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📍公司：

$本末科技 (06731.HK)$ 💰招股定价：21.6港币📚每手股数 ：100股📙发行比例：13.52%🚪入场费 ：2188港元♋绿鞋：有🪨基石占比：43.54%🏠发行后总市值 ：79.83亿港币

1️⃣基础信息

本末动力是一家以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，主要在中国从事机器人动力模块的销售，其次是机器人的销售。公司的产品组合包括机器人动力模块及机器人，其中机器人动力模块包括机器人直驱动力模块以及具身关节模块，机器人则包括刑天、TITA、TITATIT及D1，均为轮足机器人。

(i)刑天：刑天机器人于2021年推出，是全球首款商业化推出的直驱型双轮足机器人；

(ii)TITA及TITATIT：TITA机器人是全球首款商业化推出的八自由度双轮足机器人；TITATIT机器人于2024年推出，由两台TITA机器人拼接而成，是全球首款商业化推出的可拼接轮足机器人；

(iii)D1：D1机器人于2025年10月推出，是全球首款商业化推出的整机模块化双轮足机器人。

机器人动力模块：据弗若斯特沙利文的资料，按2025年的收入计，公司在中国消费机器人动力模块行业排名第八，市场份额为2.4%；在中国消费机器人直驱动力模块行业排名第一，市场份额为61.1%。机器人：按2025年的收入计，公司在中国轮足机器人行业排名第四，市场份额为4.7%；在中国双轮足机器人行业排名第二，市场份额为18.6%。D1机器人于2025年10月推出，是全球首款商业化推出的整机模块化双轮足机器人。公司亦是全球机器人行业中少数能够在轮足机器人中实现群体控制的公司之一，群体控制是指多个机器人作为一个统一整体运作的能力。

2️⃣财务情况

截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月：收入分别约为人民币0.18亿、0.80亿、2.82亿、1.43亿、2.00亿，2026年前6月同比+39.74%；

净利分别约为人民币-0.76亿、-0.94亿、-8.81亿、-0.33亿、-3.91亿，2026年前6月同比+1099.82%；

经调整净利分别约为人民币-0.61亿、-0.62亿、-0.43亿、-0.20亿、-0.28亿，2026年前6月同比+40.19%；

若扣除股份激励以及赎回负债的账面值变动等非现金开支，公司2025年及2026年上半年经调整净亏损仅为0.43亿及0.28亿元，净利率分别为-15.35%及-13.73%，已接近盈亏平衡。截至2026年6月30日，公司账上现金约2.94亿元，2025年经营现金流为-0.70亿元。

3️⃣保荐人和基石

保荐人是中信独家，近期“战绩”很一般。

基石只有2家共占比43.5%，其中香港科创领航壹号：为东莞科创领航壹号投资合伙企业（有限合伙）的附属公司，最终穿透至东莞市国资委体系，属地方国资平台。

JSC International：为及代表 Shenghai SP 认购，背后涉及北京亦庄产业投资体系，且被披露为"现有股东及核心关联人士的紧密联系人"，属关联性质，独立背书信号相对较弱。

4️⃣货量

这次本末科技发行了13.52%的股份，一手2000多。18C机制，不回拨25000手，孖展50倍以上，回拨20%，100000手，公开就有2个多亿的货。因为发的一手价格比较低，所以手数比较多。

我预估孖展不会超过200倍，目前是接近40倍，如果刚过50倍回拨20%的情况，那么随便摸都会中。按照目前趋势大概率明天早上可能去到100倍附近，那么甲尾乙头的货可能会比较多，得注意风险。

想要像$优地机器人 (03231.HK)$ 一样国配0.99倍的，那就得去博了～

我就不去帮场子了～

$欢创科技 (06802.HK)$ 这批唯二纯血港股，手数少，有入通机会，但是需要去博入通了～

$罗博特科 (03757.HK)$ AH 一手价格高，我不参与了，～

$彤程新材 (09607.HK)$ AH，这个就不写了，直接放弃了～

$景旺电子 (03228.HK)$ 今天又涨了几个点，明天看，可能会打一些～

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