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2026年11月3日和11月6日，亚马逊与Alphabet先后向美国SEC提交了截至9月30日的13F-HR持仓报告。

两家都是“实业公司做投资”的样本，日常被放在同一个句子里讨论。但把两份表摊开放在一起看，它们几乎像两个不同的物种：Alphabet申报883.46亿美元、29只标的；亚马逊申报37.74亿美元、6只标的。

需要注意的是：13F是一张45天前的季末快照，只包含美国13(f)证券的多头持仓，不含现金、债券、可转债、私募股权，也不含通过海外主体持有的股份。Alphabet由本体与GV、Google LLC、CapitalG II、XXVI Holdings五个管理人合并申报，本文已按标的合并计算；亚马逊六只标的全部为唯一投资裁量权，没有其他管理人。

一、谷歌：883亿美元的组合，94.78%是一只股票

Alphabet季末持有SpaceX 5.55亿股（555,043,560股），申报市值837.34亿美元，占全部持仓的94.78%，由XXVI Holdings——Alphabet的控股主体——持有。这是全表唯一一个“大到不像持仓”的数字。

第二名到第十名加起来只有41.57亿美元，不到SpaceX的5%。其中最大的是芝商所集团（CME）348.40万股、9.13亿美元；其后是行星实验室（Planet Labs）5.78亿、Arm控股5.68亿、Revolution Medicines 5.49亿、本季新建的高通5.48亿、AST太空移动5.26亿。

前十大合计878.91亿美元，占比99.48%。剩下19只标的全部是GV体系在生物科技和软件上的小额持仓，合计不到4.6亿美元：Parabilis Medicines 1.59亿、Tempus AI 1.27亿、UiPath 0.90亿、Lime 0.53亿、Prime Medicine 0.51亿、PayPay 0.49亿，再往下是Maze、Freenome、Relay、Fervo Energy、Ethos、Obsidian等一串单只不足4000万美元的名字，最小的一只不到100万美元。这些仓位单看都不重要，但它们拼出了GV在生物科技上的下注方式——散、早、单笔小。

换个角度看结构会更清楚。按发行人主业归类，Alphabet申报资产的96.03%是太空与卫星（SpaceX、Planet Labs、AST太空移动），半导体1.26%（Arm与高通），生物医药1.03%（14只临床阶段公司，最大一只Revolution Medicines占0.62%），交易所1.03%（CME），软件与互联网0.55%，能源与出行0.09%（Fervo Energy与Lime）。

二、谷歌本季动作：买入高通，清掉GitLab

本季Alphabet共有11笔变动：新建4只、增持1只、减持3只、清仓3只，净买入约9.63亿美元。相对883亿美元的组合规模，这是一次很轻的调仓。

新建的四只里，高通是唯一有分量的：由GV买入297.70万股，季末市值5.48亿美元，一进榜就排到第六位。另外三只都很小——Lime（申报主体为Neutron Holdings）189.89万股、0.53亿美元，由GV与Google LLC分列申报；Freenome 202.21万股、0.32亿美元；Obsidian Therapeutics 122.49万股、0.17亿美元。后两只首次出现在申报表中，通常意味着标的已完成上市、持仓转为需申报的13(f)证券。

高通这笔单看起来只有0.62%的权重，信号意义大于仓位意义。Alphabet与高通在安卓生态、Googlebook笔记本、汽车AI芯片上合作多年，但此前没有股权关系。

增持一侧只有SpaceX一笔：加仓385.41万股（+0.70%），耗资约5.81亿美元。

减持和清仓集中在GV的老持仓上。Ethos科技被砍掉84.2%（305.07万股、1.02亿美元），Freshworks减11.5%（187.00万股），Revolution Medicines减9.3%（27.27万股）。

清仓三只：GitLab 272.47万股（约0.83亿美元）、Spero Therapeutics 89.00万股、Autolus Therapeutics 69.83万股。

三、亚马逊：六只标的，一个季度没动一手

亚马逊的13F只有六行，而且这六行的股数与上一季度完全一致：Rivian 1.5836亿股、X-Energy 6,583.69万股、Beta科技1,175.39万股、迈威尔39.64万股、Astera Labs 27.78万股、Allegiant Travel 14.93万股。本季既没有新建，也没有清仓，一分钱都没动。

组合市值从44.23亿美元降到37.74亿美元，减少6.49亿，跌幅14.7%——全部来自股价。Rivian跌13.9%（-3.82亿）、X-Energy跌22.8%（-2.75亿）、Astera Labs跌26.3%（-0.35亿）、迈威尔跌11.3%（-0.13亿）、Allegiant跌35.6%（-0.06亿）；唯一上涨的是Beta科技，涨31.9%（+0.63亿）。

Rivian这笔持仓尤其值得单独说一句：亚马逊在2019年领投Rivian，此后一直是其主要股东，双方还签过电动配送车的采购协议。这笔股权跟着Rivian的股价起落走了六年，本季Rivian跌13.9%，亚马逊的申报市值就少了3.82亿——13F在这里记录的，是产业协同的账面代价，不是交易能力。

四、亚马逊的三条产业线

六只标的按主业归类，正好是三条线：电动交通69.57%（Rivian 62.69%＋Beta科技6.88%）、核能24.74%（X-Energy）、AI芯片5.39%（迈威尔2.77%＋Astera Labs 2.62%），剩下一只是航空（Allegiant 0.30%）。

这三条线对应亚马逊自己的三大约束，而不是三条财务主线。Rivian对应配送车队的电动化，Beta对应电动航空（亚马逊是其5%股东）；X-Energy对应数据中心用电——亚马逊持有6,583.69万股，约占X-Energy总股本的22.9%，是第一大股东；迈威尔与Astera Labs对应算力底座，前者长期为AWS提供定制芯片与高速互连，后者做数据中心连接芯片。

需要提醒的是，这张表不是亚马逊AI投资的全部。对Anthropic的持股属于私募股权与可转债，不在13(f)申报范围内，13F里完全看不到。所以“亚马逊只投了37.74亿”是个错误结论——37.74亿只是它投在已上市公司上的那部分。

五、结语

用13F做判断，有三个常见的坑。第一是把它当净值：13F只是多头证券的市值合计，既不含现金，也不含做空和衍生品，与基金净值、投资回报率都不是一回事。第二是把它当实时仓位：9月30日的数字，11月初才看到，中间隔了40天左右，足够发生一次完整的调仓。第三是把市值变化当买卖：Alphabet本季市值少了107亿，实际是净买入9.63亿，如果不做价格与交易的拆分，就会得出完全相反的结论。

资料来源：美国SEC EDGAR，13F存在45天披露时滞，且不含空头与未达申报门槛的持仓，本文不构成投资建议。