熊猫校长 Ming
07-31 10:16

微软和亚马逊的财报看完，

我反而觉得：AI 基建，比上一季更确定了。

不是因为数字好看，是因为付钱的人变了。

微软说，

约 90% 的 Microsoft Cloud 收入来自前沿模型公司之外的客户，

当季新增商业 RPO 也全部来自这些客户。

不只是 OpenAI 等前沿模型公司在烧钱，

更广泛的企业客户也在买单。

 

亚马逊这边，

AWS 从 28% 加速到 37%，

AI 和芯片业务各自年化收入超 250 亿，

订单积压接近 5000 亿。

 

亚马逊自由现金流是负的，

今年还预计投入约 2200 亿现金 Capex 扩建。

 

但这恰好是我更有信心的原因：

只要企业付费继续扩散，

今天的建设支出就有机会在高峰过去后，

变成更厚的现金流。

 

我们往后想一步：

企业买单 → 云厂收入增长 → 继续投硬件和电力 → 更多订单回到产业链。

AI 在每个行业能带来多大提效，我们还要继续观察，

但 “企业愿意为它付钱” 这一步，已经比上一季清楚多了。

 

你怎么看？🤔

$微软(MSFT)$  $亚马逊(AMZN)$  $Meta Platforms, Inc.(META)$  $谷歌(GOOG)$  

# 微软飙15%领涨，纳指涨超3%，杀跌结束了？

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