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导语：外卖行业竞争逐渐从争夺订单转向提升经营效率，美团减少补贴后的盈利表现受到关注。

瑞银报告的数据显示，2026年9月美团外卖日均订单量同比下降约4%至5%，但实付客单价同比上涨超过2元，达到32元以上（这个价格属实不低）。平台单均补贴降至1.3元至1.4元，单均单位经济效益（UE）改善至约0.4元。随着补贴投入更加精准、订单结构优化，美团外卖及到店业务的盈利修复有望持续。

瑞银认为，美团盈利改善主要来自三个方面：一是补贴投放效率提高，二是客单价提升，三是商家广告收入增加。这意味着即使订单数量有所下降，平台仍可能通过提高每笔订单的收益改善经营表现。美团管理层预计今年到店业务利润率稳定在25%左右，并将减少对回报较低及非核心品类的投入。

而2025年Q3，因为跟对手打补贴大战，美团核心本地生活服务（含外卖、到店等）‌经营亏损141亿元‌，2024年同期是盈利146亿元。

2026年Q2，美团降低补贴力度，营销费用率下降至23.6%；不再追求低客单价的单量，而是转向优化中高客单价订单，核心用户黏性、购买频次和平均订单金额提升，外卖单位经济效益（UE）重新转正，美团核心本地商业板块‌经营利润‌56.68亿元‌，环比由亏转盈（Q1亏损约20.3亿元），同比改善52.3%，经营利润率回升至7.9%。

可以想见，得益于外卖UE进一步转好，美团Q3的利润将进一步改善，可能很难快速回到2024年Q3的水平（146亿利润）。

外卖行业的竞争并未结束。淘宝闪购、京东外卖仍在争夺市场份额，抖音也持续布局本地生活业务。随着各平台逐渐调整补贴策略，未来竞争的重点可能不再只是订单数量，而是用户留存、商家经营效率和平台盈利能力。

外卖行业的竞争并未结束。淘宝闪购、京东外卖仍在争夺市场份额，抖音也持续布局本地生活业务。随着各平台逐渐调整补贴策略，未来竞争的重点可能不再只是订单数量，而是用户留存、商家经营效率和平台盈利能力。