资产时，三种截然不同的选择。

当AI龙头取代传统核心资产

在中际旭创已经大幅上涨、成为机构共识资产之后，不少基金经理依然选择新进重仓。

我们统计了二季度新进入中际旭创前十大重仓，持股数量最多的20只主动权益基金。

从重仓力度看，不少基金并没有把它当成一笔试探**易。其中10只基金中际旭创持仓占净值比例超过8%，12只超过7.5%，只有5只低于5%。

数据来源：Choice 截至2026年6月30日

有些基金一重仓就接近10%。

唐晓斌管理的广发远见智选，是二季度新进持有中际旭创数量最多的主动权益基金。截至二季度末，该基金持有中际旭创110.63万股，占基金净值的9.35%，成为第一大重仓股。

该基金前十大重仓股持股集中度高达72.05%，中际旭创成为决定组合收益表现的核心仓位之一。

此外，新易盛新进为第三大重仓股，占基金净值的8.24%；中国巨石、生益科技、建滔积层板和中材科技也进入前十大，组合明显向AI硬件及其上游环节集中。

受重仓科技板块影响，广发远见智选7月以来净值大幅回撤。基金上半年收益达154.14%，截至7月22日，今年以来回报已回落至64.59%。

唐晓斌在二季报中表示，2026年的AI投资逻辑已经从“叙事驱动”转向“业绩驱动”。海外产业链与国产产业链的基本面均出现改善。

但2026年的AI机会会比2025年更加分散，未必再有某一个板块能够复制此前光模块的单边行情，投资重点也会从把握产业贝塔，转向寻找个股阿尔法。

景顺长城鼎益的变化，则更像是一次组合重构。

二季度该基金原有前十大重仓全部退出，江丰电子、中际旭创、拓荆科技、宁德时代、中钨高新等科技、高端制造以及资源品种新进重仓名单，前十大重仓股合计占基金净值的比例降至49.45%。

布局方向向硬科技倾斜，行业分布上兼顾算力产业链、半导体设备材料与能源锂电赛道，同时布局小金属周期品种。

刘彦春、柯海东在二季报中明确表示，共管后为了增加投资组合收益来源的多样性，对持仓结构进行了调整。

重点关注AI驱动的科技产业变革、战略资源品及部分出海资本品，同时关注具有长期成长性的全球化消费品，以及适应国内内需变革、竞争格局改善的消费品。

从基金净值走势来看，5月21日，景顺长城鼎益跟随AI硬件板块同步大幅拉升，二季度收益达到26.28%；但6月下旬科技板块陷入震荡调整后，基金年内收益再度转负，截至7月22日，年内回报为-9.2%。

此外，李晓星参与管理的多只银华基金，也在二季度同步将中际旭创新纳入前十大重仓股，持仓占基金净值的比例普遍接近8%至10%。

以银华中小盘为例，该基金一季度收益为负，二季度集中换入一批元件与通信设备公司，受益于科技行情，基金二季度净值上涨超过90%。

但盈亏同源，7月以来净值跌幅超30%，截至7月22日，年内回报降至27.06%。

李晓星团队在二季报中表示，全球AI算力投资今明两年的确定性仍然较高，目前尚未看到需求拐点。组合重点关注算力链中业绩增速与估值匹配度较高的细分龙头，以及光纤、MLCC、PCB上游等受益于供需缺口的环节。

陈皓管理的多只产品，也在二季度将中际旭创重新纳入前十大重仓股。

不过，这并非陈皓第一次布局中际旭创。

以易方达平稳增长为例，2025年三季度，中际旭创新进入前十大，成为第五大重仓股，占基金净值的5.19%；四季度进一步加仓至第二大重仓股。

2026年一季度，多数AI硬件标的退出前十大；到了二季度，中际旭创、新易盛和东山精密等“熟面孔”再次回归，结合市场走势变化推断，持仓变化源于AI硬件板块回调、通信板块上涨。

对比2025年四季度与二季度末持仓，基金大幅加仓东山精密、新易盛，对中际旭创进行小幅减持。

陈皓在二季报中坦言，二季度AI对非AI板块形成了明显的虹吸效应，极致分化一度令组合“不适应”；但基于对AI基本面的持续跟踪，他随后较快、较为坚决地将持仓调整至受益于AI的方向。

乔迁的情况则有所不同。

二季度，中际旭创重新进入兴全商业模式前十大重仓股。基金期末持有63.17万股，持仓市值约8.02亿元，占基金净值的4.21%。

但2025年三季度，中际旭创曾是该基金第一大重仓股，随后乔迁持续减持，到2026年一季度末退出前十大。相较2025年四季度，基金对中际旭创的持股数量累计减少近六成。

因此，二季度重新进入前十大，主要得益于股价翻倍上涨。

乔迁在二季报中肯定了AI算力的产业趋势和盈利支撑，同时强调，高速成长行业会经历螺旋式上升中的波动，需要持续考察盈利增速能否接力估值扩张，并重视基本面与估值的匹配度。

相比一步将仓位推到8%甚至10%的基金，朱少醒的处理更为克制。

二季度，富国天惠新进持有中际旭创56.02万股，占基金净值的3.63%，位列第六大重仓股。与此同时，连续25个季度进入富国天惠前十大重仓股的贵州茅台暂时退出。

朱少醒在二季报中表示，AI驱动的科技竞争已经成为市场主线，中美科技资本开支持续提升；但高景气电子、通信板块对市场流动性的集聚，也已处于历史极值区间。

3.63%的仓位既体现了朱少醒对中际旭创的认可，也没有让它主导组合表现，仍为后续根据业绩、估值和产业变化进行调整留下了空间。

卖出中际旭创，并不等于离开AI

二季度也有一批基金明显减持了中际旭创。

数据来源：Choice 截至2026年6月30日

二季度，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值减持中际旭创226.05万股，减持比例接近78%，期末占基金净值的3.71%，是减持数量最多的主动权益基金。

傅鹏博在二季报中解释，PCB、芯片和光通信个股仍是组合的“压舱石”，但在相关公司快速上涨后，基金顺势减少部分持仓，锁定了一部分收益。

金梓才则延续AI主线，但在产业链内部进行了明显轮动。

与一季度末相比，其管理的7只基金共有6只个股退出前十大重仓，主要集中在上半年大幅上涨的光通信和PCB板块。

其中，永鼎股份、烽火通信、沪电股份、生益科技上半年股价均实现翻倍。

与此同时，金梓才将仓位进一步转向MLCC、PCB上游等供应紧缺环节，时隔五年再次买入三环集团，并首次建仓南亚新材、德福科技、风华高科和博迁新材。这些公司在二季度也均实现了股价翻倍。

谢治宇管理的兴全合润，二季度减持中际旭创74.99万股，期末占基金净值的7.12%。

他在二季报中表示，自己高度认可并看好AI产业的发展趋势，海外科技巨头调整资本开支的方式和节奏，并不意味着AI趋势已经见顶。

但他同时提醒，对于市场热捧的“AI通胀”链条，如果仅根据当前紧缺状态，给予过高的远期价格和估值，风险较大。历史经验显示，股价拐点往往会早于基本面价格拐点。

由周蔚文与擅长科技投资的冯炉丹共管的中欧新蓝筹，二季度减持中际旭创49.88万股，期末占基金净值的8.45%。

冯炉丹独立管理的中欧数字经济，也对中际旭创、沪电股份等进行了减持。

中际旭创最早于2023年四季度成为中欧数字经济第一大重仓股，2025年二季度再度进入前十大时，占基金净值的10.18%。

此后基金连续三个季度分批减持，到2026年二季度末，持仓占比降至8.70%，但仍为第一大重仓股。

截至7月22日，中际旭创年内涨幅回落至73.9%；但从2023年四季度算起，累计涨幅已超过800%。

任桀管理的永赢科技智选，二季度减持中际旭创67.61万股，占基金净值的的8.61%。

考虑到一季度仓位已接近顶配，中际旭创二季度股价又实现翻倍，任桀对中际旭创更多是在被动减持。

任桀仍然看好AI算力产业链，并在光通信和PCB方向维持较高配置，但也提示了两项风险：

一是算力产业链部分环节提前建设，叠加紧缺带来的订单加速释放，供给节奏可能略超前于下游规划，存在阶段性供需错配；

二是存储价格大幅上涨后，可能推高项目成本、压制投资回报率。

随着基金规模和客户体量扩大，任桀也强调自己会控制组合波动、兑现阶段性收益，在产业趋势与持有人体验之间寻找平衡。

相较于去年的净值锐度，今年以来永赢科技智选半年度也即66.45%，经历了7月以来科技板块大跌后，截至7月22日，年内收益为38.85%。

从名单来看，类似的减持还有不少，虽然被动卖出了一部分，但中际旭创仍是接近顶配的核心仓位。

继续加码盈利兑现的确定性

还有一部分基金经理，在二季度继续增持中际旭创。

数据来源：Choice 截至2026年6月30日

郭玮羚管理的大成科技创新增持数量最多。基金二季度增持121.08万股，期末持股增至185.16万股，占基金净值的9.42%。

她在季报中反思了电子布、CCL、载板、存储芯片和被动元件等涨价品种的快速回撤，认为周期性涨价资产在股价大幅上涨后，后续价格变化会越来越敏感，需要及时降低风险暴露。

同时，模型性能和商业化效率并未放缓，AI云业务的回收期正在缩短，算力供给依旧紧张。部分前沿技术虽然有所延期，但更成熟、更实用的技术可能拥有更长的生命周期。

市场对短期订单和业绩的定价已经较为充分，却仍可能低估长期产业趋势。

张明昕管理的华商均衡成长，也在二季度增持中际旭创58.01万股。

截至二季度末，该基金持有中际旭创139.55万股，占基金净值的7.13%。

他在二季报中表示，二季度AI商业闭环进一步加速，模型能力从Coding向数据分析、法律等领域扩散，海外云厂商资本开支继续上修，产业景气度也向PCB、CCL、MLCC等瓶颈环节扩散。

组合继续围绕AI产业链高仓位运作，并根据供需紧张和涨价确认度调整持仓。

武阳管理的易方达瑞享，二季度增持中际旭创30.98万股，期末占基金净值的8.26%。

在他看来，AI Coding已经形成更清晰的商业回报，资本开支逐步构成商业闭环；从二季度开始，下游景气向存储、光纤、设备、材料、芯片和被动元件等多个环节扩散，而且当前传导仍较为健康。

相较于直接将中际旭创推至接近顶配，罗擎、杜猛对中际旭创的增持幅度相对较小。

高楠、陈思远管理的永赢睿恒增持25.30万股后，中际旭创占基金净值5.75%。

两位基金经理在季报中强调，希望通过配置不同节奏、但同样受AI需求拉动的科技资产，构建短期控制回撤、长期共振向上的组合。

写在最后

随着2026年公募基金二季报披露完毕，公募前十大重仓股也迎来了一次明显更替。

截至二季度末，主动偏股公募基金前十大重仓股依次为中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司和三环集团。

数据来源：招商证券 截至2026年6月30日

消费、医药和港股互联网龙头集体退出，科技与先进制造第一次如此彻底地占据榜单中心。

但有一个数据值得注意：二季度，公募基金持有中际旭创的总股数减少了2446.56万股。

这意味着，中际旭创的第一大重仓股地位，并不是由基金在二季度一致净买入形成的。股价翻倍上涨，带动持仓市值大幅膨胀，才是它继续坐稳榜首的重要原因。

这也解释了为什么同样是中际旭创，基金经理会给出完全不同的操作。

这些操作看似相反，但基金经理对AI产业趋势本身并没有完全相反的判断。

真正的分歧在于，中际旭创已经上涨一轮之后，这份确定性还值多少钱，又应该在组合中占据多大的仓位。

对于光模块行业而言，接下来需要验证的，首先是海外云厂商资本开支能否继续保持高增长，800G和1.6T的实际订单、出货及收入兑现能否持续超过市场预期。

其次是供给扩张。当前高景气既来自需求快速增长，也来自高端产能、光芯片及部分核心器件的供给约束。随着产业链加快扩产，供需紧张能够维持多久，将直接影响价格和毛利率。

第三是技术路线。高速光模块仍在升级，但硅光、CPO等路线如何演进，可能重新改变产业链不同环节的价值分配。

当公募前十大重仓股被科技与先进制造占据，中际旭创又同时成为主动和被动资金的第一大重仓股，基本面共识与持仓拥挤也在同时上升。

当一只股票从“少数人率先发现的机会”，变成“所有人都绕不开的核心资产”，主动投资真正困难的部分才刚刚开始。

—— /Cong Ming Tou Zi Zhe/ ——

排版：关鹤九

责编：艾暄