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减重药把磅数压低之后，真正的考验才开始：停药能否守住成果？对患者，这关乎健康与持续支出；对药企，则决定一款产品能否建立长期市场。投资者除了比较减重幅度，也要追问患者能用多久、能否负担，以及多年治疗的收益是否超过风险。

反弹揭示慢病管理本质

STEP 1延伸研究提供了警示：在327名受试者的分析中，司美格鲁肽组接受68周治疗后平均减重17.3%；其后停止药物及结构化生活方式介入，一年内回升了原先减去体重约三分之二。减重后，身体会出现促进食欲、节省能量等代偿反应，单凭意志力解释反弹，容易低估肥胖症的生物学基础。

因此，减重初期便应安排维持阶段，结合饮食、运动及定期追踪，由医生按疗效、耐受性与健康风险调整治疗。维持剂量未必等于最高剂量；若需停药，亦应预先订立体重监察及再次介入安排。世衞2025年对GLP-1长期治疗提出有条件建议，同时指出多年安全性、停药策略及成本仍有证据缺口。

现有证据亦须按产品区分。SELECT研究显示，司美格鲁肽的减重效果可维持至四年，为持续治疗提供支持；新分子及递送平台仍须建立各自的多年安全资料。对研发企业而言，上市后追踪、罕见不良事件监察及真实世界研究，都会持续占用资金。

依从性直接影响这盘生意。美国一项回顾研究显示，超重或肥胖而无糖尿病的GLP-1用药者，一年内停药比例达64.8%。胃肠道不适与停药风险相关，负担能力亦影响治疗可及性。药企估算收入时，必须扣除中断治疗的影响，并把患者支援和长期安全监测纳入成本；庞大患者数目，不能自动兑现为稳定收入。

剂型创新延伸产品生命周期

超长效及口服化，正尝试降低持续治疗的负担。每月注射有望减少给药次数，口服则可减轻怕打针者的阻力，但每日服药仍考验习惯，也不会自动消除胃肠道反应。少打几针能否提高实际续用率，仍须验证；延长作用时间，本身亦未证明完全停药后可以维持体重。

口服维持已有具体证据。2026年发表的ATTAIN-MAINTAIN研究显示，完成注射减重疗程后改用每日口服小分子药物orforglipron，可较安慰剂保留更多减重成果。不过，研究仅追踪一年，没有继续注射的比较组，支持的是接续治疗的可能性，不能推演为各种口服技术均有同等效果。

派格生物 $派格生物医药-B(02565)$ 今年7月与Rani签订备忘录，探索多款代谢候选药物的口服生物药递送；9月再与SN BioScience签订材料转移协议，以长效平台评估APGP6等三款候选药。公告所述合作仍属临床前探索或技术评估。从产品生命周期看，同一分子若能衍生不同剂型，便有机会延伸使用场景及合作价值，惟仍须逐步建立人体证据。

这也提示减重药估值的新尺度：患者一年后是否仍在治疗、体重及代谢改善能否维持、总疗程成本是否可承受。肥胖症药物应放进长期治疗框架，具体方案则持续评估。能让患者安全、方便而负担得起地维持健康，才有条件把临床突破转化为可持续回报。