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奥迪威“北+H”双平台落地：传感器老兵的全球化跃迁，AI散热与机器人打开新空间

奥迪威（832491.BJ）成立于1999年，总部广州，是国内稀缺的覆盖“敏感材料—换能芯片—算法—精密制造”全链条的IDM传感器企业。作为中国首家实现材质识别传感器量产的企业，以及《超声波测距传感器通用规范》的唯一标准起草单位，奥迪威在超声波传感领域拥有长期话语权。

业务格局：智能家居中国第一，车载全球第三

公司产品覆盖智能家居、智能汽车、智能终端、智能制造四大场景，客户遍及46个国家和地区。按2025年收益计，奥迪威为中国第一大智能家居传感器供应商；按出货量计，为全球第三大汽车超声波传感器供应商（全球份额约11.3%），在中国市场排名第五。随着智能驾驶向L3+演进，单车超声波传感器用量提升，公司核心车载业务具备持续扩容的基础。

财务表现：三年稳健增长，盈利质量较高

2023–2025年，公司营收分别为4.67亿、6.17亿、6.83亿元，同比增速32.1%→10.7%，进入稳健区间；毛利分别为1.77亿、2.15亿、2.38亿元，毛利率稳定在34.8%–38.0%；归母净利润分别为7697.8万、9395.1万、9402.9万元，2025年归母同比+7.27%，扣非+9.01%。研发投入从4389.8万元增至5465.7万元，费用率维持8%以上，总资产约12.56亿元。

资本化路径：从北交所到“北+H”

奥迪威早在2025年11月首次递表港交所，2026年6月11日再次递交主板上市申请，由招商证券国际独家保荐。此次备案获批，标志其“北+H”两地上市正式获得监管通行证。港股上市将帮助公司：①提升覆盖46国的国际品牌认知；②对接全球传感器与AI硬件长线资金；③为产能扩张与AI、具身智能研发提供双平台融资支持。

新增长曲线：AI散热与具身智能

在传统优势之外，奥迪威正向高景气赛道延伸：①AI算力散热：超声波流量传感器已导入液冷系统并获小批量订单；②具身智能：柔性“电子皮肤”已用于AI陪伴机器人，同时布局MEMS风扇、材质识别、碰撞/避障/生命探测传感器、力控夹爪及触觉反馈执行器，机器人相关收入已突破1亿元。

从1999年压电陶瓷起步，到2026年“北+H”双平台，奥迪威用二十七年完成从元件厂到全球传感器龙头的跃迁。在智能汽车与AI硬件的双重浪潮中，这家北交所“传感器第一股”正站在国际化资本与前沿技术交汇的新起点。

摩尔线程启动H股筹划：半年营收17.36亿超去年全年，国产GPU第一股冲刺A+H

摩尔线程成立于2020年，2025年12月5日以114.28元/股登陆科创板，首日收涨425.46%至600.5元，市值一度突破2800亿元，成为“国产GPU第一股”。2026年8月9日，公司同步披露2026年半年报与筹划发行H股并在港交所主板上市的公告，距科创板挂牌不到9个月。

技术底座：MUSA全栈+平湖第四代

公司围绕自研MUSA统一架构，覆盖云、边、端全功能GPU。截至2025年末，累计专利申请1854项（发明1743），获授权646项（发明590）；研发人员1009人，占员工79%。旗舰智算卡MTT S5000基于第四代“平湖”架构，单卡稠密算力1000 TFLOPS，是国内具备光追能力的智算芯片；夸娥万卡集群总算力10 ExaFlops，支持万亿参数训练，已落地北京、无锡、杭州，首批通过国家《安全可靠测评》。边缘端首款SoC“长江”集成GPU+CPU，异构AI算力50 TOPS。MUSA软件栈开发者超80万人。

业绩：2026H1营收超2025全年，亏损大幅收窄

• 2025全年：营收15.05亿（+243.37%），归母-10.01亿（收窄38.16%）。

• 2026H1：营收17.36亿（+147.42%，已超2025全年），毛利9.89亿（+103.78%），归母-1156.31万（同比亏2.71亿，收窄95.73%），扣非亏1.51亿（收窄52.37%）；Q1营收7.38亿（+155.35%）、净利0.29亿扭亏。

• 研发投入：2026H1达7.69亿（+38.16%），2022年以来累计近59亿。

A+H逻辑

港股筹划尚待股东会及监管备案，细节未定。战略上：①拓宽国际融资，支撑近59亿级研发与产能；②提升全球半导体投资者认知；③国产GPU“四小龙”中壁仞（2026.1港股挂牌）、天数智芯已登陆港股，摩尔线程补位“A+H”是行业趋势。从科创板“国产GPU第一股”到港股筹划，摩尔线程正从“技术突破期”走向“全球资本+全球客户”双循环。

传音控股过会港股备案：从“非洲手机之王”到A+H双平台，存储涨价救活一年利润

传音控股（688036.SH）成立于2006年，总部深圳，旗下TECNO、itel、Infinix三大品牌从非洲起步，逐步覆盖南亚、东南亚、中东、拉美，是全球新兴市场手机龙头。2025年整体出货1.69亿部，全球市占12.3%居第三；非洲智能机市占40%稳居第一，巴基斯坦超40%、孟加拉35%均列首位。

业绩过山车：2025腰斩，2026H1反转

• 2025年：营收655.91亿元（同比-4.55%），归母净利25.81亿元（同比-53.49%），手机毛利率降至19.15%。主因存储等元器件涨价+新兴市场价格战，成本端承压。

• 2026H1预告：营收356.57亿元（同比+22.63%），归母17.56亿元（同比+44.82%），扣非15.32亿元（同比+70.71%）。反转逻辑是DRAM/Flash涨价周期中，公司上调终端均价，而历史低价库存平滑成本，量降价升、毛利修复。

H股募资与A+H逻辑

2026年8月获证监会H股备案（拟发不超1.323亿股），募资主要投向AI与终端技术研发、全球品牌及渠道拓展、移动互联网与物联网生态，余款补流。 公司境外收入占比超98%，港股上市可引入国际长线资金、匹配全球化收入结构，并把估值框架从“硬件厂”推向“硬件+移动互联网+AIoT生态”。

从2006年深圳一间办公室，到2019年科创板，再到2026年冲刺港交所，传音用二十年完成“非洲之王”到全球第三的跃迁。2025年利润腰斩的警示与2026H1净利回弹45%的修复，共同构成其港股定价的底色：新兴市场壁垒仍在，但存储周期与高端化突围决定天花板。

北京君正通过港交所聆讯：存储涨价撬动半年净利最高增531%，A+H双平台倒计时

北京君正集成电路股份有限公司成立于2005年，2011年登陆深交所创业板，早期以MIPS架构的XBurst CPU切入消费电子。2019年收购北京矽成（间接控股ISSI）后，公司从“计算芯片设计商”跃迁为“计算+存储+模拟”三位一体的全球化芯片平台。

业务结构：存储为基，计算为矛

2025年营收47.41亿元（同比+12.54%），归母净利润3.76亿元（+2.74%），扣非3.09亿元，经营现金流6.23亿元（+71.30%）。收入拆分：

• 存储芯片29.11亿元（占61.41%）：DRAM/SRAM/NOR/NAND，主攻车规与工业；

• 计算芯片12.93亿元（占27.28%）：RISC-V Victory系列+XBurst系列，覆盖AIoT/安防；

• 模拟与互联5.06亿元（占10.67%）。

• 自研RISC-V核芯片累计出货超1亿颗，架构从MIPS向RISC-V迁移加速。

2026H1：存储超级周期下的业绩炸裂

受AI服务器、光模块拉动Flash放量，DRAM供应紧张连续三个季度调价（Q1国内、Q2国内续涨、海外跟涨、Q3预计再涨），公司预计上半年营收约39.89亿元（+77%），归母10.79–12.82亿元（同比+431%–531%），扣非10.49–12.53亿元（+552%–679%）。计算芯片因KGD缺货同步提价，形成“量价齐升”双轮。

全球化底色与A+H逻辑

境外收入占比82.67%，产品用于汽车电子、工业医疗、AIoT、智能安防。2026年8月公司通过港交所聆讯，拟发不超过6165.8万股H股。港股上市将匹配其海外收入结构、引入国际半导体长线资金，并为高研发投入与产能扩张提供双平台弹药。

从2005年清华系创业到2026年A+H，北京君正用十五年完成从“消费电子CPU小厂”到“全球车规存储中国代表”的跃迁。在AI算力驱动的存储上行周期里，其港股定价将成为A股半导体资产国际化的一块试金石。