OpenAI锁定Vera Rubin算力，Firmus签约容量突破900MW
9月8日，澳大利亚AI基础设施公司Firmus宣布与OpenAI达成多年期战略合作。OpenAI将采购Firmus位于马来西亚两座AI算力工厂的专属算力，并成为Firmus的核心锚定客户。
设备路线已经确定：NVIDIA Vera Rubin NVL72 + NVIDIA DSX + Firmus HyperCube。随着OpenAI合同加入，Firmus全部客户的已签约算力容量超过900MW。
目前Firmus在澳大利亚、新加坡、印度尼西亚和马来西亚拥有7座AI算力工厂，其中2座已经运营，另外5座处于开发阶段，计划未来24个月陆续达到可交付状态。
900MW由此成为观察Firmus最关键的一组数据。过去一年，公司已经连续锁定融资、GPU、电力、制造和跨境网络资源。此前快速膨胀的开发计划，现在开始获得大型AI客户合同支撑。
对于数百MW级AI基础设施项目，规划容量决定远期规模，客户签约决定项目有没有商业需求，真正完成通电的MW最终决定收入与现金流。
一、OpenAI让Firmus的900MW开始具备订单含金量
Firmus此前已经获得大型客户验证。
今年3月，公司与一家未具名全球大型科技公司签署长期合同，在墨尔本Project Southgate部署约18,400颗NVIDIA GB300 GPU。Firmus披露合同为数十亿美元级，也是Southgate获得的第二个大型客户。
OpenAI进一步把客户层级和GPU代际同时向前推进。
这次采购指向马来西亚两座AI算力工厂，底层平台直接采用下一代Vera Rubin NVL72。对于Firmus而言，OpenAI的意义首先体现在需求端：一个需要大量前置资本支出的新区域项目，在建设初期便获得大型锚定客户。
AI数据中心可以提前获取土地、申请电力、公布数GW开发计划，但服务器、液冷、电气设备、网络和土建都需要持续投入现金。长期客户合同能够提高未来容量利用率和收入的可见度，也直接影响项目融资能力。
Firmus面临的问题已经发生变化。过去市场关注它能规划多少MW；接下来更值得跟踪的是，900MW已签约容量能够以多快的速度转成可交付MW和实际通电MW。
二、过去一年，Firmus把资本、GPU、电力和网络资源连续锁定
Firmus的资本扩张从2025年下半年明显提速。
2025年9月，公司完成3.3亿澳元股权融资，Ellerston Capital作为基石投资者，NVIDIA参投，融资后估值18.5亿澳元。两个月后，Firmus再获得5亿澳元股权融资承诺，融资后估值升至约60亿澳元，并将Project Southgate扩展至澳大利亚多个地区，提出到2028年最高1.6GW的开发规划。
2026年2月，Blackstone旗下基金联合Coatue向Firmus提供100亿美元债务融资额度，资本结构正式进入大型基础设施项目的量级。
3月，18,400颗GB300的长期客户合同落地。
6月，Firmus与NVIDIA宣布在印度尼西亚Batam建设一座360MW NVIDIA DSX AI算力工厂园区，战略合作持续至2034年，2027—2028年覆盖最多17万颗NVIDIA AI加速器，涉及Grace Blackwell、Vera Rubin和Vera平台。基于客户承诺，Firmus预计合作前六年对应的长期算力采购协议金额达到250亿—300亿美元。
同月，公司又与Gunvor签署12年批发供电协议，为南澳Project Southgate提供600MW稳定电力，背后对应1.2GW新增可再生能源和1.5GWh储能。
8月，Firmus获得20亿美元战略股权融资的全额投资承诺，投资方包括Coatue、NVIDIA、Blackstone和Jane Street。公司披露，本轮融资后估值已经超过105亿美元，过去一年新增股权融资超过30亿美元。
随后，Firmus签署协议，以3亿澳元收购Benmax的制造、设计和工程项目业务，将HyperCube原有的外部制造与工程能力进一步纳入自身体系。
9月3日，公司再投入约3亿美元锁定SUBCO APX East跨太平洋海底光缆最高150Tbps专属容量，期限长达25年。
五天后，OpenAI进入客户名单。
Firmus过去一年的扩张路径已经可以压缩成一条非常清晰的资本形成链：资本 → GPU → 电力 → 制造 → 网络 → 长期客户。
三、进入Vera Rubin代际，AI算力的尺度开始从GPU数量转向MW
OpenAI马来西亚项目直接采用Vera Rubin NVL72，为下一轮AI基础设施资本开支提供了更清楚的物量参考。
一套Vera Rubin NVL72配置72颗Rubin GPU、36颗Vera CPU和20.7TB HBM4，通过第六代NVLink构成机架级系统。
NVIDIA当前公开的DSX参考架构显示，在MaxLPS配置下，一座100MW AI算力工厂约对应4万颗Rubin GPU。
这组数据比单纯讨论GPU性能更值得关注。
高端GPU仍然昂贵，但数百MW项目真正难以快速复制的资源已经延伸到稳定电力、变电容量、高密度液冷、供配电、机架交付和高速网络。
一座园区的供电容量确定以后，可以承载多少GPU、GPU能够保持多高利用率、每MW最终产生多少Token，会直接影响整座AI算力工厂的经济性。
因此进入Rubin代际后，项目评估开始围绕几组更现实的指标展开：GPU性能、单位MW部署密度、GPU利用率、每MW Token产出和单位Token成本。
Firmus的900MW不能机械换算成36万颗Rubin GPU。目前客户组合同时覆盖GB300、Vera Rubin等不同代际，各园区设备密度和建设时间也不同。
但100MW约4万颗Rubin GPU的参考设计已经给出了足够直观的尺度：一个百MW级Rubin项目，背后就是数万颗高端GPU，以及与之配套的HBM4、液冷、供配电和高速网络基础设施。
四、Firmus真正想控制的是GPU到电网之间的工程链
如果只看GPU，Firmus与其他AI云和GPU算力运营商的区别并不突出。差异主要发生在GPU之外。
Firmus把HyperCube作为AI算力工厂的标准化基础设施单元。按照公司公开工程架构，一个HyperCube可以容纳32个NVL72机架，对应2个NVIDIA Scale Unit。
HyperCube负责液冷、机械和供配电系统，并采用模块化预制。目的很直接：减少大型GPU集群在施工现场的工程工作量，提高从设备到货到正式投运之间的交付速度。
这也是3亿澳元Benmax交易的核心。Benmax原本就是HyperCube的设计和制造合作方。将设计、制造和项目工程环节进一步内部化以后，Firmus试图把项目开发、设备制造、建设和运营压进同一套组织体系。
数百MW AI算力工厂的经济性对时间极其敏感。GPU、电气设备和融资成本已经发生，项目每晚一个季度通电，都意味着资本回报开始确认的时间继续向后移动。
Firmus的软件层也已经向电网延伸。今年3月，公司与NVIDIA宣布开发基于DSX Blueprint的“模型到电网”（Model-to-Grid）系统，让AI工作负载的电气与热特征进入能源调度体系，在计算集群、冷却设备和电网之间进行实时协调。
网络则决定这些算力能够服务多远的客户。Firmus愿意用约3亿美元锁定25年跨太平洋海底光缆容量，本质上是在解决澳大利亚AI算力向美国及全球市场输出的问题。
这样看Firmus，架构已经很清楚：Vera Rubin负责计算 → DSX负责系统架构 → HyperCube负责液冷和供配电 → AI FactoryOS与Model-to-Grid负责调度 → 电网提供能源 → 海底光缆连接全球客户。
OpenAI采购的最终产品虽然表现为AI算力，底层交付的实际上是一整套完成供电、冷却、网络和运行管理之后的Token生产能力。
五、900MW之后，真正要看的数字是通电MW
OpenAI提高了Firmus需求端的确定性，但Firmus仍然处于重资产建设周期。
公司当前7座AI算力工厂中只有2座运营，其余5座处于开发阶段，目标是在未来24个月陆续达到可交付状态。
未来两年，对Firmus的判断可以收窄到五组数据：可交付MW、实际通电MW、GPU上线数量、客户利用率、单位Token成本。
其中实际通电MW的权重最高。
AI算力工厂在GPU上线前已经需要投入大量资本：土地、土建、变压器、开关设备、液冷、海缆、电力合同和融资成本都已经开始占用资金。项目交付时间越长，资本成本越高，同时还要面对GPU代际快速更替。
Firmus当前项目已经横跨GB300、Vera Rubin等平台，建设速度直接影响设备生命周期与资本周转率。
从上市公司产业链映射看，现阶段关系最明确的仍然是NVIDIA。NVIDIA既是Firmus的GPU供应方和技术合作方，也是股东，并直接参与DSX、Batam和Model-to-Grid等项目。
HBM4、光模块、液冷、电气设备、服务器制造和高速网络也会获得百MW级AI算力工厂带来的物量需求，但Firmus目前没有完整披露这些环节的具体供应商。在订单被正式确认之前，不适合把900MW容量直接映射到某一家上市公司的收入。
Firmus已经解决了相当一部分前置条件：资本、GPU、电力、制造能力、网络和大型客户开始进入同一张项目表。后面只剩交付。
900MW已签约容量证明客户愿意买；未来24个月究竟有多少MW完成交付和通电，决定这些合同最终能够变成多少收入、现金流和Token产量。
对于Firmus，下一阶段最有价值的数据已经不再是“又规划了多少GW”。
而是——这个季度到底通了多少MW。
资料来源：Firmus、NVIDIA公开资料；数据截至2026年9月8日。仅供学习参考，不构成投资建议。
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