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HankeHo
08-14 17:16

券商为了出货开始拉高spcx股价

大摩解析SpaceX“1太瓦算力”最快路径：不是数据中心，而是22亿台机器人

分析师Adam Jonas提出，SpaceX通往1太瓦算力的最快路径可能是机器人群：到2040年，约22亿台机器人×每台500瓦算力=1.1太瓦，且理论上可全部通过Starlink联网。与此同时，Grok 4.6已接近AI前沿，星舰第14次飞行亦被视为公司IPO以来最重要催化剂。

大摩解析SpaceX“1太瓦算力”最快路径：不是数据中心，而是22亿台机器人

# 华尔街见闻

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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4befb83dba2ddf3ea08f079de526672e\" data-align=\"center\" tg-width=\"569\" tg-height=\"516\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">据此，22亿台×500瓦=1.1太瓦，理论上全部可通过Starlink联网。</p><p style=\"text-align: left;\">这就是大摩所说的&#34;分布式推理云&#34;——固定与移动边缘节点组成网络，连接大规模数据中心集群，形成混合算力架构。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c4c9301b8c63ad718ca32164f464fad7\" data-align=\"center\" tg-width=\"557\" tg-height=\"658\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">作为对比，大摩自身的SpaceX模型预测，到2040年SpaceX的算力规模约为380吉瓦，远低于1太瓦。马斯克曾公开谈及建设&#34;Terafab&#34;（太瓦级算力工厂）的计划，但外界讨论几乎集中在地面数据中心或轨道数据中心，鲜有人关注这条路径。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩指出，特斯拉投资者对&#34;分布式推理云&#34;并不陌生——马斯克曾多次讨论利用闲置车辆和部署在超级充电站的Megapods（模块化AI算力箱）构建大规模分布式算力网络。随着SpaceX与特斯拉之间的协作深化，SpaceX投资者也需要开始熟悉这一算力部署逻辑。</p><h2 style=\"text-align: left;\">Grok：从追赶到前沿</h2><p style=\"text-align: left;\">算力叙事之外，大摩同样关注SpaceX的AI模型进展。</p><p style=\"text-align: left;\">Grok 4.6已在Artificial Analysis智能指数上达到61分，接近当前最高的63分，高于7月中旬发布的Grok 4.5（56分）和4月发布的Grok 4.3（38分）。更重要的是，其成本与中国Kimi K3相当，处于性价比帕累托前沿。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4b3edf52c688ffbeab6f98696d5948eb\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"585\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">马斯克随后在X上表示：&#34;Grok 4.7比Grok 4.6好得多，应该会在3-4周内就绪。&#34;Grok 4.7基于全新2.1万亿参数基础模型，而Grok 5预计在年底前发布，参数规模达6万亿至10万亿。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩指出，模型能力只是一方面，真正重要的是实际使用量。在二季度财报电话会上，马斯克提到Grok 4.5发布后（作为Cursor默认模型）token使用量短期内增长了3倍。但大摩也注意到，行业通用追踪平台OpenRouter目前无法捕捉来自X和Cursor的使用数据——而这两个渠道恰恰是Grok使用量的主要来源。大摩预计，随着Cursor收购在未来几周内完成，相关数据将在财报时得到更详细的披露。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩认为，多数投资者目前仍将SpaceX AI视为一家&#34;适度成功的新兴云服务商&#34;。但大摩指出，SpaceX并不需要达到马斯克所说的2027年底10吉瓦算力目标，就能实现显著的估值重估。从当前约140美元股价中剥离大摩对&#34;太空+连接&#34;业务的DCF隐含估值127美元/股，剩余AI业务的隐含估值仅约为2028年EV/Sales的1.5倍，低于同类新兴云服务商平均水平。&#34;SpaceX证明其能够维持AI模型前沿地位，并将其转化为真实使用量，是实现向300美元目标价大幅重估的关键。&#34;大摩写道。</p><h2 style=\"text-align: left;\">算力定价：保守预测面临上行压力</h2><p style=\"text-align: left;\">大摩还从<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>财报中读出了对SpaceX估值的潜在上行信号。</p><p style=\"text-align: left;\">CoreWeave因需求紧张、客户向推理侧迁移，对旗下所有SKU上调约25%的价格，并已签下延伸至2029年的NVIDIA Ampere芯片合同。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩在SpaceX模型中预测，2026年四季度加权平均算力价格约为31美元/瓦，但受大量行业产能上线影响，2027年四季度将压缩至约17美元/瓦（届时算力规模仅约5吉瓦）。</p><p style=\"text-align: left;\">但大摩同时做了压力测试：若以31美元/瓦贯穿整个2027年，将带来约420亿美元的增量收入，总营收同比增幅约为3倍（当前模型预测约2倍）；若按50美元/瓦，营收增幅接近4.5倍——而这还是在算力规模仅为马斯克预期目标约一半的前提下。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩还援引Compute Desk数据指出，Blackwell GPU租赁价格年初至今已上涨约30%，当前约为每GPU小时5.25美元，折算约20-25美元/瓦。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/baf33ff9d8650e4bcb0dedd8c201b82f\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"612\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">星舰第14次飞行：IPO以来最重要催化剂</h2><p style=\"text-align: left;\">大摩认为，除财报外，星舰第14次飞行是SpaceX IPO以来最重要的股价催化剂之一。</p><p style=\"text-align: left;\">第14次飞行预计将是星舰上面级/飞船的首次捕获尝试。目前21号助推器已于7月20日前后完成低温测试，正在进行发动机安装，预计8月20日前后静态点火。参照近期V3助推器静态点火到飞行约2周的节奏，硬件时间线指向9月飞行。</p><p style=\"text-align: left;\">监管层面，SpaceX还需获得FAA对飞船塔架捕获的许可。现有Part 450运营许可已覆盖发射和助推器捕获，但飞船捕获需要修改许可。参考第5次飞行（首次助推器捕获）的先例，新信息于2024年8月中旬提交，直至10月中旬飞行前一天才获批。大摩维持9月初为基准预期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f893ac7b5935465580b6ce40eef9884e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"605\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">大摩写道：&#34;如果SpaceX能够成功在第14次飞行中&#39;捕获飞船&#39;……我们认为这将代表<a href=\"https://laohu8.com/S/000901\">航天</a>飞行史上最重要的里程碑之一。&#34;从投资者角度，&#34;捕获&#34;意味着轨道&#39;地产&#39;成本大幅下降，为太空、连接和AI业务的新增长打开空间。</p><p style=\"text-align: left;\">若第14次飞行成功，第15次飞行有望实现飞船与助推器的同步捕获，难度更高。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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4.6已在Artificial Analysis智能指数上达到61分，接近当前最高的63分，高于7月中旬发布的Grok 4.5（56分）和4月发布的Grok 4.3（38分）。更重要的是，其成本与中国Kimi K3相当，处于性价比帕累托前沿。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4b3edf52c688ffbeab6f98696d5948eb\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"585\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">马斯克随后在X上表示：&#34;Grok 4.7比Grok 4.6好得多，应该会在3-4周内就绪。&#34;Grok 4.7基于全新2.1万亿参数基础模型，而Grok 5预计在年底前发布，参数规模达6万亿至10万亿。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩指出，模型能力只是一方面，真正重要的是实际使用量。在二季度财报电话会上，马斯克提到Grok 4.5发布后（作为Cursor默认模型）token使用量短期内增长了3倍。但大摩也注意到，行业通用追踪平台OpenRouter目前无法捕捉来自X和Cursor的使用数据——而这两个渠道恰恰是Grok使用量的主要来源。大摩预计，随着Cursor收购在未来几周内完成，相关数据将在财报时得到更详细的披露。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩认为，多数投资者目前仍将SpaceX AI视为一家&#34;适度成功的新兴云服务商&#34;。但大摩指出，SpaceX并不需要达到马斯克所说的2027年底10吉瓦算力目标，就能实现显著的估值重估。从当前约140美元股价中剥离大摩对&#34;太空+连接&#34;业务的DCF隐含估值127美元/股，剩余AI业务的隐含估值仅约为2028年EV/Sales的1.5倍，低于同类新兴云服务商平均水平。&#34;SpaceX证明其能够维持AI模型前沿地位，并将其转化为真实使用量，是实现向300美元目标价大幅重估的关键。&#34;大摩写道。</p><h2 style=\"text-align: left;\">算力定价：保守预测面临上行压力</h2><p style=\"text-align: left;\">大摩还从<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>财报中读出了对SpaceX估值的潜在上行信号。</p><p style=\"text-align: left;\">CoreWeave因需求紧张、客户向推理侧迁移，对旗下所有SKU上调约25%的价格，并已签下延伸至2029年的NVIDIA Ampere芯片合同。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩在SpaceX模型中预测，2026年四季度加权平均算力价格约为31美元/瓦，但受大量行业产能上线影响，2027年四季度将压缩至约17美元/瓦（届时算力规模仅约5吉瓦）。</p><p style=\"text-align: left;\">但大摩同时做了压力测试：若以31美元/瓦贯穿整个2027年，将带来约420亿美元的增量收入，总营收同比增幅约为3倍（当前模型预测约2倍）；若按50美元/瓦，营收增幅接近4.5倍——而这还是在算力规模仅为马斯克预期目标约一半的前提下。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩还援引Compute Desk数据指出，Blackwell GPU租赁价格年初至今已上涨约30%，当前约为每GPU小时5.25美元，折算约20-25美元/瓦。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/baf33ff9d8650e4bcb0dedd8c201b82f\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"612\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">星舰第14次飞行：IPO以来最重要催化剂</h2><p style=\"text-align: left;\">大摩认为，除财报外，星舰第14次飞行是SpaceX IPO以来最重要的股价催化剂之一。</p><p style=\"text-align: left;\">第14次飞行预计将是星舰上面级/飞船的首次捕获尝试。目前21号助推器已于7月20日前后完成低温测试，正在进行发动机安装，预计8月20日前后静态点火。参照近期V3助推器静态点火到飞行约2周的节奏，硬件时间线指向9月飞行。</p><p style=\"text-align: left;\">监管层面，SpaceX还需获得FAA对飞船塔架捕获的许可。现有Part 450运营许可已覆盖发射和助推器捕获，但飞船捕获需要修改许可。参考第5次飞行（首次助推器捕获）的先例，新信息于2024年8月中旬提交，直至10月中旬飞行前一天才获批。大摩维持9月初为基准预期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f893ac7b5935465580b6ce40eef9884e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"605\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">大摩写道：&#34;如果SpaceX能够成功在第14次飞行中&#39;捕获飞船&#39;……我们认为这将代表<a href=\"https://laohu8.com/S/000901\">航天</a>飞行史上最重要的里程碑之一。&#34;从投资者角度，&#34;捕获&#34;意味着轨道&#39;地产&#39;成本大幅下降，为太空、连接和AI业务的新增长打开空间。</p><p style=\"text-align: left;\">若第14次飞行成功，第15次飞行有望实现飞船与助推器的同步捕获，难度更高。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f16a7a67d0d2e6f1e72c43b8fe10d226","relate_stocks":{"MARS":"Roundhill Space & Technology 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Jonas在最新研报中，围绕SpaceX年内四大关键叙事展开分析，并提出一个被市场忽视的判断：到2040年，机器人集群的分布式算力，可能将比任何数据中心更快地帮助SpaceX触达1太瓦算力目标。22亿台机器人：1太瓦算力的另一条路摩根士丹利在其全球机器人模型中估算，到2040年，各类形态的机器人总量将达到约22亿台。关键假设是每台机器人搭载500瓦算力，22亿台合计将产生约1.1太瓦的算力。参考依据是马斯克曾表示，为Optimus人形机器人设计的特斯拉AI5芯片功耗为250瓦，大摩认为随着算力需求提升和形态扩大，这一数字将随时间上升。据此，22亿台×500瓦=1.1太瓦，理论上全部可通过Starlink联网。这就是大摩所说的\"分布式推理云\"——固定与移动边缘节点组成网络，连接大规模数据中心集群，形成混合算力架构。作为对比，大摩自身的SpaceX模型预测，到2040年SpaceX的算力规模约为380吉瓦，远低于1太瓦。马斯克曾公开谈及建设\"Terafab\"（太瓦级算力工厂）的计划，但外界讨论几乎集中在地面数据中心或轨道数据中心，鲜有人关注这条路径。大摩指出，特斯拉投资者对\"分布式推理云\"并不陌生——马斯克曾多次讨论利用闲置车辆和部署在超级充电站的Megapods（模块化AI算力箱）构建大规模分布式算力网络。随着SpaceX与特斯拉之间的协作深化，SpaceX投资者也需要开始熟悉这一算力部署逻辑。Grok：从追赶到前沿算力叙事之外，大摩同样关注SpaceX的AI模型进展。Grok 4.6已在Artificial Analysis智能指数上达到61分，接近当前最高的63分，高于7月中旬发布的Grok 4.5（56分）和4月发布的Grok 4.3（38分）。更重要的是，其成本与中国Kimi K3相当，处于性价比帕累托前沿。马斯克随后在X上表示：\"Grok 4.7比Grok 4.6好得多，应该会在3-4周内就绪。\"Grok 4.7基于全新2.1万亿参数基础模型，而Grok 5预计在年底前发布，参数规模达6万亿至10万亿。大摩指出，模型能力只是一方面，真正重要的是实际使用量。在二季度财报电话会上，马斯克提到Grok 4.5发布后（作为Cursor默认模型）token使用量短期内增长了3倍。但大摩也注意到，行业通用追踪平台OpenRouter目前无法捕捉来自X和Cursor的使用数据——而这两个渠道恰恰是Grok使用量的主要来源。大摩预计，随着Cursor收购在未来几周内完成，相关数据将在财报时得到更详细的披露。大摩认为，多数投资者目前仍将SpaceX AI视为一家\"适度成功的新兴云服务商\"。但大摩指出，SpaceX并不需要达到马斯克所说的2027年底10吉瓦算力目标，就能实现显著的估值重估。从当前约140美元股价中剥离大摩对\"太空+连接\"业务的DCF隐含估值127美元/股，剩余AI业务的隐含估值仅约为2028年EV/Sales的1.5倍，低于同类新兴云服务商平均水平。\"SpaceX证明其能够维持AI模型前沿地位，并将其转化为真实使用量，是实现向300美元目标价大幅重估的关键。\"大摩写道。算力定价：保守预测面临上行压力大摩还从CoreWeave财报中读出了对SpaceX估值的潜在上行信号。CoreWeave因需求紧张、客户向推理侧迁移，对旗下所有SKU上调约25%的价格，并已签下延伸至2029年的NVIDIA Ampere芯片合同。大摩在SpaceX模型中预测，2026年四季度加权平均算力价格约为31美元/瓦，但受大量行业产能上线影响，2027年四季度将压缩至约17美元/瓦（届时算力规模仅约5吉瓦）。但大摩同时做了压力测试：若以31美元/瓦贯穿整个2027年，将带来约420亿美元的增量收入，总营收同比增幅约为3倍（当前模型预测约2倍）；若按50美元/瓦，营收增幅接近4.5倍——而这还是在算力规模仅为马斯克预期目标约一半的前提下。大摩还援引Compute Desk数据指出，Blackwell GPU租赁价格年初至今已上涨约30%，当前约为每GPU小时5.25美元，折算约20-25美元/瓦。星舰第14次飞行：IPO以来最重要催化剂大摩认为，除财报外，星舰第14次飞行是SpaceX IPO以来最重要的股价催化剂之一。第14次飞行预计将是星舰上面级/飞船的首次捕获尝试。目前21号助推器已于7月20日前后完成低温测试，正在进行发动机安装，预计8月20日前后静态点火。参照近期V3助推器静态点火到飞行约2周的节奏，硬件时间线指向9月飞行。监管层面，SpaceX还需获得FAA对飞船塔架捕获的许可。现有Part 450运营许可已覆盖发射和助推器捕获，但飞船捕获需要修改许可。参考第5次飞行（首次助推器捕获）的先例，新信息于2024年8月中旬提交，直至10月中旬飞行前一天才获批。大摩维持9月初为基准预期。大摩写道：\"如果SpaceX能够成功在第14次飞行中'捕获飞船'……我们认为这将代表航天飞行史上最重要的里程碑之一。\"从投资者角度，\"捕获\"意味着轨道'地产'成本大幅下降，为太空、连接和AI业务的新增长打开空间。若第14次飞行成功，第15次飞行有望实现飞船与助推器的同步捕获，难度更高。","news_type":1,"symbols_score_info":{"XOVR":1.5,"SPCX":1.5,"CLDL":1.5,"SPCG":0.6,"HPEL":1.5,"FMET":1.5,"KBWB":0.6,"KOMP":1.5,"WARP":0.6,"DTCR":1.5,"LOFF":0.6,"IDGT":1.5,"SNK":1.5,"WISE":1.5,"SPCH":0.6,"MARS":0.6,"AIFD":1.5,"SPAX":0.6,"BLOK":1.5,"ELOL":0.6,"SPAL":1.5,"AIBU":1.5,"SSPC":0.6,"SPCM":0.6,"CLOU":1.5,"IAI":0.6,"LOFD":0.6,"WSPC":0.6,"DXYZ":1.5,"SPCF":0.6,"ORBX":0.6,"PBOT":1.5,"UFO":0.6,"SPCQ":0.6,"WDAI":1.5,"ROBO":1.5,"SPCU":1.5,"WPAI":1.5,"SKYY":1.5,"FCLD":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":145,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":28,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}