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冰与火之歌再次在港股市场上演。

上午，由于特斯拉CEO马斯克宣布减持而大跌12%，这一噩耗毫无疑问狙击了港股新能源标的，比亚迪股份一度大跌超6%、小鹏汽车一度大跌超8%、理想汽车一度跌超9%。

经历过暴涨之后，新能源汽车估值无不处于高位，以特斯拉为例，当前的市销率估值高达26倍，远超历史平均水平：

参考医药、半导体等热门赛道，当市销率（PS）倍数高达25倍时，向上空间严重依赖业绩高速增长，而预期特斯拉2022年营收增速约39%，靠业绩消化估值需要时间换空间。

当估值处于高位，市场稍有风吹草动便易引发高波动，马斯克减持股份便是导火索，虽然给减持一个冠冕堂皇的“补税”理由。

回看国内新能源汽车标的，比亚迪股份在去除手机组装业务后，市销率约10倍；蔚来在15倍、理想汽车11倍、小鹏20倍。

比亚迪2021年前10月，新能源汽车销量同比暴增212%。蔚来、理想、小鹏等造车新势力月交付量刚刚过万，受产能受限影响，未来供应链危机解决之后，有望保持高速增长。

因此，较低的市销率估值，叠加2022年高速增长预期，国内新能源汽车概念股短期或有扰动，长线仍值得期待。

最YYDS的赛道熄火，资金有望流入另外一条低位黄金赛道——创新药板块。

今日午后，创新药概念股恒瑞医药、君实生物、复星医药、百济神州等标的火线拉升，股价放量大涨，君实生物以大涨13%夺得桂冠。

消息面上，从昨日开始，2021年国家医保目录准入谈判将正式启动，根据国家医保局此前公布的《2021年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，本次医保谈判将涉及恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、罗氏、辉瑞等多家知名企业的多个重要品种，如 PD-1单抗、BTK抑制剂、PARP抑制剂等。

医保谈判与集中采购有较大区别，虽然都涉及产品降价，但入医保的谈判，降价更为温和。

据安信证券统计，2017年至2020年医保谈判中药品平均降价幅度分别达44%、57%、61%、51%。

而集采降价屡现80%-90%灵魂砍价，另外，医保谈判品种多数在此之前没有医保报销，且创新药年费高达十数万，通过降价进入医保，有望带来销量爆发。

此次谈判，多个品种竞争格局较优，如荣昌生物的泰它西普是BLyS和APRIL双靶点抑制剂，用于治疗系统性红斑狼疮。目前仅有贝利尤单抗是治疗系统性红斑狼疮的BLyS单靶点抑制剂。相较于贝利尤单抗，泰它西普针对双靶点，同时抑制BLyS和APRIL两个因子，疗效更佳。

因此，市场或认为此次谈判结果将超预期。

一面是医保谈判，相较于股价，创新药板块从高点腰斩更值得重视。

以复星医药为例，当前股价较最高点腰斩不止，而市盈率仅20PE，远低于历史均值：

其他创新药基本都是同类情况，拿A股创新药龙头恒瑞医药来说，由于集采降价影响，2021年营收出现下滑，造成股价从最高点97元一度跌至44元。

而从最近的三季报来看，虽然业绩尚未好转，但在估值来到低位之后，利空消息对恒瑞股价影响越发趋弱。

从整个K线形态上看，目前已初步确立底部反转形态：

国内创新药研发尚且处于ME TOO或ME BETTER阶段，未来，国内创新药公司也一定会出现全球重磅炸弹品种，比如荣昌生物与国际知名生物制药公司西雅图基因达成合作，后者获得荣昌生物ADC新药维迪西妥单抗大部分海外市场的开发和商业化权益，公司获得2亿美元首付款和最高可达24亿美元的里程碑付款。

国内创新药刚刚处于起步阶段，未来大有可为，当下极低的估值有望迎来价值重估，或是年底冲刺前最为值得关注的标的！

$微创医疗(00853)$ $君实生物(01877)$ $荣昌生物-B(09995)$ $时代天使(06699)$ $金斯瑞生物科技(01548)$