BOSS直聘发布2026年二季度财报，有几个数据比较值得关注。
第一，收入23.99亿元，同比增长14.1%，较一季度7.6%的增速加快。其中企业招聘服务收入23.84亿元，增长14.7%，占总收入99.4%。过去十二个月付费企业客户720万，增长10.8%。二季度平均MAU达到7020万，增长10.4%。
第二，利润端比收入端情况更好。
这里并不建议看19.42亿元净利润，因为其中包含14.66亿元投资公允价值变动收益。更体现实际经营情况的数据是经营利润，二季度为8.63亿元，同比增长32.6%，经营利润率提高5%到36%，经调整后经营利润10.50亿元，同比增长19.2%。而同期营业成本及费用只增长6.1%，明显低于收入增速。虽然世界杯营销投放把销售费用推高至5.81亿元，但经营杠杆仍然得到优化，也就在其他地方省了不少钱。
第三，股东回报比较实际
公司发约2.3亿美元现金股息，每股ADS派0.51美元，资金来自账面盈余现金。加上年内已经完成的超过3亿美元回购，派息和回购合计超过5.3亿美元，已经超过2025年经调整后净利润的100%（此前承诺50%）。对现金充裕的中概互联网公司来说，能否持续把现金返还给股东，对于相当一部分投资者，特别是大众投资者来说，比账面上躺着多少钱更重要。
券商那边整体给评级也偏正面。按照公开信息，摩根大通、高毅资产、瑞银集团、施罗德等长线基金是继续增持BOSS直聘。二季度内，高盛、瑞银、花旗、汇丰、华泰、广发、杰富瑞等机构对公司持“买入”评级。
从未来需求看，蓝领和中小企业招聘数量非常大，而这个业务的线上渗透率还是有提升空间，但单个客户预算低、需求分散，服务成本也更高。这是AI能发挥作用的地方。AI如果只能帮着改改JD，价值有限。如果AI能继续进入沟通，筛选，面试和候选人交付环节，就既能降低服务小客户的成本，也能提高企业付费深度。
在业绩电话会的上管理层也聊到，未来渗透率较高的市场（例如一二线城市）和渗透率较低（例如三线及以下城市）会采取不同的增长策略。前者在保持增长的前提下，通过AI提升服务深度，，向面试，入职等环节渗透，向招聘服务闭环深入，提升商业价值。后者则继续提升渗透率。
目前AI面试，AI辅助筛选简历已经在蓝领，白领大客户中内测。
我理解现在很多互联网公司处于拼内功的环节。就类似BOSS直聘这个季度14%的收入增长，并不算多高，但32.6%的经营利润增长，持续扩大的利润率，和更明确的股东回报，使这份财报的质量还可以。也就是企业运转的质量提升了。
下一阶段可以关注的是，是AI商业化收入，蓝领市场的付费转化率和利润率能否继续扩大。这几项如果有进展，公司的企业价值会从“用户继续增长”，逐渐转向“单个招聘需求能够创造更多价值”，也就是单户用户创造价值和创造利润的提升。
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