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近期于内地机器人企业的投资焦点莫过于8月19日在A股上市的宇树科技$宇树科技-W(688836)$  ，倘以IPO进场每手成本已逾75,000元 (人民币，同下)，进场门槛极高，就算在上市后能以低至1股进场，暂于股价表现而言亦非明智之举，截至8月24日为上市第四个交易日，均见下跌，若以首日开报1,100元计算，至8月24日收报603.08元，累跌已逾45%，令市场怀疑内地机器人企业是否已出现估值严重偏高情况。除了A股，港股市场也在关注内地机器人独角兽企业银河通用 (Galbot) 拟来港上市，会否又为投资者赔惨埋下伏笔。

去年估值便超过了30亿美元

早于2025年12月便市传今年来港上市，其后在3月初有报导指已完成新一轮总值25亿元人民币融资，而去年估值便超过了30亿美元 (折合逾220亿元人民币)，当时估值经已仅次于宇树科技和智元机器人，同被视为内地一线机器人企业。

就在银河通用赴港上市持续只闻「楼梯响」之际，7月却见震惊市场消息，于7月21日银河通用完成高级管理人员备案变更。按提供专业的企业资讯查询的内地企业「天眼查」显示，原董事长郭小亮、原董事张海峰、原董事兼财务负责人周海艳、原董事陈维广、贾凯宾、朱峰、傅强，以及原监事张磊、马天啸、原监事会主席朱辉10人均已退出。

敏感期「十出九进」耐人寻味

而尹方鸣、孙登科、樊欣、苏佳、王鹤、张直政、韩晓光、何翠萍、朱文倩等9人新进。银河通用突然出现「十出九进」的管理层换血极不寻常，更何况在部署上市「冲刺阶段」的敏感期出现，实在耐人寻味。

其中接任董事长的尹方鸣备受关注，皆因早于2016年斥资200万元买入宇树科技15%股权，之后进行数次股权变动后，于2020年8月尹方鸣从宇树直接股东名册中彻底「消失」，实则只是透过一间名为君万弘毅的公司间接持有宇树股权，目前占权2.76%，市值超过67亿元 (截至2026年8月24日收市)，较初始投资200万元，账面回报超过3,000倍。

是真舵手，还是仿舵手？

而尹方鸣如今不但成了银河通用的舵手，留意银河通用的最大股东为银河拓界机器人 (北京) 合伙企业，占权约18.3%，较第二大股东汉海信息技术 (上海) 有限公司约9.4%多出近一倍。银河拓界则有三名持份者，郭小亮、北京星宇星信息咨询有限公司 (尹方鸣持股99%、郭小亮持股1%)、北京博银辉管理咨询有限公司 (姚腾洲持股80%、孙登科持股20%)。

不难看出目前尹方鸣透过「北京星宇星─银河拓界─银河通用」的路径间接持股，并从宇树的「前科」，市场在推测尹方鸣是否藉著作为舵手的面纱，促使银河通用成功上市并已投资者身分大赚后，再逐步退场，是今次「十出九进」的真正原因。惟最终要由时间验证市场推测是否正确。

尹方鸣于2014年11月创立北京儒博科技有限公司 (Roobo)。据国家企业信用信息公示系统，该公司目前已列入经营异常名录；中国执行信息公开网显示，于2025年11月，儒博科技被北京市第一中级人民法院列为被执行人，执行标的8,365.57万元人民币。

另于2020年，尹方鸣于8月将其在宇树科技的直接持股整体转让予君万弘毅企业管理咨询合伙企业，由自然人持股转为通过平台间接持有，穿透后仍持有君万弘毅；并且，于同年10月在《中国商报》登报声明，辞去儒博法定代表人及经理职务，称相关法律责任与他本人无关，惟工商登记直至2024年始依法院协助执行通知书( (2024) 京0118执3471号) 予以涤除。

值得留意的是，在儒博科技法定代表人身份尚未正式涤除之际，尹方鸣已于2023年5月孵化投资银河通用机器人，后者注册成立，公开信息追溯显示其应为该公司发起方之一。昔日创业项目深陷异常经营及巨额被执行风波，其人却已在新赛道落子，时间节点之紧凑，颇耐人寻味。

若实情正是如此，对散户投资者绝对是坏事，这样的舵手显然毫不关心公司的长远发展，上市时的估值也极可能就是峰值，于是上市初期崩盘风险将显著增加。宇树庆幸IPO获发股份的投资者总算有利可图，可是却不能排除短期股价会跌至低于上市价150.08元的可能性。倘若银河通用成功在港上市，其实对散户而言亦属福祸难料。

$恒生指数(HSI)$  

$国企指数(HSCEI)$  

$恒生科技指数(HSTECH)$  

聂振邦(聂Sir)

于证监会持有第1, 4号牌照

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