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现在的行情，已经糟糕到这样了吗？[OMG] 持仓页面红赤赤的一大片，卖的几张Put，陆陆续续都要Roll了，Covered Call卖的那几块钱，还不够塞牙缝的。在美股浮浮沉沉这么多年，我这么一直非常小心的人，居然收到了margin Call！[Surprised] 人生第一张 margin Call！[Surprised]

二话不说，赶紧去先入金，让账户安静下来先。[Smart]

拍拍小心脏，来个小复盘。[LOL]

这几天我的投资群，投资圈，都特别安静，偶尔几个发声的，都是血流成河的各种自省，各种复盘，各种马后炮。当股市大跌，手里持仓大面积浮亏时，真正考验的不是认知，而是人性。每一轮牛市，都能让人觉得自己是投资天才，每一轮熊市，都会让人怀疑自己是不是彻头彻尾的傻瓜。很多投资者第一次经历大跌时，总会觉得“是不是我买错了？”，“是不是市场已经变了？”，“是不是再不卖就归零了？”，账户从盈利变成亏损，从亏损10%变成亏损20%，再到亏损30%，每天打开软件都像是在接受公开处刑。

我觉得，对我群里的那些大佬们来说，他们的账户浮亏最痛苦的地方，大多数不仅仅是因为钱，而是对未来失去了确定性。有人说：真正的投资者不怕跌，其实这是假的。巴菲特害怕过，芒格害怕过，索罗斯害怕过，可能，所有投资大师都害怕过。区别只是，我们普通人在恐惧时，就想要割肉卖出，而高手在恐惧时思考。当账户一天跌掉几个月工资的时候，紧张、失眠、自我怀疑，都是正常反应，因为人类大脑并不是为投资而设计的。

就像远古时期，看到危险就跑的人活下来了，看到危险还往前冲的人被老虎吃掉了。所以当股价暴跌时，大脑自动触发危险，快逃！这是一种生物本能。不要因为恐惧而否定自己，能够承认恐惧，本身就是成熟投资者的开始。

浮亏不等于亏损，这是很多人永远迈不过去的一道坎。假如你200美元买入 $NVIDIA(NVDA)$ ，跌到160美元，账户显示亏损20%，于是很多人会想，我亏了20%，实际上并没有，这只是市场当前报价比你的买入价低20%。真正的亏损只有一种，就是当你在160美元卖掉，否则只是价格波动。

就像2022年， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的最高跌幅超过75%，无数人割肉离场，但是两年后，他又创新高。

也像2022年的特斯拉腰斩，无数人骂马斯克，后来又出现翻倍行情。

市场最残酷的地方就是：很多人不是死在买错股票，而是死在正确股票的回调里。在股市大跌，持仓流血的时候，我们可以先问自己：跌的是股价，还是逻辑？股价下跌有两种情况：

第一种就是股价跌了，但是逻辑没变。例如AI算力需求还在增长，企业盈利还在提升，行业景气度还在上升，只是市场情绪变差了，我觉得，这种下跌，往往是抄底机会，并不需要割肉离场。比如2025年的许多AI公司财报很好，订单越来越多，现金流改善。但因为估值高，股价仍然出现大幅波动，这种下跌更多是估值调整，不是商业模式崩塌。华尔街新闻也曾经这么分析过。

第二种：逻辑已经坏了。例如：买入理由是高增长，结果增长消失。买入理由是技术领先，结果竞争优势消失。或者，如果买入理由是行业景气，结果行业进入衰退。那么即使跌80%，也未必便宜。

优秀投资者们，经常都会问自己：我持有的是跌价资产？还是坏掉资产？这是完全不同的答案。对我们小散户们来说，不要把账户净值当成人生价值，这是最难的一课。

很多人账户盈利的时候，觉得自己聪明。账户亏损的时候，觉得自己失败。实际上这是把投资和人生绑在一起了。账户只是账户，你还是你，今天亏20%，不代表你变笨了20%，今天赚50%，也不代表你比别人优秀50%。市场每天都在波动，如果把情绪和净值绑定，市场涨，你开心，市场跌，你崩溃，最后市场变成了你的主人。成熟投资者会把两件事分开，我的价值，和我的资产价格，完全不同。

我们小散户需要注意，大跌，也是投资的一部分。很多新手以为好公司应该一路上涨，事实上，历史上那些最伟大的公司们，也都经历过惊人的跌幅，例如亚马逊曾跌掉90%，伟大的苹果也曾经跌过80%以上，微软也经历过十几年不曾大涨，风光无限的英伟达也曾经腰斩好多次，特斯拉更不用说，天天上下乱跳的，跟个过山车一样。如果一家公司未来能够上涨10倍，中间往往会经历跌30%，50%，甚至70%的回撤，这不是意外，这是常态。

我们需要把注意力从价格转向企业，当市场暴跌的时候，天天看股价毫无意义，因为你无法控制。你应该看的是这家公司有没有赚钱？收入是不是增长？用户是不是增加？护城河是不是扩大？市场份额是不是提升？例如我特别关注的那几家，例如NVDA，MU，JPM这些公司，真正影响未来收益的不是明天涨跌3%，而是未来三到五年的营收增长，利润增长，行业地位等等，如果这些东西还在变好，那么股价暂时的下跌，只是噪音。

为什么很多人一跌就崩？我看到我们圈子里有一个非常有意思的现象，有好几个朋友就是这样一跌就崩，我问过他们，他们主要是因为没有足够的后备资金。跌的时候没钱补仓，没钱卖Put，没钱加仓，只能眼睁睁看着。

而另外几个我们眼里的高手朋友呢，他们在熊市最大的优势，就是现金，好像他们从来都不会哈梭，什么时候都会留一点现金仓位。对这批朋友来说，有一定的现金仓位，不仅是一份资产，更是一个心理安全感。账户有现金的人，看见暴跌会想，哪里便宜了？是不是能抄底了。

而账户没足够现金的那一批人，看见暴跌会想，我是不是要完蛋了？是不是要补仓了。

同样的市场，心态完全不同。

大多数亏损都来自一个执念，我要买在最低点。或者是，我要卖在最高点。事实上没有人做得到，巴菲特做不到，芒格做不到，索罗斯也做不到。

我们小散户，不要试图去预测底部，能经常摸到那个稍微靠近底部的区域，就已经很牛了。真正优秀的散户投资者们，更经常做的是分批买，分批卖，分批建仓，分批加仓，分批减仓，他们赚的不是最低点和最高点，而是整个趋势。

很多人以为投资是在研究财报，研究技术指标，其实投资到最后，研究的是自己。涨10%的时候会不会贪婪？跌30%的时候会不会恐惧？赚钱的时候会不会狂妄？亏钱的时候会不会绝望？这些才决定最终收益。市场最喜欢教育两种人：

第一种：什么都不懂却满仓的人。

第二种：什么都懂却控制不住情绪的人。

我觉得，对我们小散户们来说，如果持有的是垃圾公司，那么下跌是在提醒你纠错。如果持有的是优秀公司，那么下跌是在考验你的信仰。投资最难受的时候往往不是亏损最大的时刻，而是明明知道公司不错，却不知道市场什么时候认可。

朋友们觉得呢？[鬼脸]

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