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智通财经APP了解到，8月18日，小马智行-W（02026） $小马智行-W(02026)$ 发布2026年第二季度财报及中期业绩，二季度总营收2.46亿元，同比增长68.8%，上半年累计总收入为4.78亿元，同比增长98.9%，接近翻倍。二季度净亏损同比及环比分别收窄14.9%和15.3%。

此次业绩Robotaxi表现最为抢眼，Q2业务收入8192万元，同比增长 691.2%，收入贡献提升至33.33%，而乘客车费收入同比增长 849.3%，创历史单季最高涨幅；上半年收入2064.3万美元，同比增长534%，收入贡献29.3%。按照业务增量贡献看，Q2及上半年Robotaxi业务贡献分别达71.43%及49.6%，显然该业务已成为核心增长引擎。

截至2026年6月30日，该公司的Robotaxi车队规模达1975台，并继续朝着年底突破3500台的目标推进。

实际上，小马智行早期在全栈L4自动驾驶技术和先进世界模型上的战略投入，占据先发优势以及技术领先优势，而技术落地的可复制性正为公司多元场景业务驱动以及“国内+海外”的双引擎战略打下牢固的竞争壁垒。

其一，技术落地多场景业务带来多元驱动，除了Robotaxi，Robotruck为该公司第二大业务场景，全面复用Robotaxi技术能力，其中轻卡与Robotaxi的复用度超过90%。上半年，Robotruck收入增长36%，收入贡献33.4%，智能驾驶解决方案业务为技术输出，期间也实现了76.8%的大幅增长，收入贡献37.3%。

其二，自研世界模型2.0 持续提升研发效率，使其能够在新增国家和城市中更快部署，而无需等比例增加工程资源投入。一方面节省研发费用，上半年研发费用率下降了124.7个百分点，成果化突出；另一方面技术驱动的车队运营优化持续提升运营效率，期间销售及行政费用率下降29.7个百分点。

其三，国内成熟 "样板间" 的可复制能力，支撑“国内+海外”双引擎战略落地。以Robotaxi作为重点布局，在国内深耕于北上广深等一线城市，重点区域运营全覆盖，在中国区注册用户数已突破150万；在海外，共建车队模式以轻资产优势快速复制及扩张，已在卢森堡、新加坡、克罗地亚及阿联酋等多个海外市场落地测试或运营，在Q2中国及海外共建车队模式带来的收入贡献环比增长。

在今年8月份，小马智行与全球出行平台Uber宣布，双方进一步扩大战略合作，将在欧洲五个城市部署超过2000辆小马智行Robotaxi，这也是欧洲最大规模的Robotaxi部署计划之一，“Uber选择我们的原因其实很明确：Uber寻找的自动驾驶合作伙伴，既要有能够支撑规模化运营的可靠技术，也要在成本上具备足够的竞争力”小马智行彭军在电话会中说道。

共建车队模式结合了小马的技术及运营优势，通过“技术方+平台方+运营方”协同的共建车队合作，具备高可复制性。该公司以国内成功运营城市作为案例，包括经过已验证的驾驶表现、全天候稳定运营能力和单车盈利转正，以自身技术和产品为核心，将中国自动驾驶方案推向全球，实现从“本土深耕”到 “全球输出”。

小马智行已锁定多个共建车队模式合作伙伴（包括与Uber订立合约在欧洲部署超过2000台自动驾驶出租车），使得国际市场上锁定合作伙伴车辆总数增至逾4000台。该公司现金流充裕，截至2026年6月30日，持有现金等价物及长短期理财合计达94.35亿元，保障多元场景及全球战略的开拓。

该公司获得多家投行看好，其中国泰海通发布研报，称公司Robotaxi高增长，车队、用户、订单三重共振，Robotruck与智能解决方案协同增长，拓展自动驾驶应用边界，成长确定性持续增强，而成本优化与共建车队模式打开盈利空间，给予“增持”评级；里昂给予“跑赢大市”评级，目标价125港元，较现价溢价达106%。

综合来说，小马智行业绩抢眼，Robotaxi季度继续翻倍增长，创下新高，多元业务持续发力，Robotruck与智能解决方案协同增长，共建车队模式加速全球化战略，成效显著，而收入结构持续优化，带动盈利能力改善，毛利率持续提升。该公司获得多家投行看好，在6月也纳入了港股通，随着自动驾驶技术多场景持续爆发，该公司将充分受益于行业发展红利，实现业绩与估值的双击。