PB-1902与阿片类药物引起的便秘：被忽略的慢病市场
创新药市场习惯追逐减肥、抗癌与延年益寿，便秘往往难登大雅之堂。然而，对需要长期服用阿片类止痛药的患者而言，疼痛稍获控制，肠道却可能陷入另一场困局。阿片类药物引起的便秘（OIC），关乎患者能否持续接受止痛治疗，其医疗价值容易被低估，商业潜力亦值得细看。
OIC与一般便秘的关键分别，在于药物直接干扰肠道神经。阿片类药物作用于中枢神经系统，产生镇痛效果，同时亦会激活肠道的μ阿片受体，减慢推进性蠕动、减少水分与电解质分泌，并增加肛门括约肌张力。结果既是粪便干硬，也是排出困难，单靠增加饮水和纤维，未必足以解决。
更棘手的是，便秘未必随身体适应药物而消退。英国药品监管机构指出，阿片类药物的部分胃肠道副作用会随耐受形成而减轻，但便秘可以贯穿整个疗程。对癌痛及部分须长期使用阿片类药物的慢性疼痛患者，这是持续管理的需要。
肠道解锁，镇痛如何保留
选择性外周μ阿片受体拮抗剂（PAMORA）的治疗逻辑，是尽量把作用限制在外周，解除肠道受体受到的抑制，同时保留中枢镇痛。以已上市的naldemedine为例，其分子设计降低穿越血脑屏障的能力，正是为了把通便与镇痛两种效果分开处理。
这条路线已有临床应用基础。美国胃肠病学会建议，OIC首先使用传统泻药；对泻药反应不足者，再采用具有相应证据的PAMORA。由此推论，新药较清晰的切入点，是常规治疗仍未获充分缓解的患者。
不过，机制精准仍须接受疗效与安全性的考验。同类药物可出现腹痛、腹泻，亦有阿片戒断风险提示，血脑屏障受损者尤其需要留意。新候选药物必须证明，增加排便次数的同时，确实改善排便费力及生活质素，并维持疼痛控制。
从商业角度看，真正可转化为收入的市场，还取决于医生识别OIC、患者接受治疗、医院准入及支付能力。便宜泻药构成价格参照，专科渠道则决定触及患者的效率；有长期需求，仍须建立可负担的治疗方案。
管线有价，推进更要排序
派格生物（02565.HK）的PB-1902，提供了观察这类市场的例子。公司2026年中期报告披露，这款口服选择性外周阿片受体拮抗剂，已在中国健康受试者完成两项一期试验；公司称安全性及耐受性良好，国家药监局此前亦已同意开展OIC二期试验。然而，健康人士的一期结果，尚不能代替患者疗效验证。
值得留意的是，中报对后续安排采取审慎表述，称将结合临床需求、市场环境及整体研发资源，评估开发策略与推进时机。投资者因此不能把获准开展二期，直接理解为试验已经启动。
笔者认为，资源有限时，管理层应比较每个项目取得下一个关键数据所需的成本、时间及商业回报。PB-1902若能以合理投入，在明确患者群中验证差异化疗效，其优先次序便有提升理据；若缺乏肿瘤科、疼痛科渠道，引入合作伙伴亦值得考虑。
OIC市场的吸引力，在于解决长期止痛治疗中的实际障碍。对投资者而言，下一个值得追踪的讯号，是清晰的患者试验方案、资金安排与执行进度。医疗需求可以长期存在，股东价值则要靠研发纪律逐步兑现。
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
