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一、2026年7月份投资总结

截至2026年7月份末，实际组合包括场内组合、场外基金组合的年内整体收益是-0.22%。

实际组合从2011年初至2026年7月份末净值是从1元至4.4838元。年化收益率是10.11%。

沪深300全收益指数从2011年初至2026年7月份末净值是从1元至2.0762元。年化收益率是4.80%。

二、本期持仓总结

（一）场内组合持仓：

场内组合持仓前30只。

金选300、腾讯控股、贵州茅台、标普500、国开债券ETF、短融ETF、泡泡玛特、招商银行、黄金ETF、印度基金LOF、中国海洋石油、标普医疗保健LOF、紫金矿业、中国平安、宁德时代、价值ETF、红利300ETF、800红利低波ETF、恒指科技、红利低波ETF、沪深300红利ETF、标普红利ETF、生益科技、成长ETF、海尔智家、标普生物科技LOF、巴西ETF、红利国企、日经ETF、杭州银行。

（二）场外基金持仓：

场外基金组合和港美组合前6只。

中金优选300、大成360互联网+大数据100、消费红利、恒生A股行业龙头、标普中国A股红利机会、东证红利低波。

三、资产配置总结与感悟

2026年7月份沪深300指数的市盈率稳步在15倍以下了，股息率稳步在2%以上了。

市场分化再分化，不仅美日韩的指数，连沪深300指数都被科技行业绑了，只是程度轻重不同。全球指数被科技行业绑了，越上涨权重越高，一旦转为下跌权重慢慢降低。7月份科技之外的行业，比如红利低波类型指数都稳稳上涨起来。

科技行业有着增量，别的行业多数只有存量，要业绩必须有增长，科技行业增长最快。但是，从市盈率、股息率上，从资金供需关系上，增长快的行业肯定是没有安全边际的，肯定是需要每个季度都盼着业绩支撑，每个季度都盼着不要低于业绩预期的。

红利低波类型市场预期低，只要利率不很快地上涨，市场不会有猛的下跌，如果利率很快上涨，至少未来几年不会看到，则有可能充分地下跌，从而抬升股息率。

一部分配置红利低波类型收点股息，一部分配置中证A500指数平衡成长，成长做美日中韩芯片，组合会比较稳定。本月调仓较少，增持了价值ETF和成长ETF。

截至7月份末，经历了涨跌后均值回归的价值ETF和成长ETF又重合了。

价值ETF和成长ETF只是代表。价值ETF与同类型的红利ETF、红利低波ETF、东证红利低波、国信价值等等相近，成长ETF与同类型的创业板ETF、科创ETF、芯片ETF、半导体设备ETF等等相近。

如果称为A类和B类，则下半年从上半年A类切换到B类的暴赚，B类切换到A类的暴亏，调仓频率很低的稳赢。

是不是暴赚得少，暴亏得多，暴赚是本事+运气，暴亏是情绪+不服，投资最重要的是不犯错，如果不犯错不输就是赢。