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周二写完北京君正、兆易创新和澜起科技（也就是存储篇1.0）以后，有朋友继续问：DRAM、NAND、NOR和SRAM既然都属于存储，现在是不是都在走同一轮行情？

上一篇主要讲三家公司赚的钱为什么不一样，四类存储只是简单解释了一下。这篇就不再扩公司产业链了，专门把四类行情拆开，然后分别放几个有代表性的热门标的进去。

四大类我也不拆开解释定义啥的了，因为上一篇也有说过，大家可以移步观看：

先说结论：四类产品现在都能找到涨价或需求改善的证据，但是力度、原因和后面能走多远完全不同。DRAM一直都是本轮主线，AI需求与产能挤占同时存在；主流NAND也很景气，企业级SSD最强，但2027年供给可能比DRAM更早改善，不过SLCNAND要单独看，它的结构性缺货可能会持续的久一点；NOR是成熟产能缺口叠加汽车与端侧AI需求，高容量产品强于低容量产品；SRAM没有形成同样规模的大周期，更多是车规、工业和部分替代需求。

DRAM：本轮存储行情的主线，2027年依然可能偏紧

DRAM是现在四类里面确定性最高的一条主线。原因大家已经比较熟悉了：GPU旁边需要HBM，CPU侧需要DDR5和RDIMM，AI服务器数量和单机容量同时增长。HBM本身又更吃晶圆和先进封装，三星、海力士、美光自然会把更多资源放到HBM和服务器DRAM，普通PC、手机以及利基型DRAM拿到的产能就少了。

TrendForce预计26年第三季度一般型DRAM合约价环比继续上涨13%至18%，ServerDRAM也是13%至18%。涨幅比上半年收窄，但不是因为供应已经宽松，而是价格太高以后，客户开始降规格。部分服务器厂商已经把96GB、128GB模组往32GB、64GB调整，手机和电脑厂商也在涨价、减配与减少采购之间做选择。

继续往后看，DRAM的紧张可能延续到2027年。因为新晶圆厂建成以后还要装机和爬坡，HBM又会继续占用晶圆，新增供给很难一下子追上需求。但它也不是只涨不跌，最大的风险就是高价把消费电子需求压得太狠，或者云厂商资本开支开始降速。

代表标的：长鑫，美光，海力士等，它们既有普通DRAM，也有HBM，利润对价格和高端产品占比都很敏感。

北京君正和兆易也有DRAM，但它们做的主要是利基型DRAM，而且采用Fabless模式。它们既要看产品卖价，也要看代工成本能不能顺利转给客户。

NAND：2026年还强，但主流产品可能比DRAM更早松动

NAND这轮上涨的核心是企业级SSD。AI训练和推理产生大量数据，向量数据库、RAG和KVCache都要占用存储空间。最新产业数据里，2026年第二季度全球前五大NAND品牌合计营收环比增长77%，根据闪迪最新季度的财报披露，其收入增长中约三分之二也来自价格上涨。

不过NAND内部已经开始分化了。虽然企业级SSD仍然很强，但手机和PC使用的eMMC、UFS和ClientSSD却受到终端疲弱影响，而且客户追价意愿也明显下降。TrendForce预计第三季度NAND合约价环比上涨10%至15%，虽然方向向上，但斜率已经慢下来了。

NAND还有一个和DRAM不同的地方：它可以通过提高3DNAND堆叠层数，在不同比例扩建晶圆厂的情况下增加每片晶圆产出的容量。产业机构预计2026年NAND仍有4%至5%的供应缺口，但随着新产能和更高层数产品放量，2027年下半年有机会逐渐转向宽松。

这里要单独说一下SLCNAND。它也是NAND，但用于工业、汽车和网络设备，可靠性更高、市场更小，依赖成熟产能。2026年上半年SLCNAND合约价累计涨幅已经超过100%，短期内仍被预期继续上涨。这个行情更像后面要说的NOR，不能拿来代表所有NAND。

代表标的：闪迪和铠侠。国内的江波龙和佰维存储主要做模组、品牌和解决方案，它们并不生产NAND晶圆，虽然它们与闪迪看的是同一类产品，却不是同一种利润结构，而且模组厂还会面临颗粒涨价向下游传导不畅、毛利率被挤压的风险。

NORFlash：缺的不是先进产能，而是没人愿意扩的成熟产能

虽然NOR的体量远小于DRAM和NAND，但2026年的价格表现一点也不弱。TrendForce统计，NORFlash上半年平均合约价已经累计上涨了100%至120%，而且高容量产品下半年仍可能继续上涨。

为什么涨这么凶？不是因为服务器突然需要海量NOR，而是大厂把成熟制程转去做利润更高的产品，导致供给收缩了。

NOR后面也会分化。高容量、车规和工业级产品认证时间长，客户不好换料，供给紧张可能会维持的更久；低容量消费级NOR的技术门槛和认证要求低一些，随着国内厂商增加供应，价格更容易先稳定下来。

代表标的：兆易创新。兆易25年NORFlash收入位居全球前列，也是国内里最容易被市场当成NOR龙头交易的公司。不过它还有利基型DRAM和MCU，所以不能把整家公司利润全部归因于NOR。

普冉更偏低功耗、小容量NOR，消费电子权重更高；华邦电和旺宏是全球NOR市场的重要IDM，更能直接反映成熟制程的产能与报价。研究NOR标的时，不能只问NOR涨了多少，还要问公司卖的是高容量还是低容量，客户是汽车工业还是消费电子。

SRAM：最容易被名字误导，它不是第四个大宗存储周期

SRAM最大的特点是快，不需要像DRAM那样反复刷新数据，但单位容量贵，所以不适合拿来做大容量内存。它更多用在高速缓存、网络通信、汽车电子和高可靠工业设备。

独立SRAM市场其实很小。25年全球SRAM市场规模大约只有2.4亿美元，其中车规级SRAM只有约3,100万美元。这个体量和DRAM、NAND就完全不在一个数量级了。

目前SRAM确实有局部涨价。根据君正发布的调研资料，因为DRAM缺货，有客户用部分SRAM产品替代原方案，带动二季度部分SRAM价格上涨，不过这并不意味着所有SRAM一起进入超级周期。

代表标的：北京君正，英飞凌和瑞萨，不过后两家公司业务太大，SRAM很难单独决定它们的股价。

所以看SRAM，重点不是赌现货涨价，而是看车规与工业客户认证、新型号放量、长期供货能力和市场份额。它的行情变动没那么剧烈，持续性可能更好。

小新结语

以后看到存储板块普涨，可以按这个顺序判断：先确认产品，再看公司处于原厂、设计还是模组环节，最后看涨价能不能覆盖成本。如果只看产品名，最后很容易把别人涨价当成自己的利润。

并且实际分析时也不能脱离市场独立分析，现实里往往会更加复杂且多元。

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