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【申万计算机】资本开支持续超预期，服务器板块再次强调

散人逍遥游
08-13 10:00

#腾讯资本开支超预期腾讯Q2 Capex为528亿元，YoY+176%（26H1合计847亿元，YoY+82%）。

CSP厂商算力投资或持续超预期，服务器受益确定性高！重点#浪潮信息、华勤技术、联想集团、中科曙光、紫光股份（通信）#从需求景气走向利润率兑现

超微电脑、浪潮信息等超预期是毛利率和订单：AI服务器行业不仅需求旺盛，头部厂商凭借供应链组织、系统集成、液冷部署及规模交付能力，盈利能力同样具备较大弹性。#超节点利润率弹性可观！

工业富联超节点服务器净利率能到5%，相较于目前主流8卡服务器的1-2%有大幅提升。

海外看，浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观；国内看，国产芯片Q3有大规模超节点方案，浪潮、华勤作为预研参与者核心受益。

#高成长的低估值

【浪潮信息】26Q2超预期，全年预计65亿元以上利润，海外超节点弹性验证，国内Q3开始体现，明年有望突破100亿元利润；

【华勤技术】腾讯开支上行最受益，26年预计50亿元以上利润，其中AI服务器预计或达500亿+收入（市占率提升），超节点将在下半年进入规模量产交付；交换机产品收入在26年、27年均实现翻倍增长。

【联想集团】26年预计26亿美元利润，26Q1末AI服务器在手订单210亿美元，预计下半年海外NV超节点开始放量，27年国内超节点份额有望显著提升

$华勤技术(603296)$ $华勤技术(03296)$

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