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希音上市即破发，暗盘收跌13.30%

希音（SHEIN，00625.HK）8月31日暗盘交易大跌：发行价48.56港元，盘初一度跌逾12%（每手亏586港元），收盘报42.10港元，跌13.30%（每手亏646港元）；富途等券商盘中最大跌幅超15%，一度跌破41港元。9月1日正式挂牌，开盘47.58港元，较发行价继续走低，正式破发。

本次IPO对应估值约265-270亿美元，较2022年D轮后982亿美元峰值缩水超7成。财务上，2025年营收418亿美元同比+8.0%（增速逐年放缓），净利润20.64亿美元同比大跌38.66%；2026年一季度营收91亿美元同比仅+1.1%，转为净亏损0.99亿美元。

一句观察：破发是否会延续，取决于业绩能否止住增长停滞的势头，本文不作预测。