蔚来Q2：毛利率惊喜，销量隐忧，下半年能触底反弹吗？

价投大师兄
09-01

蔚来2026 Q2 业绩发布，公司二季度营收 322 亿元，同比增长69%，低于彭博预期的333.6亿。二季度汽车销量约10.76万辆，同比增长49%，低于彭博一致预期的11.15万辆。毛利率方面，公司2026年第二季度的毛利率为18.4%，而2025年第二季度为10.0%。

汽车业务方面，本季度汽车的毛利率达到了18.5%，同比增长约85%，高于彭博预期的17.64。蔚来系二季度高端化成效显著：蔚来品牌35万+市场排名第一，ES8上市335天累计交付14万台，ES9在50万+市场连续两月销冠，加速转化BBA用户；乐道L90/L80助力20-30万大型SUV登顶；萤火虫高端小车市占率15连冠。三大品牌分层覆盖20-50万+价格带，产品向高毛利的ES8、ES9倾斜，支撑蔚来的毛利改善。

研发费用方面，第二季度研发费用同比下降28.7%至21.4亿人民币，主要受组织优化以及项目研发阶段的变化影响。

下季度指引方面，蔚来Q3销量指引10.8-11万辆，低于预期的12.3万辆，9月预计仅3.6-3.8万辆，新车型热度消退，前期积压订单交付完成，订单回归常态，短期增量动能不足。单车均价升至27.8-28万元，环比上升约0.8万元，受益于ES8/ES9占比提升，支撑毛利率。但是，当前市值对应2026年P/S不足0.6倍，悲观预期已充分释放，股价下行空间较为有限。$蔚来(NIO)$$蔚来-SW(09866)$

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论（2）

  • 推荐
  • 最新
  • LuckyJason93
    ·09-02
    精彩
    哈哈哈 还可以跌到2.5-3块，然后横盘1-2年不会超过4
    回复
    举报
    收起