当问界M9站上60万：重新给赛力斯定价的时候到了
8月19日，赛力斯交出了2026年半年报。上半年营收574.93亿元，研发投入70.07亿元，同比增长34.8%。问界累计交付同比增长10.2%。
先说我的总体感受：这家公司已经从讲故事阶段，走到了用产品和现金流说话的阶段。而市场给它的定价，显然还停留在旧印象里。
高端化不是口号，是真金白银的销量结构
很多人还在用新能源车企均价下滑的逻辑套赛力斯，这恰恰是预期差所在。
问界M9连续两个月拿下50万级市场销冠，全系累计交付突破30万台。全新一代M9开启交付仅7周就突破2万台，M6上市97天交付破4万台。更值得注意的是，M9 Ultimate版本起售价已经提到60万元，马上开启交付。
在多数品牌降价换量的环境下，赛力斯在往上走。50万以上市场是中国品牌过去想都不敢想的地带，现在被问界站稳了，而且品牌还在升值——Brand Finance榜单里，问界以34.48亿美元品牌价值成为全球豪华汽车品牌TOP10里唯一的中国品牌。这个位置的稀缺性，市场给足溢价了吗？我认为没有。
731亿现金和34.8%的研发增速，才是底气
财报里我最看重的两个数字：期末现金储备超过731.5亿元，研发投入70.07亿元、同比增34.8%。
前者意味着财务结构健康、抗风险能力强，公司今年回购累计超5.87亿元，控股股东和核心团队3个交易日完成1.48亿元增持——真金白银的态度比任何路演都有说服力。后者意味着魔方技术平台2.0、新一代超级增程这些自研成果在持续落地，甚至人形机器人已经在工业制造、服务接待场景里跑起来了。
能同时做到现金充裕和研发高强度投入的车企，国内数不出几家。
写在最后
赛力斯现在的状态是：高端产品周期刚开始（M9 Ultimate待交付）、财务底座扎实、技术投入在加码。市场却在按一个增速放缓的普通车企给它定价。
低估不低估，每个人有自己的标尺。但至少在我看来，当前的定价里没有包含M9上探60万后的产品结构升级，也没有包含具身智能这条新曲线的任何可能性。预期差摆在那里，剩下的交给时间。
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
