一根阳线，三重逻辑：感知、理解、执行，一家中国硬科技公司的物理AI布局
讲真，禾赛今天这根阳线，港股早盘冲了9个点，美股也收了3%以上。激光雷达板块单日涨跌几个点，见惯不怪，但今天的盘面有点意思——市场好像突然回过味来了，开始用另一套尺子量禾赛。
过去大家聊禾赛，开口闭口就是出货量、车企定点。这些是基本盘，当然重要。最近会发现，Kosmo平台、机器人业务、6D激光雷达这些词在交流中的出现频率明显变高了。说白了，禾赛的业务边界正在被市场重新识别。一家公司从"卖硬件的"往"软硬一体基础设施"转的时候，估值框架是会跟着松动的。这种松动不会一天完成，但方向是明确的。
物理AI是今年以来产业界和资本市场讨论较多的方向。英伟达在股东大会上将其列为重点方向，不少机构也将其视为AI从数字世界走向物理世界的重要路径。过去十年，人工智能主要作用于信息处理，ChatGPT改变了文本交互，Sora改变了视频生成，但应用场域仍停留在屏幕之内。物理AI则指向智能与实体世界的直接交互，自动驾驶、具身智能、工业自动化都是其中的具体场景。禾赛从创立之初就不把自己定义为单纯的激光雷达硬件商，而是围绕三维感知构建基础设施。当物理AI的叙事逐渐清晰，回头再看禾赛的布局，会发现它的业务脉络比单一硬件供应商要宽一些。
禾赛的业务可以拆成三层来看：感知、理解与执行
感知层是目前最成熟的业务，也是支撑公司持续盈利的基本盘。2026年第一季度，禾赛激光雷达总交付量达到47.17万台，同比增长140.9%，其中ADAS激光雷达交付35.34万台，同比增长141.9%，机器人激光雷达交付11.83万台，同比增长137.8%。SGI业务预计从2026年第二季度开始贡献收入，全年预计贡献约1亿元净收入，明年的收入预期大约在5亿元左右。连续八个季度同比大幅增长，在当下的新能源汽车产业链中并不多见。盈利方面，禾赛已连续四个季度实现GAAP盈利、六个季度实现Non-GAAP盈利。在激光雷达这个曾经依赖融资续命的赛道里，率先跑通商业闭环的意义是实实在在的。
市场地位的数据同样扎实。Yole Group最新报告显示禾赛以43%的市占率位居全球ADAS主激光雷达出货量第一，盖世汽车研究院的数据则显示，2026年3月禾赛在中国乘用车主激光雷达市场装机量份额达到55%，连续14个月蝉联行业第一。截至目前，禾赛已与全球40家汽车品牌、160余款车型达成量产定点，覆盖中国销量前十全部汽车品牌。更值得关注的是，禾赛正式成为梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶激光雷达战略合作伙伴，相关产品将由禾赛泰国伽利略制造中心投产。这意味着禾赛的感知能力已经通过了全球顶级汽车品牌的认证，从国内市场的份额领先拓展到了全球高端供应链的准入。
感知层解决的是看见的问题，理解层则解决看懂的问题，这也是禾赛今年重点发力的方向。物理AI训练面临一个现实瓶颈：高质量三维数据获取成本高、标注效率低、真实场景复现困难。传统高精三维建模流程复杂，二维图像与合成数据又难以完整还原真实世界的空间关系。禾赛推出的空间智能平台Kosmo，集AI空间相机、AI算法、3D资产、云服务于一体，深度融合激光雷达、高清影像系统与3DGS重建技术，让真实场景的数字化重建变得更简单、更标准化。你可以把它理解为物理世界的数字化工具，为具身智能训练和世界模型构建提供持续的三维数据支持。Kosmo已于4月完成首秀，预计下半年正式发布，首批订单已经落地，从0到1的爬坡速度，是接下来几个季度值得跟踪的指标。
最后一个是执行。在这一层，禾赛的布局集中在机器人领域。禾赛已经推出了机器人动力模组，并与全球多家头部具身智能公司展开合作。
把三层布局串起来看，禾赛的业务版图呈现出一条从车端到机器人端的清晰脉络。车载激光雷达的规模化量产持续摊薄成本、打磨供应链、验证芯片可靠性，这些能力可以自然迁移到机器人领域；Kosmo平台生成的三维数据反哺具身智能训练，训练出的世界模型又需要更精准的激光雷达去落地执行；动力模组让机器人真正动起来，机器人的规模化部署又产生更多场景数据回流到Kosmo。感知、理解、执行三个环节形成闭环，而禾赛是目前行业内少数实现这一全链路覆盖并规模化商业落地的软硬一体平台。这种业务结构的完整性，在物理AI产业链中并不多见。
回到今天的股价。美股涨3%，港股早盘涨超9%，短期波动受大盘情绪、资金流向、板块轮动等多重因素影响，很难用单一逻辑解释。但如果把视角拉长，物理AI从概念到产业化的推进是明确的趋势，而禾赛在这个趋势中的卡位相对清晰。它不只是硬件供应商，而是在尝试定义物理AI时代的感知标准和数据范式。这种布局的深度，需要时间来兑现，也需要市场来逐步理解。
今天的涨幅或许只是这个理解过程的一个节点，而非终点。
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
