社区

根据世界交易所联合会（WFE）资料，2026年1-9月，全球13家主要证券交易所股票成交金额合计183.81万亿美元，较上年同期增长56.1%。期内13家交易所新上市公司合计461家，较上年同期的489家减少28家。

2026年1-9月，香港交易所IPO新上市公司115家，在13家交易所中位列第一；股票成交金额累计4.69万亿美元，位列第八。

2026年9月末，香港交易所股票市值约5.80万亿美元，在13家交易所中位列第七；上市公司2,772家，较2025年末增加86家。

单看2026年，港交所“上市强、交易弱”。但观察2018-2026年的数据发现，港交所每年在股票市值规模、股票成交额、换手率、上市公司家数与IPO家数等指标上在全球13家主要证券交易所中整体一直处于领先位置，整体竞争力依然强劲。

9月末港交所市值规模5.8万亿美元，8年累增60%

据**大数据基于WFE的数据统计，截至2026年9月末，全球13家证券交易所（上交所、深交所、港交所、台交所、纽交所、纳斯达克、泛欧、德国、日本、韩国、新加坡、泰国、马来西亚）股票市值合计约132.06万亿美元，较2025年末增长13.4%。伦敦证券交易所资料由于世界交易所联合会已停止公告，因此不纳入整体统计，仅列示部分有数据的年份。

2018年末，港交所股票市值规模约3.82万亿美元，2025年末6.09万亿美元，累计增长59.4%，年均6.9%。

图片

近8年，港交所的股票市值规模排名巅峰期在2018-2020年，常年排在全球第五，排在纳斯达克、纽交所、上交所、深交所之后，但地位在伦交所之上。主要受益于两大事件：

• 一件是2018年4月的上市制度改革，同股不同权、未有收入的生物科技公司、第二上市三个通道同时打开，新经济公司开始进入港股的市值池。

• 另一件是2020年的全球宽松，恒生科技指数在7月推出，京东、网易在6月回归，港股的行业构成从金融地产转向科技消费。

2026年9月末，香港交易所5.80万亿美元，占4.39%，位列第七，同比回落9.5%。其股票市值的回落主要是因为2026年全球市值的增量集中在存储与AI算力链，港股缺半导体权重。而同一时期韩国交易所市值同比增94.6%、台交所增79.4%、日本增19.1%、纳斯达克增26.9%。

在整个亚太地区，香港交易所于今年9月末的股票市值规模依然处于领先位置，是台湾证券交易所的1.18倍，韩国交易所的1.29倍、新加坡交易所的6.25倍、泰国交易所的9.80倍、马来西亚交易所的11.64倍。

 港交所成交额8年增155%，常年全球前7，领先亚太

据**大数据统计，2026年1-9月，全球13家主要证券交易所股票成交金额合计183.81万亿美元，同比增长56.1%。其中纳斯达克、纽交所、深交所和上交所的股票成交金额分列前四位，合计占13家交易所合计的83.2%。2018-2026年，香港交易所的股票成交额从2018年的2.34万亿美元增长至2025年的5.96万亿美元，累计增长154.5%。

图片

如果抛开美国以及中国内地交易所，2025年港交所股票成交额在全球其他交易所中排第二，仅次日本交易所。在2018-2025年期间，港交所的股票成交额由三个高增长年：

2020年港交所股票成交3.14万亿美元，位列全球第七，同比增68.4%。抛开美国和中国内地交易所，同期港交所股票成交额仅低于日本交易所的6.18万亿美元、韩国交易所的4.85万亿美元，且分别是台交所、泛欧、德国、新加坡、泰国、马来西亚等交易所的2.03倍、1.25倍、1.52倍、12.12倍、6.80倍、13.11倍。

2021年港交所成交4.15万亿美元，位列全球第七，同比增32.1%；成交额排于日本、韩国之后，但同期日本、韩国交易所成交额同比增速分别只有6.7%，1.9%。且同期港交所股票成交额远高于其他全球主要证券交易所。

2025年港交所成交5.96万亿美元，位列全球第六，同比增95.6%；成交额排于日本之后，且超过韩国交易所的3.35万亿美元，是韩国交易所的1.78倍。2025年，港交所的股票交易额达到其近8年的峰值，分别是台交所、泛欧、德国、新加坡、泰国、马来西亚等交易所的2.01倍、1.95倍、4.24倍、21.02倍、21.41倍、44.25倍。

2026年1-9月，港股整体行情一般，香港交易所股票成交金额为4.69万亿美元，位列第八，同比仅增长1.7%。原因和市值规模同源。2026年全球交易所成交额的增量在AI硬件，同期日本交易所、韩国、台交所的股票受益较大，成交额因此同比均大增。

但同期港交所的股票成交金额依旧处于全球相对靠前的位置，分别是泛欧、德国、新加坡、泰国、马来西亚等交易所的1.62倍、4.05倍、15.33倍、13.09倍、34.41倍。

港交所换手率低，但近8年持续上升

据**大数据统计，2018-2025年，香港交易所近8年的年均换手率约63.9%，换手率均值在全球13家主要证券交易所中排名第十。整体上，港交所的股票换手率的确相对全球其他交易所偏低，常年低于全球交易所换手率的均值，原因主要有两个：

• 一是港交所的市值构成里内地企业占比高，这部分公司的自由流通比例往往低于内地蓝筹；

• 二是投资者结构以机构和跨境配置资金为主，持有期更长。

图片

从2019年到2025年，港交所的股票换手率从43.3%上升至104.9%，整体持续上升，主要是因为从2020年开始南向资金参与的深度和广度不断提升且进入加速期。2025年，港交所的换手率也是最接近纳斯达克、纽交所的一年，同期纳斯达克、纽交所的年换手率分别为121.5%、131.1%。

2025年港交所的股票换手率达到近8年的峰值104.9%，同比上升48.4%，也跟行情相关。在2025年，AI科技、新消费、创新药等板块快速轮动，给港股市场带来了持续的赚钱效应，同时叠加南向资金的大幅流入，共同结构性地抬升换手率。2025年港交所换手率的抬升幅度（48.4%）也大于上交所（32.3%）、深交所（34.0%），这也说明了当两地市场板块同时具有上涨行情时，港股的换手率会更高，在一定程度上颇受资金青睐。

2026年1-9月，港股市场行情一般，港交所的股票换手率有所回落，为76.8%，低于同期上交所（296.3%）、深交所（635.5%）、纳斯达克（131.1%）、纽交所（121.5%）、台交所（116.6%）、韩国（132.9%）、日本（127.0%）等交易所的换手率。

但换手率领先于欧洲和东南亚市场，港股换手率分别是泛欧、德国、新加坡、泰国、马来西亚等交易所股票的2.16倍、1.89倍、2.24倍、1.28倍、2.88倍。

港交所IPO家数2026全球第一

据**大数据统计，2026年9月末，全球13家主要证券交易所上市公司合计25,925家，较2025年末增加131家。其中香港交易所上市公司为2,772家，上市公司家数在全球排列第四。

图片

2026年1-9月，全球13家主要证券交易所IPO新上市公司合计461家，较2025年同期的489家减少了28家。

2026年1-9月，香港交易所IPO新上市公司115家，已超过去年全年的114家。且IPO家数在13家交易所中位列第一，较上年同期的66家增加49家，增长74.2%。

而同期纽约证券交易所、纳斯达克IPO新上市公司分别为64家（同比增长33.3%）和56家（同比减少56.6%）。香港交易所IPO新上市公司家数分别是纽交所、纳斯达克的1.8倍、2.1倍。

上海证券交易所31家（同比增长24.0%），深圳证券交易所30家（同比减少21.1%）。香港交易所IPO新上市公司家数为上海、深圳证券交易所合计61家的1.9倍。

可见在2026年，香港交易所IPO市场依旧保持活跃，继续充分发挥着国际融资平台功能。

港交所全球竞争力强劲，IPO领先

综合2018-2026年数据，港交所呈现出鲜明的“单年结构分化、长期地位稳固”特征。2026年1-9月，港交所IPO家数达115家，位居全球13家主要交易所第一，是纽交所的1.8倍、纳斯达克的2.1倍，也超过沪深两市合计的1.9倍，国际融资平台功能持续凸显。

2026年1-9月，港交所股票成交金额4.69万亿美元，同比微增1.7%，位列全球第八；市值5.80万亿美元，位列第七，同比回落9.5%，主要因全球市值与成交增量集中于AI算力与存储链，而港股缺乏半导体权重资产，韩国、台湾、日本交易所因此受益更大。

然而，拉长周期看，港交所整体竞争力依然强劲。2018-2025年，港交所股票成交额从2.34万亿美元增至5.96万亿美元，累计增长154.5%；换手率从43.3%升至104.9%，2025年峰值接近纳斯达克与纽交所水平；市值8年累计增长约60%，长期领先亚太主要市场。

港交所换手率常年偏低源于内地企业自由流通比例较低、机构与跨境配置资金持有期较长，但南向资金深度参与后已结构性抬升。

总体而言，2026年港交所“上市强、交易弱”更多是全球行业轮动下的阶段性特征，其在IPO活跃度、亚太股票市值与成交额规模上的领先地位依然稳固。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）