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在生成式人工智能热潮初期，市场焦点几乎被OpenAI、微软及Google包办，Amazon虽然仍掌握全球最大的公有云平台，却一度被质疑错失模型竞赛。如今AWS正以自研晶片、模型平台及企业客户基础全面反击，但「云一哥」能否自然延伸成为「AI一哥」，答案仍不能只看传统云端市占率。

根据Synergy Research Group资料，2026年第二季全球云端基建市场规模达1,430亿美元，按年增长43%；AWS占28%，仍领先微软的20%及Google的15%。然而，AWS的份额较一年前有所下降，而微软及Google增长速度更快，反映人工智能正在重新分配云端市场的新增订单。

AWS的反击首先体现在收入。2026年第二季AWS收入按年增长37%至422亿美元，是18季以来最快，经营溢利升至166亿美元。Amazon更披露，AWS的AI业务及集团晶片业务年化收入均已突破250亿美元，并保持三位数增长。这说明AWS的AI故事开始由产品展示转化为实际收入，而非单纯依靠原有云端客户「自然升级」。

其第一张牌是Trainium自研晶片。大型模型训练及推理成本极高，如果AWS长期依赖英伟达GPU，不但供应受制于人，利润亦容易被上游抽走。Trainium的真正意义，是让AWS把晶片、伺服器、网络、软件及云端服务整合，争夺每一个AI代币背后的运算收入。Anthropic的Project Rainier目前以接近100万枚Trainium2晶片训练及运行Claude，既是重要示范客户，也是AWS降低市场疑虑的关键案例。

第二张牌是Amazon Bedrock。微软曾凭借OpenAI取得先发优势，Google则拥有Gemini及TPU，但AWS选择把自己定位为「模型中立」平台，让企业在Anthropic、OpenAI、Meta、Mistral、DeepSeek及Amazon Nova等模型之间选择。对企业而言，最强模型未必永远来自同一供应商，能否控制数据、成本、安全及模型切换风险，往往比排行榜名次更重要。Bedrock若能进一步透过AgentCore把模型接入企业工作流程，AWS的传统客户关系便可能重新变成AI时代的护城河。

不过，竞争压力并未消失。同期Azure及其他云端服务收入增长43%，Microsoft 365 Copilot付费席位已超过3,000万；Google Cloud收入更增长82%至248亿美元。各家公司披露口径并不完全相同，不能直接比较，但微软拥有Office、GitHub及Copilot入口，Google则把Gemini、搜寻、数据与TPU连成一体，两者均比AWS更接近终端用户。

代价同样不容忽视。Amazon把2026年资本开支计划提高至2,200亿美元，而过去12个月自由现金流已由正数转为流出76亿美元。AI需求即使强劲，数据中心仍涉及电力、折旧、晶片迭代及价格竞争；一旦客户需求增速不及产能扩张，今天的护城河也可能成为明天的资产负担。

因此，AWS仍是无可争议的云端一哥，也已重新进入AI领先者行列，但「AI一哥」暂时不存在唯一答案。真正值得投资者观察的，不是Amazon发布多少模型，而是Trainium能否走出Anthropic等大客户、Bedrock及AgentCore能否进入大规模生产环境，以及AWS增长能否持续快于整体市场。若三者成立，AWS的后发反击便可能重演当年云端崛起；否则，它仍可能只是最大云端平台，而非定义AI时代的平台。

义合控股投资者关系部

(芯片与算力系列之87) 

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