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「港股便宜」这句话，最近又回到市场视线。

但如果只停在「便宜」两个字，反而容易看漏重点。市场真正交易的，不只是估值折让，而是中国科技企业能否把 AI、云服务及数字化投入，转化为实际收入、利润与现金流。

截至 2026 年 7 月，GuruFocus数据显示， $恒生指数(HSI)$ TTM市盈率约为 12.1 倍，处于其历史区间 6.7 倍至 24.2 倍之间。这代表港股估值仍有吸引力，但不宜简单定义为「历史最低」。

1. 港股有估值吸引力，但不是所有科技股都便宜

港股整体估值偏低，主要反映成熟行业与现金流资产的折让；但 $恒生科技指数(HSTECH)$ 估值明显高于大市，代表市场已经为部分科技企业的增长前景付出溢价。

恒生指数公司资料显示，2026年6月底恒生科技指数市盈率为 27.56 倍，而恒生指数市盈率为12.68倍。换言之，「港股便宜」不等于「港股科技全部便宜」。

真正影响市场信心的，不是估值本身有多低，而是企业能否用AI收入、云服务增长及盈利能力证明增长。盈利落地，才是科技股重估能否被市场接受的关键。

2. 中国科技重估，关键由「AI故事」转向「AI收入」

$阿里巴巴-W(09988)$ 披露，2026 财年 3 月季度云智能集团外部收入增长 40%，AI相关产品收入连续11个季度录得三位数同比增长，并占云外部收入约 30%。这说明AI对云业务的带动，已经不只停留在发布会层面。

$百度集团-SW(09888)$ 则提供另一个观察样本。2026 年第一季度，百度核心AI驱动业务收入超过 136亿元人民币，同比增长 49%；AI Cloud Infra收入 88亿元人民币，同比增长 79%；GPU Cloud收入同比增长 184%。

3. 流动性改善，长期配置条件更完整

估值重估需要故事，也需要资金。港交所资料显示，2026 年上半年香港现货市场平均每日成交额达2,830亿港元，同比增长17.8%；南向交易日均成交额达 1,231 亿港元，同比增长 10.9%；IPO集资额亦同比增长92.1%。

这反映港股承接力正在改善。对长线资金而言，流动性回升的意义不只是短线交易活跃，而是当估值折让、企业盈利修复及AI商业化同时出现时，市场重新定价的条件更完整。

因此，港股科技不宜只用短期波动理解。定期定额的思路，重点不是预测最低点，而是透过固定节奏分散进场时点风险，让投资判断回到企业基本面、盈利能力与长期趋势。

但流动性不是保证。港股科技能否走得更远，仍取决于企业能否把AI、云计算及数字化投入，持续转化为收入、利润与现金流。

估值吸引市场重新关注港股，盈利落地才决定重估能否延续。

数据来源说明：数据来源于公开资讯，数据截止日期为 2026 年 7 月 28 日。表格内容仅供展示及市场教育用途，不应视为任何投资建议、买卖邀约或收益保证。资料主要参考GuruFocus、恒生指数公司、阿里巴巴集团、百度投资者关系、港交所等机构之最终公布为准。老虎证券对资讯的准确性、完整性、及时性不做担保。所有投资均涉及风险，过往表现并不反映未来回报。投资前应考虑自身风险承受能力并咨询专业意见, 详情留意相关风险披露。本文件由老虎证券（香港）环球有限公司（「老虎证券」）提供，内容未经证监会审阅。