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阿里巴巴拟配售800亿港元新股，发行价为每股普通股112.70港元，配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设。

关于阿里巴巴这一次的融资计划，并非意外。早在2025年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布未来三年投入3800亿元用于云与AI硬件基础设施建设，这一投入规模超过了当年阿里巴巴过去十年投入的总和。

时隔18个月，阿里巴巴再次抛出融资计划。实际上，这一次融资，更像是对之前阿里提出的三年AI投资计划的加码行动。

阿里巴巴抛出融资计划的背后

阿里巴巴为何选择在这个时候抛出800亿港元的融资？实际上，我们看看过去一年全球科技巨头公司投资AI的力度，我们基本上可以判断出阿里加码AI投资的原因了。

其中，亚马逊宣布2026年AI资本开支投入约为2000亿美元、微软2026年AI资本开支约为1900亿美元、谷歌2026年AI资本开支1750亿美元左右以及Meta2026年AI资本开支1250亿美元左右等。

从全球科技巨头的AI资本开支力度分析，基本上呈现出稳步增长的态势。在全球AI激烈比拼的背景下，作为中国科技巨头的阿里巴巴，在AI投入上，也会紧跟着全球科技巨头的AI投入步伐。

因此，在阿里巴巴抛出3年AI投入3800亿的基础上，阿里巴巴再抛出800亿元的融资计划，也并不意外了。

配售已获得长线资金超额认购

与以往不同的是，这一次阿里巴巴的融资计划，仅面向美国境外投资者开放。在融资计划发布以来，已经吸引了来自中东、欧洲以及亚洲等主权财富基金的积极认购，而且这些机构都是长期投资机构。作为长期价值投资者，他们愿意以这个价格认购，显然是看好阿里巴巴的长期发展前景，不是奔着短线套利来认购的。

8月24日，阿里巴巴股价大跌，股价已经非常接近此次融资计划的机构认购价位，意味着二级市场投资者也可以按照机构认购价格买入阿里巴巴的股票。对长期机构投资者来说，他们选择在这个价位认购，相当于买了阿里巴巴的看涨期权，意味着他们积极看好阿里巴巴的中长期投资前景。

值得一提的是，根据接近交易的消息人士称，本次配售获近3倍超额认购，超2000亿港元。其中，主权和长线基金最终认购比例超过40%。这一认购比例，反映出长线资金认购意愿非常强烈，也是看好此次阿里巴巴融资后的公司发展预期。

配售计划对阿里巴巴影响几何

阿里巴巴抛出800亿港元的融资计划，叠加之前提出的3年3800亿的AI投入，意味着阿里巴巴将会AI领域上累计投入超过4500亿元。

从阿里巴巴最新的财报数据分析，集团收入高达2689.63亿元，公司的净利润、资产负债率等指标都处于健康的状态，反映出阿里巴巴此次融资并非公司缺钱，而是为接下来的AI投入提前做好资金筹备。

通过此次股权融资，一方面满足了阿里巴巴接下来全面投入AI的资金需求，另一方面又优化了公司的资产负债表。从实际影响分析，虽然此次800亿港元的配股计划会带来3.5%的摊薄影响，但过去几年阿里巴巴采取了一系列的股票回购与股票分红措施，已经从很大程度上抵消了这部分的摊薄影响，对原股东来说，长期投资的回报预期依然是值得期待的。

自阿里巴巴上市以来，从总体上分析，公司重视股东回报，融资规模低于股息分红和股票回购的总额。虽然此次阿里巴巴抛出了800亿港元的融资规模，但从2021年至2026年公司的回购与派息金额来看，却高达5000多亿港元，回购与派息的规模显著高于融资的规模。

通过此次800亿港元的融资，未来阿里巴巴在全球AI竞赛中，将会获得资金面上的优势，为接下来的AI比拼做好了充分的准备。

在全球AI比拼的过程中，谁掌握充裕的现金、谁掌握优秀的人才、谁更愿意投入研发，那么谁将会在本轮AI比拼中赢得更多的话语权。此次阿里巴巴抛出融资计划，为日后的AI比拼赢得更多的资金准备，当资本开支逐渐转化为收入时，将会为公司带来更好的业绩增长预期。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $恒生科技指数(HSTECH)$