1、周一油价跌科技股跌，周二油价跌科技股涨。所以是周一市场跌错了还是周二市场出现了超越油价的利好？其实都不是，只是股价跌到位了，人心思涨。于是纳指再次在200日均线企稳反弹，SMH隔夜也成功收复200日均线。正如昨天周报里提到的（周评：市场恐惧大于贪婪），随着本周尾部风险逐渐消除，市场愿意在这个位置博一个见底反弹。当然，股价短期波动的原因很多，而叙事不过是随之调整以适应价格走势罢了。所以股价不跌，对一些做动量/还在观望的投资者来说，本身可能就是重新进场的理由。而这些资金的回流，又可能进一步强化价格企稳的信号。
2、宏观方面，伊朗冲突依然具有不确定性，油价依然存在双向风险，但如果没有增量信息，油价目前偏向在50日均线和上方的下行趋势线之间维持区间震荡，对市场情绪将影响有限。在科技股企稳后，美债走势在很大程度上跟随原油价格的波动。但MOVE指数继续下行，高收益债的信用利差也不再扩大，这些都有利于风险资产修复。
3、美股内部，科技股企稳推动市场广度重新收窄，仅受益于AI产业链的科技、通信和工业跑赢大盘，风格方面同样动量与成长领涨，红利领跌。科技股内部表现：SMH>MAGS>IGV。软件股财报接连暴雷，主要还是之前市场预期给的太高，这也是在财报季前的周报里提示过的风险；只不过之前硬件跌时候软件因为现金流表现更好所以比较抗跌，现在也算是补跌，需要观察IGV会不会跌破100日均线。
4、对半导体板块而言，盘后AMD的财报至关重要。尤其在当前行情下，财报指引出炉后的市场反应，其重要性不亚于指引本身。还好，AMD财报成功超出市场本已较高的预期，且盘后股价同样大涨。从财报细节看，AMD同样面临跟英特尔一样的PC需求放缓，只是它的数据中心业务已成最大收入来源；而且AMD采用以台积电为主的代工模式，不需要像英特尔那样承担巨额晶圆厂建设资本开支。更重要的是，AMD不仅卖服务器CPU，还卖AI GPU。本轮AI投资热潮对AMD的收入贡献更直接、增长弹性也更大（数据中心业务同比增长97%）。因此，市场不仅会奖励获得更多AI订单的公司，还会更加偏好那些无需投入同等规模新增固定资产，就能把订单增长转化为盈利和自由现金流的商业模式。科技板块内部的分化预计会持续。
5、整体而言，维持周报里的判断，尾部风险逐渐消退，市场环境温和改善，财报事件风险已落地出清。本周之后，对科技板块的反弹可以更加乐观，虽然第一波反弹可能是高贝塔领涨，但最终存在上涨持续性的依然是高质量成长股。
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