社区

根据瑞恩资本（Ryanben Capital）发布的统计，2026年前七个月港交所新上市公司共104家。这104只新股在七月份单月的表现如下：27家上涨，76家下跌，1家不涨不跌。换句话说，整个七月份能实现上涨的新股，占比不足26%。

在这样的市场环境下，7月8日挂牌的瑞为技术（7656.HK）当月收涨21.4%，在104家新股中排名第12位。上市首日，该股一度破发逾28%、最低探至15.6港元；到7月31日报收26.3港元，区间最大反弹幅度达68.6%。

如果只看绝对涨幅，21.4%谈不上惊人，但放在整个市场的背景下——超过七成新股在跌——这个排名和反弹力度，已经足够说明问题。

视觉具身智能的赛道卡位，港股独一份

瑞为技术最核心的标签，是港交所18C章下首家以"视觉具身智能"定位上市的公司。18C章本身是为特专科技公司开辟的融资通道，而视觉具身智能这个细分赛道，在此之前港股市场上找不到第二家。

所谓视觉具身智能，通俗讲就是让机器在"看懂"世界的基础上，还能"动手"干预世界。瑞为技术从视觉感知算法起步，逐步延伸到视觉认知、视觉推理，最终落地到具身智能执行。这套"感知→认知→决策→执行"的全栈能力，在A股和港股中都算稀缺。

垂直赛道隐形冠军，数据说话

稀缺定位之外，基本面同样有支撑。2023年至2025年，公司营收从2.42亿元增至4.43亿元，三年复合增长率35.2%。放在AI公司里，这个增速不算激进，但胜在扎实。

更关键的是市场份额。据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市占率8.7%。北京大兴、首都两大机场超九成智慧通行产品由瑞为交付，全国超过三分之二的千万级枢纽机场都已部署其无感通行和智能安检方案。这个卡位一旦坐稳，后来者替换成本极高。

同时，公司业务结构也在优化——智慧商业和智慧安全驾驶两大板块的营收占比从2023年的46%提升至2025年的61.1%，逐步降低对单一民航场景的依赖。

技术护城河：全栈自研，软硬一体

AI赛道最怕同质化。瑞为技术走的是一条"从芯片到算法、从硬件到场景"的全栈自研路线，构建了RecoSee（视觉感知）、RecoAware（视觉认知）、RecoThink（视觉推理）三大智能体，底层叠加自研算法与光学成像控制，中间通过AI-ISP和多传感器融合做协同优化，上层输出认知决策引擎和光学成像系统。今年4月还推出了集视觉、触觉、力觉多模态输入的端到端具身大模型VTFLA。

这种软硬一体的交付模式，比单纯卖算法或软件授权的公司客户粘性更高，替换成本也更大。再加上国家级专精特新重点"小巨人"的资质背书，技术壁垒确实在行业内具备领先性。

3646倍超购，市场投票不含糊

再看发行端的信号：香港公开发售部分超额认购3646.06倍，国际发售部分3.08倍，一手中签率仅3%。这个超购倍数在港股历史上都排得上号。而且这次发行没有基石、没有绿鞋机制，公司几乎是以"裸奔"的方式把定价权交给了市场。机构和散户同时用真金白银投票，说明市场对这个标的的稀缺性是有共识的。

写在最后

7月份104只新股中，76只下跌、27只上涨，瑞为技术排在第12位。如果只看绝对涨幅，21.4%谈不上惊人，但放在整个市场的大背景下——超过七成新股在跌——这个表现已经足够说明问题。

更值得关注的是它的底层逻辑：视觉具身智能的稀缺定位、民航视觉智能赛道第一的市占率、全栈自研的技术护城河，这三者叠加在一起，在当前港股AI标的中确实不多见。

董事长詹东晖在上市时提到过，未来3到5年要把民航智能化设备推向全球机场，同时拓展生产力端新的场景领域，瞄准中东、欧美等海外市场，目标海外收入超过国内。如果这个叙事能够兑现，那7月份的第12名，可能真的只是故事的开始。

$瑞为技术(07656)$ @话题虎