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港股走势及分析

美股周一走势向下，美国债息再度上升，拖累大市表现，三大指数均录得跌幅收市。美元走势回落，美国十年期债息上升至4.75厘水平，金价反复低收，油价先升后回。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升0.9%，沪深两市成交额亦有所上升。港股走势缺乏方向，指数低开后一度低见25,200点水平，其后跌幅逐步收窄，尾市跟随内地股市回升，收市仅录得轻微跌幅，整体成交亦有所增加。蓝筹股个别发展，科网股走势不一，金融股普遍造好，内房股则显著受压。外围继续关注息口去向，大市未走出好淡争持局面，指数维持于25,000至26,000点水平上落。

行业消息

$富卫集团(01828)$ 作为泛亚洲人寿及健康保险公司，集团业务遍及亚洲十个市场，服务超过4,000万名客户，并持续以客为先及科技赋能的模式推动发展。日前公布中期业绩，表现稳健并创下多项纪录。

按固定汇率计算，集团新增业务销售额较去年同期上升7%至13.5亿美元。新业务合约服务边际达9.96亿美元，按年增长25%；新业务价值则增长18%至6.02亿美元。税后净利润录得1.72亿美元，再创新高，纯利则为1.65亿美元，按年大幅增加15.5倍，主要受惠于有效保单业务规模扩大带动合约服务边际释放增加、理赔差异改善，以及严谨的开支管理。

按分部划分，香港及澳门分部在高基数下仍录得年化新保费6%增长。该分部新业务合约服务边际及新业务价值均按年增长25%，分别达5.02亿美元及3.32亿美元，主要受惠于产品组合优化提升利润率，增长动力则来自更高的境内需求，反映本地客户群稳健且具韧性。富卫香港及澳门逾半数新业务价值来自本地市场，并持续透过多渠道分销策略推动各渠道新业务价值增长。

泰国及柬埔寨分部作为集团第二大分部，年化新保费虽下跌5%，但新业务合约服务边际仍增长15%至2.41亿美元，显示持续专注提升新业务质素及有利产品组合转变。新业务价值轻微下跌3%至1.39亿美元，若撇除低利率经济影响，则按年增长15%。日本分部表现卓越，年化新保费增长29%至7,600万美元，新业务价值增加43%至5,900万美元，新业务合约服务边际增长22%至1.21亿美元，主要受储蓄及退休需求领域拓展，以及人口老化带动长寿经济需求所支持。拓展市场分部，涵盖印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡及越南，年化新保费强劲增长23%至2.82亿美元，新业务合约服务边际及新业务价值分别增长52%及36%，至1.33亿美元及7,800万美元。

与2025年底相比，综合有形权益上升5%至88.3亿美元，集团内涵价值增长5%至69.5亿美元。日本采用经济价值基础偿付能力监管制度后，集团偿付能力比率维持于203%。营运开支仅增长2%至5.41亿美元，费用率改善120个基点至12.4%，反映各业务单位及集团总部实施严谨开支管理。

富卫表示，集团上市后首个完整年度表现强劲，再次展现持续推动业务增长的能力，并在扩大利润率的同时将增长转化为更高盈利。这有赖于过去13年建立的多元化地域布局、多渠道分销模式及资本结构，令集团具备有利条件把握未来发展机遇。香港市场受惠于稳健本地需求及作为全球最大跨境财富管理中心之一的地位；日本则受人口老化结构性利好因素支持；泰国透过与汇商银行的领先银行保险合作及代理人渠道持续提升盈利能力；拓展市场尽管部分国家面对宏观经济不明朗因素，仍录得强劲增长。集团将继续深耕亚洲高增长市场，聚焦策略重点领域，并善用创新科技机遇，为亚洲客户提供服务。富卫业绩优于预期，估值较同业出现明显折让，后市展望乐观。

港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA

日期：2026年9月1日星期二

(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)