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本周就两个大事：

第一个是OpenAI鬼故事带崩美股

市场原先流传OpenAI年化收入约700亿美元，新披露的年化净收入约为500亿美元，引发市场怀疑AI商业化速度。

但这次约200亿美元的差异，主要涉及总额与净额的会计统计口径，并不等于OpenAI突然损失了200亿美元订单。

这条新闻让人联想的鬼故事，其实已经在过去两年传过很多次了，无非是每次的故事主人翁换个名字，但内核都是一样的，AI产业当前最大的估值风险：算力投资增长速度能否持续获得终端客户收入的支撑。

这个质疑目前是客观存在的，大家都选择把问题交给未来，看长期应该能解决，所以每次爆出来都跌一下，然后慢慢又被新的资金拉回来，不知道这样的剧本能不能一直持续下去。

第二个是加密圈1011事件一周年了，这是上轮周期暴力收尾的重要导火索，如今刚好满一年。

我上周把加密股都清了，很多读者问我是不是看跌的意思，没有哈，虽然本周确实跌了不少，直到周五大饼到8w又弹回去些，我只是觉得安全垫不够，接下来高波动概率高，前半段已经吃到了，不想体验赔率有限的震荡。

大家都知道我是敲计算器的，刻舟求剑党，所以我认为本轮最底部已经有了，如果有个二次深V回踩再拉起来就比较完美了，如果那时候还醒着我会考虑抄底，但这个步骤不一定能实现，而且可能是1-3个月内才发生，q4才刚刚开始，留点现金仓位等着尝尝咸淡。

最近在中美市场我都没有做新的交易，躺平为主，去年同期挖到 $闪迪(SNDK)$ 、 $Bloom Energy Corp(BE)$ 和 $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ 这些今年的顶美股，今年找了半天只能从些有基本面的超跌科技中登股里等着博反弹，可见好机会确实不多了，大家有什么潜力股也欢迎反向投喂给我~

哦，还有北边邻居实验室的事，潜在黑天鹅，目前新增消息不多，但 $Moderna, Inc.(MRNA)$ 和 $辉瑞(PFE)$ 俩老疫情概念股都涨不错，我是没敢参与。

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本周，美国10年期国债收益率逼近5.4%，刷新2002年以来的最高纪录；

与此同时，布伦特原油价格依然在每桶100美元上方徘徊，进一步加剧了市场对长期通胀冲击的恐慌。全球范围内的资金成本全面走高，英国借贷成本被推升至19年高位，法国政府债券所承载的偿债压力也与日俱增。

与此同时，美国劳工统计局即将在10月14日（下周三）公布9月CPI数据。

据巴克莱和摩根士丹利预测，9月整体CPI将因汽油价格大幅走高而加速上行，但核心CPI环比涨幅料较8月小幅收窄，主要原因是无线通信服务价格涨势部分回落。两家机构均将核心CPI环比涨幅预测为0.24%，低于8月的0.29%。

该数据将直接影响美联储10月议息会议决策。巴克莱研究认为，尽管近期通胀风险仍偏上行，美联储官员很可能在10月维持利率不变，继续观察后续数据，并将25个基点的加息路径推后至12月。

目前有点尬住，加息带崩市场，降息拉爆通胀，所以它们的选择是让各种数据打架，然后横盘拖时间。

目前，在标普500指数成分股中，仅有略超过三分之一的个股站在50日均线上方——这是衡量市场短期健康度与广度的关键指标；而对利率更为敏感的罗素2000指数，情况则更为严峻，这一小盘股指数的成分股中仅有27%能守住这一均线关口，指数本身新高，全靠AI赛道的公司在硬撑。

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板块方面，

1、黄金

本周在意大利索伦托举行的伦敦金银市场协会（LBMA）年度全球贵金属大会上，与会代表和更广泛的投资界人士都听到了一个明确的信息：不要将短期疲软与长期疲软混为一谈。

与会代表们预计，一年后的黄金价格将突破“5000大关”，平均达到每盎司5013.30美元，相比当前现货金价大约存在20%的上涨空间。

本周4000左右又有资金开始做多了，拉了不少。

2、大饼

10月11日，据Dune数据显示，美国现货比特币ETF链上总持仓量已突破200万枚BTC，现触及约201.3万枚BTC，占当前BTC供应量的10.02%，链上持仓价值触及约2276亿美元。

3、芯片

据报道，英特尔正全力进军ASIC定制芯片代工市场，而CEO陈立武的秘密武器，是刚从Marvell挖来的前首席销售官Dean Jarnac。

Jarnac于2026年8月被任命为英特尔执行副总裁兼首席销售官，直接向陈立武汇报。他将领导英特尔全球销售组织，覆盖客户端、数据中心、AI、网络及ASIC业务。

科技分析师Jack Gold指出，英特尔此举意在利用Jarnac在Marvell积累的芯片设计公司经验，帮助英特尔拿下更多ASIC代工合同。

ASIC市场的火爆程度远超以往。

谷歌TPU由博通、Marvell和联发科联合设计，亚马逊Trainium芯片由Marvell参与打造，微软Maia加速器则与OpenAI、Marvell及博通合作。OpenAI近期联合博通推出定制加速器Jalapeno，Anthropic也被曝正与博通和三星合作开发ASIC。

此外，台积电2027年有望将先进制程晶圆价格上调5%至10%——在AI芯片供不应求背景下，这体现了其无可替代的定价权。

需求端同样扎实：大摩测算其AI半导体营收占比2026年将突破30%，2nm(N2)产能更以约70%的年复合增速扩张。凭借收入增长摊薄资本开支，毛利率60%被视为"地板"而非"天花板"。

4、光通信

Lumentum首席执行官Michael Hurlston周五在东京接受彭博采访时透露，部分产品明年前约70%的需求无法满足，另一些产品至2028年仍有30%的需求缺口。仅半年前，他还表示公司产能预计将于2028年售罄——如今这一时间表已提前近一年。"我们完全售罄，看不到尽头，"Hurlston对彭博表示。

供应紧张局面对相关科技股及AI基础设施投资逻辑构成直接影响。分析师平均预计Lumentum今年销售额将超过翻倍。

此外，随着FCC的鬼故事不断发酵，中国相关资产继续承压，但Lumentum产能就那些，如今已经打满29年的了，已经比较昂贵。

5、存储

格柏·川崎首席执行官周四在X平台上发文称，正是《芯片法案》才让美光公司无法回购“大量股票”。“因此我们知道，一家大型买家即将入场，”他补充道，指的是美光公司具备股票回购能力。

美光首席财务官马克·墨菲在9月的财报电话会议上表示，公司将寻求获得更高额度的股票回购授权，并自12月9日起按照其《芯片法案》相关协议，实施更为强劲的资本回报计划。

美光在现行授权下尚余约22亿美元，截至2026财年年末，其净现金余额为683亿美元。

墨菲表示，公司预计将在未来逐步将全部过剩现金返还给股东，主要通过股票回购的方式实现。

D.A.戴维森的分析师吉尔·卢里亚周三将美光科技的目标价从2,100美元上调至3,000美元，这一目标价为华尔街最高，较周四收盘价仍有约190%的上行空间。

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垃圾时间，没有买卖欲望，此前埋伏的部分中登也没补涨到我预期，那就只能继续等待，下周有一系列数据要出，看看再说。