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过去两周，港股市场受外围借贷成本上升及假期交投偏淡影响，整体走势偏弱震荡。然而，内地经济数据回暖与香港市场制度优化，正为市场带来正面支撑。

– 市场表现回顾（截至 2026 年 10 月 11 日）

大市走势：主要指数全线受压。恒生指数累计下跌 1.22%，恒生科技指数下跌 2.64%，恒生中国企业指数微跌 0.22%。

板块表现：具防守属性与受惠油价的板块表现领先，必需性消费（+3.73%）、能源业（+2.56%）及地产建筑业（+2.43%）录得升幅；科技股（-3.63%）及金融板块（-3.43%）则表现落后。

资金动向：内地长假期间「南向资金」（港股通）暂停交易，复市后合计净买入 70.93 亿港元，低位承接力逐步显现。

– 影响市况的三大外围与宏观因素

海外利率高企压抑投资情绪：美国长年期国债孳息率一度升破 5.3%，加上欧洲多国财政赤字隐忧推高借贷成本，全球资金成本处于历史高位，直接增加股票市场的估值压力。

联储局息率路径预期：市场普遍预期联储局 10 月底维持利率不变的机会超过八成，但 12 月仍有约七成机会加息 25 个基点。高利率环境维持时间或较预期更长。

地缘政治与油价波动：美伊谈判陷入僵局，国际油价徘徊于每桶 100 美元高位，为全球通胀带来持续压力。

– 内部支持因素与市场新发展

内地经济景气度回升：9 月制造业及非制造业采购经理指数（PMI）重返 50 荣枯线上方，显示生产端明显回暖；配合内地财政与货币政策协同发力，有助稳定内需基础。

恒生科技指数优化：正式敲定修订方案，将人工智能（AI）列为独立核心主线，并扩大成分股覆盖至晶片、机器人及先进硬件，有助指数由传统网络消费转型为「硬核科技」旗舰。

港股研延长交易时段：香港证监会与港交所正研究延长交易时段，率先于衍生工具市场推行，为投资者提供更充裕的跨时区对冲窗口，提升国际资金吸引力。

– 市场关注策略：攻守兼备的「杠铃策略」

面对反复震荡的市场环境，可平衡配置，避免过度集中於单一板块：

– 未来关注焦点

．下周美国 9 月 CPI 通胀数据及联储局官员公开言论。

．中东局势进展及国际能源价格走势。

．10 月下旬重大政策会议对经济增长目标与增量支持政策的部署。

下周宏观事件关注:

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