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做空专家Jim Chanos前几天在一个访谈里，说这次的AI泡沫，可能是史无前例的一次泡沫。 他说了一个现象： 历史上，泡沫的形成，通常由四种因素中的某一个或者几个造成： 信贷 政府 科技 房地产 而现在，是历史上第一次，这四个选项，全部被打勾了。 我找AI问了一下，让它勾选一下我所知道的几次大泡沫的成因，分别各有几个： 1929年：3/4——信贷、科技、房地产。 2000年：1/4——科技。 2008年：3/4——信贷、政府、房地产。 Chanos所谓历史级大泡沫的含义，和同样叫Jim的罗杰斯角度不同，但也异曲同工。 罗杰斯前两年就一直表示，如此天量的美债，会让他有机会看到他有生以来最大的崩盘。 我又让AI查了一下。 AI认为，历史上其实也有4个勾都打上的情况，只是比较久远了。 1840年代的英国铁路泡沫，和1870年代的美国铁路泡沫。 AI拿1870年代来类比当下，居然还暗示把老黄类比成当时的风云人物、最终破产的大金融家Jay Cooke。 原因是： 老黄亲自下场借钱给那些买铲子的淘金客了。 Cooke当年是败在了Northern Pacific Railway这个铁路公司。 他为这家公司大举融资，最后债券卖不动，资金链断裂，直接把自己的金融帝国干破产了。1873年的金融恐慌，也由此被引爆。 Northern Pacific Railway的资本故事虽然崩了，但是公司的眼光没错，战略也没错。 和我之前提起过多次的2000年时的Global Crossing一样。 Global Crossing自己早早牺牲在了互联网泡沫破裂之中，但是它修建的海底光缆留了下来，成为后来互联网世界的重要基础设施。 它修建的铁路，后来成为美国铁路系统的重要骨干。 现在的CoreWeave、Nebius、IREN，眼光也没错，战略也没错。 它们兴建的数据中心，也一定会成为未来AI蓬勃发展的基石。 只是不知道，他们是否能活到那时。 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ $NEBIUS(NBIS)$ $CoreWeave, Inc.(CRWV)$