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导语：融资热潮退去，机器人企业开始面对盈利考验。

机器人行业的另一面，正在显现。

据虎嗅报道，曾经估值达到5亿美元、累计融资超过6亿元的盈合机器人，如今已进入破产清算程序；背靠百亿估值AI独角兽的深兰机器人，也在今年5月被法院裁定受理破产清算申请。

据不完全统计，近五年全球已有近50家机器人整机企业陷入经营危机或退出市场，其中约67%的案例集中在最近两年。从工业机器人到商用服务机器人，再到人形机器人，行业开始经历一轮洗牌。

融资不少，为什么还是撑不下去？

盈合机器人成立于2020年，由盈峰集团孵化，美团系、字节跳动等机构曾参与投资。但资本加持并没有转化为稳定收入。据虎嗅报道，破产清算相关文件显示，2025年公司营收仅433万元，净亏损却达到6700万元。此前，公司还因智能制造车间项目未达到验收标准，与佛山照明产生合同纠纷，被判返还2690.4万元合同款。

深兰机器人也面临经营压力。据虎嗅报道，今年9月披露的职工债权公示显示，已确认的102名职工债权合计约2306万元。过去，公司业务覆盖清洁、配送、消毒、园艺等多个领域，但产品布局越广，研发和运营成本也越高。

这些案例反映出一个问题：机器人企业不缺融资故事，却未必拥有能够持续赚钱的产品。

能干活，不代表客户愿意买单。

技术落地是另一道难关。部分清洁机器人进入实际场景后，仍然需要人工辅助，原本承诺的降本增效效果大打折扣。

工业物流领域也是如此。客户购买一台无人叉车，往往还需要配套调度系统、仓储管理系统和现场改造，设备采购逐渐变成一整套自动化工程，投入成本随之增加。

人形机器人商业化同样面临考验。据虎嗅报道，2026年上半年国内公开披露的218个具身智能及人形机器人相关中标项目中，教育科研机构采购项目数量占比约55.5%。这意味着，目前不少需求仍集中在科研和展示场景，距离大规模商业应用还有距离。

有订单，也未必有利润。

即使产品找到了市场，企业也不一定能轻松赚钱。

以泳池机器人企业望圆科技为例，据虎嗅援引的招股书数据，2025年公司营收8.12亿元，同比增长49.4%，净利润约1亿元。但同期销售及营销费用达到3.03亿元，占营收的37.2%；年末存货达到2.82亿元，经营活动现金流净额仅约3500万元。

这意味着，即使已经实现盈利，企业仍要面对营销投入和库存占用资金的问题。对于初创公司而言，压力只会更大。

工业及商用机器人还存在交付周期长、回款慢的问题。设备需要经过部署、调试和验收才能完成交付，一旦项目延期，企业不仅难以收回尾款，还要继续承担维护成本。

融资环境的变化，也让企业面临更大压力。据虎嗅报道，2026年上半年国内具身智能领域融资总额达到935亿元，第三季度则回落至333亿元。资本仍然关注机器人赛道，但企业想继续获得资金，越来越需要拿出实际经营成绩。

从高估值到欠薪离场，机器人行业正在告别单纯依靠融资扩张的阶段。技术突破固然重要，但能否找到真实客户、控制交付成本，并让订单转化为现金流，才决定一家机器人企业能走多远。