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小虎们，在上周Kevin Warsh领导的联储局如期按下加息键，日本央行随后也启动加息，但实际上市场已经将该预期消化的差不多了。

随着美债收益率飙升，油价高企，美股市场后市会如何走呢？一起来看看吧~~~

美债收益率带来压力不能忽略！

从历史数据来看，多轮加息周期下，美股可能会先走弱，随后再回升。LPL Financial分析师团队发布的一项数据显示，自1994年以来的六轮加息来看，加息启动后的前四个月，标普500指数的平均回报为负。

这就意味着，一旦联储局加息落地，美股到明年初可能呈现疲软状态。当然过往数据不能保证未来，只能作为参考，但大家也必须要警惕。截至隔夜美股收盘，美股三大指数收涨，$纳斯达克(.IXIC)$ 升超2%，$标普500(.SPX)$ 升近1.50%，距离历史新高已经十分接近了。股指期货方面，$NQ100指数主连 2612(NQmain)$ 升2.76%，$SP500指数主连 2612(ESmain)$ 创下历史新高，升1.35%至7847.25。

昨日美股盘中，芯片与AI板块领跑，$英特尔(INTC)$ 升12.14%（年内升超230%），今日盘前一度跌近2%，公司在先进封装及Micro LED合作消息持续发酵；$Meta Platforms, Inc.(META)$ 升11.43%（年内升超12%），盘前升0.31%，Muse智能体爆红并带动目标价上调； $ARM Holdings(ARM)$再度劲升17.16%（年内升超195%），盘前一度跌超2%；$美国超微公司(AMD)$ 升9.95%（市值突破1万亿美元）、 $英伟达(NVDA)$ 涨2.30%，AI算力题材热度未减；电动车龙头$特斯拉(TSLA)$ 涨3.03%，市场关注其人形机器人供应链进展。

LPL团队还表示，如果拉长时间维度，标普500指数的表现会逐步向好：加息周期启动后的12个月，该指数平均收益率接近7%，收益率中位数约为11%。但上一轮加息周期启动后的12个月，股市是下跌的。该机构分析师Jeff Buchbinder写道：「加息通常不会终结牛市，但如果与经济衰退风险同时出现时，情况就另当别论了。但目前来说，各方评估认为衰退风险比较低。」

图源：KobeissiLetter

$美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ 在9月15日升超5%，这是近三年来首次，给美股市场带来新的压力，虽然纳斯达克和标普500指数又继续向新高发起挑战，但这一因素不能被一笔带过。

数据显示，当10年美债收益率快速上升，预示着$纳斯达克100指数(NDX)$ 可能会出现大幅回调。科技股尤其脆弱，因为投资者通常会为它们的未来增长买单，这使得它们对债券收益率上升更为敏感。

标普500指数已从3月下旬的低点上涨了20%，市值增加了11万亿美元，但市场不容有丝毫松懈。与此同时，5%至5.25%之间的10年期国债收益率正日益被视为股市的潜在转折点，而突破5.10%则被认为是可能引发股市回调的水平。

目前市场有两种不同的故事：

• 5%会像2023年10月那样成为阶段性顶部，随后开始回落；

• 担心收益率将重现2000年待乃至1990年代收益率长期高企的格局，这对于消费者、企业以及美国政府的借贷成本都会产生很大的影响，并可能左右即将到来的中期选举。

有分析师认为，本轮收益率上升一定程度上反映的是经济正常化，回归2008年全球金融风暴前的超低利率时代之前的状态。但关键问题在于，目前美国联邦债务总额已经突破40万亿美元，较十年前翻了一倍多。有众议员此前表示，这一数字会让国会感到恐慌。

但从美股市场来看，AI信仰带来的投资热情，极大缓解了高收益率对经济的冲击，也是市场投资者对能够承受5%这一门槛保持相对乐观的态度，「理论上，更高的收益率与借贷成本可能会抑制企业投资，但许多科技公司已经将AI列为头号目标，因此他们对金融市场的反应方式与其他企业有很大不同！」有分析师讲道。

美债收益率正在向美股科技股发出警告 图源：Bloomberg

警惕升幅透支？

虽然年内受到美伊冲突、贸易战、AI降速、末日论、联储局加息、美债收益率高企等各种因素的影响，美股市场波动剧烈，$标普500波动率指数(VIX)$ 年内最高触及35.30，最低达13.80。$道琼斯(.DJI)$ 年内升超8%， $纳斯达克(.IXIC)$ 升超16%，$标普500(.SPX)$ 升超13%。

华尔街分析师们认为，标普500指数年内还有上升的空间，有望突破8000点，期货茄哩虎也给大家整理了大行们的预测：

• 摩根大通、高盛、摩根士丹利预计年末目标点位为8000；

• 美国银行9月调整至7,400，关注回调风险及季节性疲弱；

• 富国银行下调至7,700，理由包括市场催化剂不足及周期后段风险；

• 巴克莱上调自7,800，主要受企业盈利及AI投资预期支持；并维持其到2027年12月达到8800点的目标；

• 汇丰将目标由7,650上调至8,100，基于盈利增长预期；

• RBC Capital Markets维持其目标价为8150点。

而啱啱被评为全球表现最佳的主权财富基金的新西兰超级年金基金（NZ Super Fund），近期向市场发出警告：美股升势当前已经出现明显透支，未来大概率将面临回调与降温。截至6月30日的2026财年，这只规模超500亿美元的主权基金录得14.2%，过去二十年的年化平均收益率近10%。

该基金掌门人Jo Townsend表示，过去两年美股资产的实际回报，以及达到了过去二十年年化收益率的两倍，理论上这种超额收益「不可持续」，市场肯定会在未来某个时间节点发生「均值回归」。她透露，只有严格分散的资产配置，才符合主权财富基金稳健增值的底层逻辑。

对于市场风险的判断，该基金管理团队已经缩减了主动风险预算，收缩敞口亿防范下行波动，并告知投资者基金的长期年化预期回报率已经下调至7.2%。

图源：WSJ.com

小虎们，你们认为美股与美股指期货是继续新高还是即将回调呢？