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9月28日，康迪科技（KNDI）发布收购Rawrr后的首份半年报。 $康迪科技(KNDI)$

重卡换电业务进入规模化生产、AIDC备电储能业务落地，康迪科技正式进入“主业修复+新业务放量”的双重增长阶段。

主业：量利拐点确立

2026年上半年，康迪科技经营基本面出现明确向上拐点，营业收入同比大涨57.4%至5710万美元。

其中，核心非公路车及零部件业务收入5420万美元，同比增长59.4%，营收占比约95%，是本次业绩高增的绝对主力。

利润端改善更为突出。2026年上半年，康迪科技净利润达到940万美元，同比暴增452.2%；摊薄后每股收益为0.10美元，盈利能力实现数倍级跃升。综合毛利率为43.5%，与2025年同期基本持平。

业绩反转，来自经营层面的真实修复。前期历史库存消化完毕，美国线下经销商渠道跑通，，终端出货量稳步提升。

盈利改善同步带动资金面回暖。截至2026年6月，康迪科技现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和定期存单合计达2.857亿美元，较2025年末增长34.8%，经营修复在利润与资金两端同时得到验证。

并购整合，则打开了更大的想象空间。

2026年2月完成收购的子公司Rawrr Inc.已于2026年上半年正式并表，其高性能电动越野摩托车，补齐了康迪科技以UTV、休闲代步车为主的产品短板，并带来“年轻化、社交化、体验驱动型”的新用户群体。

随着整合逐步落地，供应链、品控、渠道适配基本完成，双品牌协同进入收获期。原有成熟渠道可以直接销售Rawrr越野摩托，摊薄渠道成本、提升门店品类丰富度；新品牌则为公司吸纳年轻硬核户外用户，拉升整体品牌活力与产品溢价空间。

渠道复用与新品牌增量叠加，康迪科技在户外电动载具市场的覆盖面、产品竞争力、经销商粘性同步提升，主业增长逻辑彻底跑通。

扩张：海内外同步提速

主业基本面企稳向上后，康迪科技的增长节奏开始主动提速，北美本土市场是主阵地。

放在行业维度看，北美户外休闲需求稳定，传统燃油非公路车受噪音、排放、场地限制趋严，电动化替代是长期趋势。

该赛道竞争温和、复购稳定，不像乘用车市场高度内卷。康迪科技现有的渠道与产品积累，在这一趋势下具备一定的延续性。

目前，康迪科技已依托北美零售商超以及经销商网络建立起稳固的渠道壁垒。

2026年下半年，康迪科技将持续迭代、推出新款非公路载具，通过产品升级刺激终端换新需求，进一步渗透美国下沉渠道，提升单店产出与经销商盈利能力，稳固本土基本盘。

在此基础上，康迪科技正式开启全球化布局，逐步搭建非洲、拉美等新兴市场经销商体系，跳出单一美国市场依赖，打开长期增量空间。

康迪科技已明确未来五年目标，即跨国业务营收占比超过50%，完成从“制造输出”到“价值创造”的结构跃迁。

本土渠道的纵深与海外网络的铺开，共同构成了康迪科技下一阶段增长的渠道底座。而在这张底座之上，Rawrr的品牌价值将在下半年持续释放，成为渠道协同与品牌溢价的新增量。

康迪科技持续聚焦主业、优化产品结构、轻装上阵，不再被低效业务拖累，未来几年可以持续输出稳定营收和现金流。

新业：第二曲线加速落地

车辆主业之外，康迪科技也在为更长周期埋下第二曲线，重卡换电、AIDC数据中心配套业务，构筑未来成长想象空间。

在换电赛道，康迪科技深度绑定宁德时代，切入重卡换电基础设施供应链。依托双方三年战略合作，配套宁德时代“万站计划”落地，旗下换电装备业务已经拿到批量订单。

临安生产基地全面投产，具备规模化交付能力，产能最高可达200座换电站，前期18座重卡换电站落地交付，标志着业务从试点走向商业化批量落地。

随着国内重卡新能源替换加速、干线换电站密集建设，2026年下半年订单有望持续释放。

与此同时，康迪科技AIDC数据中心配套业务有序推进，围绕AI算力中心的储能、备用电源配套场景布局，紧跟全球算力基建扩张浪潮，孵化全新业务增长点。

不同于多数纯概念布局，康迪两项新业务均已落地订单、具备产能、有真实产业合作支撑，不是短期炒作，而是中长期可以持续落地的实体业务。未来可以和车辆主业形成互补，平滑单一行业周期波动，打开估值重估空间。

从主业提速，到渠道与品牌协同，再到第二曲线蓄势，康迪科技的增长结构较以往更为清晰。

整体来看，2026年上半年是康迪科技的转折之年。库存压力、品类单一、增长乏力等问题逐一解决，并购整合落地、主业业绩爆发、新业务蓄势待发，康迪科技完成基本面重塑。

未来，随着新车型投放、海外渠道扩张、换电站批量交付三条线同步推进，康迪科技将从单一传统车企，逐步成长为主业有支撑、新业务有增量的复合型制造企业，新一轮成长周期也将随之开启。