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东南亚电子烟禁令升级，思摩尔、雾芯科技业绩增长难换股价

新加坡国家法院10月5日对一电子烟走私分销团伙三名成员下判。凌通社注意到，东南亚多国正从"规管"转向"禁售"：新加坡新法今年5月起将使用者罚款上限提高至1万新元，马来西亚卫生部推进分阶段全面禁售，越南自2025年起全面禁止。

公司	最新股价	业绩
思摩尔国际（06969.HK）	约9.6港元（9/28）	H1营收+19.9%，毛利率降5.1个百分点
雾芯科技（RLX.US）	1.70美元（10/2），年内-23.9%	Q2营收+14.8%，市值与账面现金类资产大致相当

凌通社观察：禁令主要打击走私链条，但区内以禁售为主，合规龙头也难借机扩张，监管不确定性仍主导估值。

本文全部信息来源于公开披露文件，仅为市场观察，不构成投资建议。