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2026年11月，总部位于山西太原的纳斯达克SPAC主体Rising Dragon Acquisition（代码RDAC）正式披露，与境内运营主体为杭州无界增长科技（原悟空优选）的HZJL Cayman Limited达成一致，双方终止合并协议，且互不支付终止违约金。

这起合并项目的推进全程，完整展现了中企SPAC上市的典型路径与核心卡点：

1，2024年10 月，SPAC主体Rising Dragon Acquisition完成纳斯达克IPO，发行500万个单位，募资总额5000万美元，定位聚焦中国及亚太地区的新经济、供应链标的，存续期约24个月；

2，2025年1月，双方正式公布合并协议：SPAC将与HZJL Cayman Limited完成合并，标的境内运营主体为杭州悟空优选供应链管理有限公司（后更名为杭州无界增长科技有限公司），主打供应链数字化与社区零售解决方案，合并后整体估值约2亿美元；

3，2025年6月，合并标的境内运营主体扬州玺悦信息技术有限公司向证监会提交境外上市备案申请，随即收到监管问询。截至合并终止，企业始终未拿到监管的备案通知书。

另一边，SPAC的合并期限经历了多次延长，最初截止日为2026年1月14日，后延至4月15日、7月15日，再通过存入信托资金的方式延至2026年10月1日前后。

对于正在考虑SPAC路径赴美的中企，这起事件提供了几个具体的参照：

穿透问询的深度（实控人、0元转让、关联方借款、股权冻结、数据安全）决定了备案不可能在短时间内“补材料过关”；SPAC的延期空间是有限的，每一次延期都伴随信托资金的持续消耗；

而合并协议的签署本身并不锁定上市结果，在备案闭环之前，交易始终存在终止的可能。

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