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核心观点可以很简单：昨天半导体和AI股的下跌，已经不只是普通的日内波动，市场开始重新讨论AI估值、Capex以及高利率到底能不能同时维持。今天收益率回落、纳指期货企稳当然是好事，但我不会因为盘前反弹就直接判断调整结束。

今晚真正重要的时间点是美东14:00，也就是北京时间周四凌晨2:00公布的7月FOMC会议纪要。 市场会重点寻找美联储内部对通胀、经济和后续利率路径的态度。尤其在近期长债收益率快速上行之后，如果纪要比预期更鹰，高估值科技股可能再次受到压力。

今天我会特别盯半导体和存储的相对强弱。昨天它们是杀跌最明显的一批，如果今晚美债收益率继续回落，而NVDA、MU、WDC、SNDK这些票能够明显跑赢纳指，我会把它看成第一轮信号；反过来，如果指数反弹但这些前期热门AI股继续弱，就说明资金可能还没有完成去拥挤。

另外今天还有美国消费这条线。Target、Lowe's等零售商的业绩正在继续验证美国消费者到底有多强，而明天还有Walmart财报，因此这两天其实也是这一轮“消费压力测试”的核心窗口。

今晚我的观察顺序：美债收益率 → 纳指 → 半导体 → 存储 → 凌晨FOMC纪要。

我今天不会急着猜科技股调整结束了没有。如果利率回落、科技股内部最弱的方向开始率先止跌，这才是我更愿意接回仓位的信号。