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2026年10月28日，中国云通信龙头企业Cloopen Group（容联云通讯，OTC：RAASY）正式宣布完成私有化交易，创始人孙昌勋联合挚信资本、多点数智组成的买方财团完成合并交割，公司ADS将从OTC市场终止挂牌，成为私有企业。

一家中概股从OTC市场“退出”，但如果只把这件事读成“OTC留不住企业”，就错过了它真正的信息量。

与Cloopen的退出几乎同期，另一组画面同样在OTC市场发生：

2026年前四个月，11家企业从OTC转板美股主板，其中6家登陆纳斯达克、5家登陆纽交所；8月，BioStem Technologies从OTCQB升板纳斯达克，First Phosphate以ADR架构将一级ADR从OTCQX自动转换为纳斯达克二级ADR。

中概股在OTC的分布是高度分化的。

以之前市场统计数据为例，889家中概企业中，682家（80.4%）集中在Pink Limited底层，OTCQB仅13家（1.5%），OTCQX仅4家（不足0.5%）。

绝大多数中概企业进入OTC，首先解决的是“成为美国公众公司”这一步——获得公开交易代码、建立披露记录、接触美元投资者。至于下一步是融资、升板、转板，还是像Cloopen一样选择私有化，取决于企业在那个时点的资本需求和成本判断。

2026年的制度环境已经把OTC推到了一个更结构化的位置：

纳斯达克对中资发行人的直接IPO设定了2500万美元包销募资门槛，OTC转板则要求OTCQB/OTCQX连续交易满12个月、非受限公众持股市值不低于2500万美元。

客观看待，OTC市场整体流动性弱于主板，不同层级差异巨大：

OTCQX、OTCQB这类高层级板块具备完整的合规与融资功能，而底层粉单市场机构认可度低、融资能力弱，不建议作为正规资本化起点。

同时，OTC可以缓冲风险、支撑运作，但不能替代企业基本面。无论是私有化还是转板，最终的核心支撑永远是企业的业务价值与合规体系。

对于正在规划赴美的中概企业而言，真正需要问的问题不是“OTC能不能把我送到纳斯达克”，而是“我现在的阶段，适合在OTC的哪一层停下来，把哪一件事先做完”。

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