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今天7月24日，这个盘面，值得被记一笔。

一夜之间，美股科技圈血雨腥风。纳指跌2.15%，标普500跌1.21%。追踪美股七巨头的MAGS指数单日暴跌4.63%，创下2025年4月关税战以来的最大跌幅。谷歌跌7.13%，特斯拉更是狂泻14.52%。

谷歌这次栽跟头，不是因为生意不行，恰恰相反——它太行了。二季度营收1198亿美元，云业务暴增82%，但自由现金流首次转负，全年资本开支指引一口气上调到1950亿-2050亿美元。市场用脚投票：你继续烧钱造AI，但别指望我给你无限兜底。

有意思的一幕出现了。

当七巨头被血洗时，存储芯片股却逆势飘红：美光大涨3.20%，SK海力士ADR涨2.56%。

钱去哪了？答案很清楚——流向了卖铲子的存储。

但诡异的是，这股东风没有吹到今天的韩国本土。SK海力士韩国股价暴跌8.34%，三星电子跌7.59%，韩国KOSPI指数收盘重挫5.72%，盘中甚至触发了Sidecar机制暂停程序化卖盘。

为什么ADR涨、本土跌？为什么美股存储笑、韩股存储哭？

答案两个字：离婚。

今天下午2点，首尔高等法院就SK集团会长崔泰源与前妻卢素英的离婚财产分割案作出重审宣判：崔泰源需支付9440亿韩元（约6.43亿美元/43.7亿元人民币）现金。

崔泰源自己都没怕，但数字着实把韩国股民吓怕了。这么多的钱不得卖股票筹呀？得抢在崔泰源前面先卖...

再加上韩国市场这个月被“去杠杆”去怕了。杠杆去掉了，弹性也跟着没了，每一次反弹都软弱无力。加上今天中东局势升级推高油价，布伦特原油重新站上100美元/桶，市场担心通胀重燃、美联储9月加息概率从一周前的52%飙到80%——多重利空叠加，韩国股市就像一个被抽干了力气的拳击手，挨一拳就倒。

但我之前就说过：把韩力士换成美力士，溢价会长期存在。今天这事算是兑现了——隔夜SK海力士ADR涨2.56%，韩国本土却跌8.34%，同一个公司，两个市场的价差被进一步拉大。

再说说英特尔等财报，如果说谷歌的财报是AI烧钱警示录，那英特尔就是AI需求实打实的冲锋号。

数据有多猛？

• 二季度营收161.28亿美元，同比增长25%，创下英特尔15年多以来最快季度增速

• 数据中心与AI业务营收62.62亿美元，同比暴涨59%

• 三季度营收指引158亿-168亿美元，再度超出市场共识

• 财报发布后，英特尔盘后夜盘涨幅突破6%

但最值得品味的，不是这些数字，而是英特尔CEO陈立武的一句话：“半导体行业正面临史上最严峻的供给短缺，先进逻辑、硅片、存储、封装基板全线紧张，短期内难以缓解。”

翻译一下：订单多到吃不下，产能爬坡追不上需求。

英特尔宣布将2026年芯片制造设备采购量同比增加40%，2027年资本开支将“显著高于2026年”。这意味着什么？意味着整个半导体供应链——尤其是存储芯片——未来两年的景气度已经被锁死。

AI从“训练”走向“推理”，再走向“自主智能体和多智能体系统”，对存储的需求不是线性增长，是指数级爆发。SK海力士作为HBM绝对的龙头，站在风暴的正中央。

今天已经周五了，再说说下周一。

现在估计大家都对下周一感到恐慌。说实话，这种恐慌有道理，但需要拆开看：

1. Kimi 3 开源

市场传闻Kimi 3将在7月27日之前开源。如果周末落地且产生影响，周一AI应用端必然重新定价，传导到算力、存储链条。

2. 长鑫存储上市

国内版海力士预计周一上市，A股存储板块大概率会出现虹吸效应——资金会抽血扑向长鑫产业链。短期是分流，长期是共振。

3. 海力士财报

市场预期已经拉得很高。英特尔用一份史诗级财报打样了，海力士如果再超预期，那就是火上浇油；如果不达预期……那就是黄金坑加深。

再加上今天传来的美国加息言论，油价飙升、美债收益率突破4.7%——韩国市场今天的熔断，其实是把所有坏消息一次性price in了。

最后想说一句，黎明前的黑暗，最难的不是看不清，是熬不住

韩国这波去杠杆应该已经差不多了。今天的大跌，是离婚案判决的情绪宣泄 + 原油上涨的通胀担忧 + 美股科技股拖累 + 去杠杆余波，四重利空叠加的结果。

但基本面呢？

•英特尔用15年来最强增速告诉你：AI需求是真的，而且缺货

•法院用9440亿韩元的现金判决告诉你：SK海力士的控制权稳了，拆分风险解除

•SK海力士ADR的逆势上涨告诉你：国际资本看得比韩国本土清醒

KOSPI还在上周画的下跌通道里，这三天突破了又跌回去。每一次反弹都软弱无力。但软弱无力的反弹，往往就是底部特征。

韩力士和美力士的溢价会长期存在，这是制度、流动性、投资者结构决定的，不是短期能抹平的。

黎明就在前面。

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