多点数智Dmall OS收入稳增、利润高涨、业绩提升，AI主线获券商和机构看好
2026 年中期业绩发布后，多点数智（02586.HK）交出了一份"收入与利润双升"的答卷，市场的关注点也随之从"AI 战略叙事"转向"AI 商业化兑现"。支撑这一判断的，不是单点指标，而是一组相互印证的经营数据：总收入稳健扩张、核心业务提速、净利润显著释放、海外与净留存同步走高。
收入提升：总量稳增，核心引擎加速
按 2026 年中期业绩口径，集团总收入达人民币 11.545 亿元，同比增长 7.1%（2025 年同期为 10.784 亿元）。更值得重视的是结构——AI 零售核心解决方案收入 6.470 亿元，占总收入约 56%，较 2025 年同期的 5.218 亿元增长 24.0%，成为拉动整体收入的主引擎。这套以 AI 赋能的 Dmall OS 系统，通过 GMV 抽成、订阅费与定制化解决方案三种收费模式，把客户业务量的增长直接转化为可复利的公司收入。且核心板块的增长主要来自多点独立客户群业务量的增加，而非依赖物美等基石客户，说明对外商业化能力已得到持续验证。
利润提升：盈利弹性释放，增速跑赢收入
与收入稳增相匹配的，是盈利质量的大幅改善。2026 年上半年，公司净利润约 1.03 亿元，同比增长 66.2%，增速显著高于收入增速，盈利弹性集中释放。这一改善并非靠压缩投入换来的短期账面，而是源于高毛利 AI 核心收入占比由约 48% 提升至约 56% 的结构性抬升，以及增值服务板块主动优化业务组合、聚焦高价值可持续场景带来的质量改善。收入曲线与利润曲线同向走强，勾勒出"规模与质量并重"的经营画像。
业绩大涨：高增长质量的三个信号
把视角拉长，业绩的成色还体现在三组质量信号上。海外收入同比增长 84.8%，显示 Dmall OS 在东南亚等市场的渗透进入加速区间；净留存率约 112%，意味着存量客户在系统上的投入持续加深，收入具备复利属性；客户规模已超过 400 家、覆盖 11 个国家和地区，跨业态跨体制的标杆案例构成坚实的实践壁垒。这些信号共同说明，本轮增长不是脉冲式的项目收入，而是可复制、可沉淀的主业扩张。
券商看好：AI 兑现主线获资本聚焦
从已披露的业绩质量看，多点数智的增长结构与盈利弹性，恰好呼应了资本市场对零售数智化赛道"AI 兑现"的核心判断。券商对零售科技板块的覆盖逻辑，普遍围绕"AI 能否稳定转化为收入与利润"展开，而多点数智中期业绩恰好命中这一主线：AI 核心收入占比过半且以 24% 提速、净利润同比大幅改善、海外收入高速增长。在港股零售科技标的中，能够将 AI 能力稳定转化为报表收入与利润、并具备全球化复制能力的公司并不多见，这也正是多点数智在 AI 商业化兑现度上持续获得资本聚焦的原因。
综合来看，多点数智 2026 上半年用"收入稳增、利润高弹、结构优化、海外放量"的组合，证明了 Dmall OS 的 AI 主线不只是战略叙事，而是能落到报表上的经营成果。当行业还在讨论零售数字化"投入何时回报"的时候，多点数智已经用一份双升的中期业绩，给出了清晰的答案。
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