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7月22日鞭牛士的独家爆料，估计不少人刷到了：疑似Momenta员工发朋友圈，照片背景是京东物流仓库，无人配送车处于运营状态，自称在Robovan一线跑了四个多月，正和快递客户探索。官方还没回应，但如果爆料属实，这就是Momenta正式杀入无人配送赛道的实锤信号。 对股民来说，关心的核心问题只有一个：打开Robovan这个市场，Momenta的空间到底能有多大？ 无人配送车和智驾，用的同一套大脑 没想到Robovan的动作也这么快！ 我仔细研究了下，先说Momenta为什么切得这么快。自动驾驶最贵的成本是数据和算法，多数公司烧钱刷里程，Momenta用百万台量产车把这笔钱提前付完了——智驾搭载量破100万台，累计120亿公里真实路况。 所以配送车上路，本质是同一套大脑换了副躯壳，只需针对物流场景做轻量微调。别人入局要重建飞轮，它直接复用。 自动驾驶落地物流，全新洗牌模式 为什么不先送人，而是先送货？ 曹旭东给未来五年排过序：Robovan第一，Robotruck第二，Robotaxi第三。理由很朴素——送货比送人好赚钱。不用处理乘客交互，路线固定、场景简单、法规门槛低，准时安全从A到B就完事。据行业预测，无人配送赛道正处爆发前夜，到2030年全球无人配送将发展成为一个接近9000亿美元的市场，盘子比Robotaxi还大。 3. 估值要换个算法 L4这边，Momenta的Robotaxi已联手Uber、Grab、享道等出行平台，落地亚洲、欧洲和中东。7月21日消息，Momenta近日获得深圳市智能网联汽车道路测试许可，将在当地开展L4级Robotaxi道路测试，Robotaxi业务已覆盖上海、苏州、无锡、深圳，海外落地德国慕尼黑、阿联酋阿布扎比。 如果Robovan爆料坐实，再叠加快递巨头的想象空间——照片背景就是京东仓库，股吧已经在猜联手——Momenta就从"智驾+Rob

微创医疗与天智航围绕上海微创骨科展开股权层面的战略合作，市场此已经有了不少讨论。  相比具体的合作形式，我更关心一个问题：微创医疗多年积累的全球骨科体系，能否借助此次强强联合，释放出更大的产业价值？ 微创医疗拿出来的，远不只是一家公司或者几款关节产品。 它真正有分量的，是由产品、临床、制造、注册、渠道和海外服务共同构成的产业底盘。 微创医疗的强，是经过全球市场验证的 微创医疗是国内少数完成多赛道、全球化布局的医疗器械企业。 公司从心血管介入起步，业务已经覆盖大动脉及外周血管、神经介入、结构性心脏病、电生理、骨科和手术机器人等领域，并在各个领域中打造出细分龙头。 根据微创医疗2025年年报，按收入地域划分，非中国地区收入占集团总收入的53.1%，其中欧洲占29.7%，亚洲（不含中国）占10.1%，北美占7.4%。 这组数据说明，微创医疗的全球化早已越过产品注册阶段，形成了真正的业务规模和渠道能力。 骨科正是这套全球体系的重要组成部分。 微创骨科业务网络覆盖美国、欧洲、日本、中东和非洲等70多个国家和地区，并形成了较为成熟的海外注册、经销和服务体系。 医疗器械进入海外市场，注册只是第一步。后面还有医生培训、临床认可、经销网络、供应链和售后服务。 微创医疗已经完成了其中最耗时间、也最难复制的部分。 这才是此次强强联合最重要的基础。 百万例植入，构成微创骨科的临床底座 骨科产品最终要靠临床结果说话。 微创骨科的内轴膝产品拥有超过20年的全球应用积淀，累计植入超过100万例。相关长期随访数据显示，产品17年假体存留率达到98.8%，患者满意度达到95%。 一款植入物能够在不同国家、不同医疗体系中长期应用，靠的不只是产品设计，还包括临床证据、医生习惯、品牌认可和持续服务。 因此，微创医疗能够贡献的，是经过百万例植入验证的关节产品，以及覆盖全球主要市场的商业网络。 这些能力与手

香港，2026年7月21日—— 亚洲成熟的综合性数字资产公司 HashKey Group 宣布，已与韩国互联网银行 KBank 及区块链技术企业 BPMG Group 签署谅解备忘录（MOU），三方将围绕数字资产商业模式开发与技术实施展开深度合作。此次合作是 “Asia Connect”（亚洲互联）战略在韩国市场的重要落子，标志着集团在连接亚洲主要数字资产市场、推动区域金融基础设施协同发展的同时，进一步加快新一代金融基础设施的建设与落地。 韩国是全球数字资产最具活力的市场之一。KBank 作为韩国代表性的互联网银行，拥有约1600万客户，在数字金融领域具备深厚的用户洞察与服务经验。BPMG 则是韩国区块链与AI领域的重要技术力量，此前已与 KBank 在泰国和阿联酋开展以韩元稳定币为基础的跨境支付概念验证合作。此次加入这一合作矩阵，HashKey Group 将充分发挥在合规数字资产基础设施领域的深厚积累，与 KBank 的银行金融服务能力及 BPMG 的技术优势形成协同，共同探索韩元稳定币在跨境支付、贸易结算等场景的应用落地。 在具体合作方面，HashKey Group 将依托其机构网络服务能力与行业洞察，促进与传统金融机构及数字资产服务商的生态连接，助力数字资产商业模式的设计与落地；KBank 将负责评估并确保这些创新商业模式在韩国金融环境下的合规与可行性；BPMG 将通过其美国子公司 ARACORE 主导业务合作，主要提供技术支持，负责搭建基于稳定币的底层支付与结算基础设施。三方将紧密协作，共同开拓全球数字资产市场。 HashKey Group 一直致力于建设亚洲互联的数字资产基础设施，充分发挥自身在全球合规牌照布局、机构级数字资产服务及跨司法管辖区运营方面的核心优势。目前，集团已在菲律宾、越南、印尼、马来西亚、泰国及阿联酋（迪拜）等地建立了深度的业务合作，此次与韩国

核心事件：7月17日，WAIC 2026在上海开幕，具身智能成为大会关注度最高的方向之一。 和过去强调行走、舞蹈和单点动作相比，今年更多机器人开始展示抓取、分拣、装配、巡检和多机协同。第一财经将这场变化概括为一场“谁最会干活”的产业大考。 这个信号很直接：机器人产业的关注重点正在从样机能力转向真实作业。市场接下来看的，是运行效率、可靠性、成本和量产交付。 行业空间也在同步打开。灼识咨询预计，中国机器人精密传动解决方案市场规模将由2025年的268亿元增至2030年的1975亿元，年复合增长率为49.2%；其中精密减速器市场预计由35亿元增至231亿元。 机器人开始上岗，上游零部件也就有了更明确的需求锚。 产业逻辑：机器人进入真实场景以后，产业链的价值会从本体向感知、关节和执行系统扩散。 激光雷达与机器视觉解决机器人怎么看；控制器和伺服系统负责理解指令、规划动作；减速器、关节模组和力觉传感器决定机器人能不能稳定、精准地完成动作。 这背后有一条很朴素的量产逻辑：人形机器人自由度越高，所需关节数量越多；关节数量增加，会同步带动减速器、电机、编码器和传感器的需求。 展台上完成一次抓取，考验算法与调试。进入工厂连续工作数千小时，考验精度、寿命、节拍以及批量产品的一致性。 因此，WAIC机器人行情进一步扩散时，资金很可能继续寻找那些能够随整机放量而增加用量的环节。 受益方向梳理： （1）激光雷达——速腾聚创（02498.HK） 激光雷达是机器人获取空间结构、距离和障碍物信息的重要传感器。 本届WAIC上，速腾聚创发布第二代全固态感知平台E2，并集中展示数字化激光雷达及融合传感器产品。公司正从汽车感知向机器人视觉、灵巧手及手眼协同等方向延伸。 机器人数量增加、应用环境变得复杂，感知系统的重要性会随之提高。激光雷达也有机会从自动驾驶核心传感器，进一步成为物理AI的数据入口。 （2）精密减速

7月17日至20日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海举行。作为全球人工智能领域最具影响力的年度盛会，WAIC 2026汇聚了全球1100余家企业参展。 千余项前沿成果集中亮相，共同描绘“未来已来”的生动图景。 但，我觉得这次大会最值得看的变化，是国产算力开始从芯片发布，走向系统级交付。 7 月 17 日升 腾950 超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相。 基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大 1024 卡规模，提供 1 EFLOPS FP8 、2 EFLOPS FP4 算力，拥有 256TB 全局统一内存编址空间，依托 TB 级 NPU 互联超大带宽与 3μs 超低 RTT 时延。 与此同时升 腾384超节点也已商用落地750多套，覆盖互联网、运营商、金融、教育、医疗、交通、制造等行业。 这个信号其实很直白：国产超节点已经不再只是展台上的概念样机，而是开始进入真实产业交付阶段。也正因为如此，市场偏好大概率会发生变化，资金不只会看谁发布了更强的芯片，还会重新寻找那些能够把芯片、服务器、网络、散热和整机交付能力整合起来的公司。 换句话说，AI算力的定价逻辑，正在从“单点硬件”转向“系统交付”。  超节点是什么？为什么超节点突然重要？ 核心原因很简单：产业逻辑正在迫使超节点需求爆发。 大模型越做越大，单卡算力已经不够用。真正卡住训练和推理效率的，开始变成多卡之间的通信、调度、供电、散热和整机稳定性。超节点要解决的，就是把几百张甚至上千张AI芯片，组织成一个高效率的统一计算系统。 所以，超节点不是简单堆服务器，而是AI算力基础设施的一次系统升级。 然而，超节点的难点，也正是在这里。 要在极高功率密度下，把计算节点、网络节点、供电系统、液冷散热、高速互联和整柜结构做成一个稳定协同的整体，早就不是把服务器一台台摆进机柜那么简

image 亚洲成熟的综合性数字资产公司 HashKey Group（股票代码：3887.HK）旗下 HashKey On-Chain 今日宣布与全球领先的跨境贸易数字化平台 TradeGo 达成合作。双方将依托电子提单等贸易单据的数字化与链上化，共建面向跨境贸易场景的数字资产融资平台，探索现实世界资产（RWA）在贸易融资中的创新应用，提升贸易资产流转效率和融资便利性。 跨境贸易融资长期依赖提单等贸易单据作为货权及履约的重要凭证。在传统模式下，贸易单据审核、货权确认及融资审批通常涉及多个机构协同，流程复杂、周期较长，不仅增加了运营成本，也影响了企业资金周转效率。尤其对于中小贸易企业而言，即使拥有真实贸易背景和在途货物，也可能因单据核验效率低、货权信息不透明等因素，难以及时获得融资支持。 此次合作中， HashKey Issuance Platform（HIP） 将作为底层数字资产基础设施，将电子提单等贸易单据映射为链上数字凭证，通过智能合约实现资产状态追踪与业务流程自动化，为贸易融资提供可信的数据基础。TradeGo 则负责电子提单签发、流转与审核，以及贸易资产真实性核验、企业准入和风险控制等核心业务流程。 电子提单作为国际贸易中表征物权的重要法律凭证，是现实世界资产的重要数字化载体。此次合作通过可信的数字金融基础设施，将真实贸易资产建立可验证、可追溯、可管理的数字化表达，使电子提单等贸易单据成为能够服务于贸易融资的数字资产。这不仅有助于提升贸易资产全生命周期管理能力，也将进一步降低企业的资产核验成本，提高贸易融资效率，为现实世界资产（RWA）在贸易金融领域的应用提供可复制的实践路径。 HashKey On-Chain BG CEO 李晨表示：“贸易融资是数字资产技术服务实体经济的重要应用场景。当前，香港正积极推动贸易融资数字化，探索以可信贸易及物流数据提升融资效率和中小企

7月17日，上海世博展览馆，2026世界人工智能大会现场。 1100多家企业、3000余项展品、超300款全球首发。大模型在讲参数，机器人在翻跟头，但最让我驻足的，是国泰海通展台上禾赛的一款新产品——Kosmo，全球首款AI空间相机。 禾赛科技的战略合作伙伴群核科技，更是公开展示了双方在空间智能领域的联合探索成果。通过Kosmo产品对展位进行实地三维重建，参观者可获得高自由度、低延迟的沉浸式浏览体验，充分印证了Kosmo“自由视角、身临其境”的核心产品价值，这款产品之所以值得驻足，是因为它切中的正是当前物理AI领域最隐秘的痛点——数据 物理AI最缺的不是算力，是数据 智源研究院把"真实世界空间数据稀缺"列为2026年AI十大趋势的核心挑战。训练具身智能模型，需要海量三维环境数据，但传统采集流程复杂、成本高昂，合成数据又难以还原真实世界的物理规律。这个瓶颈卡住了整个物理AI的产业化进度。 面对这个瓶颈，禾赛的答案是Kosmo。 这台全球首款AI空间相机，集激光雷达、高清影像、3DGS重建技术和云端服务于一体。拿着它在商场或工厂走一圈，就能生成高质量、可编辑、可交互的三维空间模型。群核科技在现场用Kosmo实地重建生成了展位三维空间模型，观众可以"自由视角，身临其境"地漫游——这意味着，真实世界的数字化正在从专业团队的昂贵项目，变成随手可得的"标准资源"。 Kosmo 4月17日技术开放日首秀，下半年正式发布。我把它理解为物理AI的"数据工厂"：上游解决数据从哪里来，下游支撑具身智能训练和世界模型构建。如果规模化，它解决的不是某个产品的痛点，而是整个行业的数据饥渴。 为什么Kosmo是禾赛的第二增长曲线 聊Kosmo不能脱离禾赛的基本盘。2026年2月，禾赛在中国车载激光雷达市占率51%，装机量是第二名的2.2倍；ATX焕新版在手订单超400万台，覆盖160余款车型。2025年

香港，2026年7月14日―香港最大持牌数字资产交易所HashKey Exchange 2宣布与上海商业银行及Visa合作，正式推出亚洲首批银行与持牌数字资产交易所联营Visa卡。是次上海商业银行与HashKey Exchange合作标志着香港金融科技发展的重要里程碑，加速推动数字金融创新从概念走向实际应用。 专为HashKey Exchange用户而设的全新上海商业银行 HashKey Visa Signature 信用卡，结合传统金融与数位资产于一张卡之中。凭借 Visa 的全球支付网络，此卡具有备受信任的安全保障，能迅速处理支付交易，更有广泛的全球覆盖率，以确保无缝且可靠的支付体验。持卡人日常消费可享「自选Crypto回赠」― 消费后所获积分会自动转换成为 HashKey港币现金券，并可于HashKey Exchange作Crypto交易或支付手续费及其他相关费用。 上海商业银行副行政总裁兼零售及数码策略总监冯钰龙先生表示：「上商一直致力推动金融创新。是次与HashKey Exchange合作推出亚洲首批联营Visa卡，正好体现上商如何从理念走向实践─将传统银行与数位资产无缝融合。是次合作为传统银行与持牌虚拟资产平台负责任地在跨界别的合规协作下树立新标准。展望未来，我们将继续致力推动产品创新，进一步推动香港金融科技生态系统发展。」 于推广期内，合资格客户可赚取高达4%的「自选Crypto回赠」，并可获高达HK$1,200的HashKey现金券（或HK$1,000免找数签账额）作为迎新礼遇。 上海商业银行 HashKey Visa Signature 信用卡具备发光设计，于感应支付时呈现独特光效，象征传统金融与数字资产「合二唯一」，尽显独有创新设计。 HashKey交易所事业群首席执行官茹海阳先生表示：「作为香港持牌交易所，我们一直致力于在合规框架下拓展数字资产的实际应

7月14日早盘，瑞为技术（07656.HK）继续走强，盘中一度大涨9.08%，摸高27.38港元，创下上市以来的新高。总市值站上83.59亿港元。 这不是简单的次新股情绪博弈。从上市首日低点15.60港元算起，瑞为已经悄然完成了超过75%的涨幅。当市场还在争论18C章公司是不是"只讲故事不兑现"时，资金已经用脚投票——视觉具身智能这个赛道，终于有了一个能在港交所讲清楚故事、并且股价持续走强的标杆标的。 机场闸机：被误读为传统业务的技术护城河 很多人把瑞为的机场业务当成"传统生意"，觉得闸机天花板低。但市场这次重新定价，恰恰是因为看懂了这门生意的护城河。 大兴、浦东、宝安，国内前20大机场里14家都是它的客户，市场份额8.7%，排名第一。这门生意看起来不够性感，天花板似乎也不高——全国大型枢纽机场就三四十个，全吃下来也不过二三十亿规模。 但如果你只看到这里，就严重低估了这家公司。机场闸机真正的战略价值，在于它逼着瑞为在极端复杂的环境里，练出了真正的三维空间感知能力。大客流、复杂光照、实时活体检测、毫秒级响应，这些从二维图像识别到三维空间理解的跃迁，恰恰是具身智能机器人的核心底座。 机场场景还有一个被忽视的特点：极高的替换壁垒。安检通道一旦部署了某家厂商的设备，后续更换涉及系统对接、人员培训、安全认证，成本极高。这意味着瑞为的基本盘不是一锤子买卖，而是持续产生现金流、持续迭代技术的高粘性业务。 收入结构变阵：从单腿走路到三足鼎立 真正让我对瑞为改观的，是它收入结构的变化。2023年智慧民航还占53.2%，到2025年已经降到38.9%。智慧商业冲到34.9%，智慧安全驾驶占到26.2%。三大板块从三七开走向三足鼎立，说明公司正在有意识地降低对单一赛道的依赖，抗风险能力在增强。 2023到2025年，营收从2.42亿增长到4.43亿，复合增长率超过35%。毛利率稳定在40%左右，

一、物理AI“第一股”：Momenta的700亿港元估值逻辑 7月8日，Momenta在港交所挂牌上市，发行价295.6港元，开盘报301港元，盘中一度冲高至314.8港元。在上市前一天，其智驾方案累计搭载量正式突破100万台，累计定点车型超210款。 资本为何如此追捧？ 答案藏在两组数据里。2023年至2025年，Momenta营收从7.43亿元增长至24.13亿元，毛利率从17.5%跃升至71.6%。高毛利的背后是收入结构的质变——许可服务收入从2023年的0.23亿元增至2025年的9.68亿元，三年增长42倍。从“按项目收费”到“按车收授权费”，Momenta正在从一家定制开发公司变成一家卖软件的产品公司。 Momenta的客户名单已覆盖国内全部主流乘用车企业，全球前十大车企中有九家与其合作。宝马也在7月15日官宣与Momenta合作，联合开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助解决方案。 物理AI的新叙事 今年4月，Momenta发布了R7强化学习世界模型，创始人曹旭东称这是智能驾驶从“看见世界”到“理解世界”的跨越。公司给自己的定位也随之升级——不只是智驾方案商，而是“物理AI基座模型的构建者”。曹旭东在上市时展望未来：“过去十年，我们让AI学会驾驶；未来十年，我们将为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人的服务场景”。 二、L3“开闸”：谁拿到了首批“驾照”？ 7月1日，阿维塔宣布正式取得L3级自动驾驶测试牌照，依托重庆市已开放公共测试路段开展实地验证。与L2辅助驾驶不同，L3实现了质的飞跃——在符合规定的特定场景下，驾驶员可将驾驶权交由系统，驾驶责任在系统运行期间由车企承担。 阿维塔的背后站着**。双方合作已从HI模式升级至HI PLUS模式，阿维塔以115亿元取得引望10%股权。**乾昆智驾ADS 5正加速规模化落地——启境GT7于7月9日开启全国交付，成