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豆粕菜粕

美国农业部周四表示，中国买家签订了19.7万吨美豆采购合同，这是美国政府连续第七个工作日报告向全球最大大豆买家出售大豆，而且美豆周度出口销售报告显示，截止8月6日当周，美国对华大豆出口销售总计213万吨，为2016年11月以来最高水平。当前美豆生长条件处于理想状态，美豆优良率保持在历史最高位水平，美国农业部在8月供需报告中将美豆单产由上月的49.8蒲式耳/英亩上调到53.3蒲式耳/英亩，美豆产量因此由上月预估的1.1254亿吨跳增到1.2042亿吨，上调788万吨。美国农业部报告后市场短期利空兑现，尽管美豆实现预期增产的概率较大，但来自中国的需求刺激有助于削减美豆库存压力，成为当前市场关注的重点。马来西亚棕榈油市场周四震荡收涨，主要受到相关植物油升势带动，印尼上半年减产也提振市场人气。中国大豆进口保持高速增长，油厂开工率较高，国内豆粕和豆油供应充足。豆油收储预期令市场重回升势，豆粕跟随美豆止跌反弹，大豆市场因持续拍卖而保持震荡整理状态。

周四中储粮拍卖2.46万吨国产大豆，拍卖底价下调200元/吨后依旧全部流拍。中央储备拍卖的7.4万吨进口大豆全部成交，均价为3063元/吨。近日中央储备将继续进行6.4和6.3万吨进口大豆拍卖。国产大豆和进口大豆高密度投放市场，政策性调控力度加大，大豆供应增加，市场看涨预期持续降温。周四豆一期货市场冲高回落震荡收低，延续震荡整理行情。国产大豆降价拍卖仍未有成交，除2018年大豆质量不佳外，也显示市场趋于理性，需方等待新豆上市。本周黑龙江主产区将进入连续多雨天气模式，利于大豆结荚鼓粒，国产大豆产量前景保持乐观。随着新豆上市周期缩短，陈豆价格以震荡回落方式同新豆对接的概率较大。

周四国内沿海豆粕现货报价跟随美豆上涨，多地调高20-40元/吨，沿海豆粕主流价格多在2830-2940元/吨之间运行，市场出现止跌迹象，下游逢低补库增多。美豆大幅增产市场不跌反涨，原因在于中国需求强劲。中美展开贸易磋商前中国加大美豆采购力度，市场预计后期中国会继续大量采购美国农产品。因前期采购量巨大，预计8月大豆实际到港量在1035万吨左右，9月到港量约为890万吨，四季度月均到港量仍在800万吨左右，可有效满足国内大豆压榨需求。与此同时，进口大豆拍卖节奏加快，国内大豆供应充足，油厂开工率维持高位运行，豆粕库存止降转升。国内养殖业需求持续回暖，油厂远月销售比例较大，需求端对豆粕价格有支撑。国内豆粕价格反弹的主要动力在于美豆上涨后的成本传导，从供应角度看，大量进口美豆会增加国内库存，不利于豆粕价格反弹。美豆出现天气问题的概率持续下降，增产问题随时可能重新主导市场走势。

综合来看，6-8月市场预期庞大的进口大豆到港量，对豆粕豆油现货保持庞大的施压，相比之下棕榈油、菜油现货库存偏低，给市场更多的遐想空间。2020/21年度美国大豆自去年减产中恢复，但种植关键期尚未结束，从优良率表现来看，降雨较为正常，市场普遍预期单产升至每英亩50蒲式耳以上，高者能达51.5，目前美豆指数在消化这种偏空预期的压力。中国的大豆原料进口需求阶段性转移至美国，因巴西大豆的余量十分有限，此前市场一度预期中国采购美豆的意愿将大幅提高，实际阶段性地采购对目前的美豆指数支撑有限。但随着疫苗落地，全球经济重启，餐饮、零售等食用终端的需求加速恢复，对美国新季大豆上市而言是具有利多支撑的，预计豆粕远月合约有望经历中期调整筑底后，将重拾偏强的走势。操作上回调逢低做多或观望。

棉花

当前美国2019年度棉花基本销售完毕，新年度棉花产量减少，近期美棉新苗的优良率开始好转，预计未来对单产影响不大。美国、巴西和印度疫情大爆发，美国巴西基本放弃治疗，消费端虽有恢复，但是预计低于往年同期并将长期维持相对低位。

新年度印度新年度棉花播种进度很快，目前已经完成了大部分预期，其国内疫情也大爆发，需求较差，棉花的消费量低，新年度印度CCI继续提高收购价格，对印度棉花价格有一定支撑。未来印巴蝗灾对棉花产量的影响仍存在较大的不确定性。

棉花本年度预计年度末商业库存要比上一年度下降。需求方面，国内消费基本恢复到正常区间，出口方面数据7月份大幅好转。虽然整体消费不及往年，但是在逐步恢复中，国内的供需基本面在逐步改善。储备棉成交情况较好，成交率100%，成交均价上涨，对郑棉价格形成有力支撑。

8月13日储备棉轮出销售资源8948吨,成交率100%，平均成交价格11685元/吨，较前一日下跌79元/吨，折3128价格12899元/吨，较前一日下跌245元/吨。新疆棉成交均价11988元量较上月增加27.9万吨至2558.9万吨。消费方面，中国、印度和巴基斯坦消费量都减少，全球棉花产量减少27万吨至2461.5万吨。全球棉花期末库存增加46.6万吨至2284.2万吨。

据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示，7月底全国棉花商业库存总量为286.41万吨，较上月减少37.48万吨，降幅11.57%。其中新疆库棉花量为130.8万吨，内地库存量为129.91万吨。

据中国海关总署最新统计数据显示，2020年7月，我国纺织品服装出口额为312.94亿美元，环比增长7.79%，同比增加14%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为159.769亿美元，环比下降1.11%，同比增48%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为153.175亿美元，环比增长18.97%，同比减少9%。2020年1-7月，我国纺织品服装累计出口额为1564.82亿美元，同比增长5.57%，其中纺织品累计出口额为900.804亿美元，同比增长31.25%；服装累计出口额为664.02亿美元，同比下降16.58%。

目前郑棉期货震荡攀升，尽管上涨速率极其缓慢，但未来总体向好方向不会改变。近期纺织品外贸出口好转，而且疫苗很有希望在年底前或明年年初推出并大规模接种，但目前棉花面临高库存的制约，棉价上涨将一波三折。市场向下动力减弱，震荡向上趋势明显。操作上待下探时逢低做多。

螺纹钢

本周全国螺纹库存公布：本周螺纹社会库存较上周下降0.74万吨至858.6万吨（近10年最高1428万吨），同比去年高221.12万吨；钢厂库存上升13.95万吨至363.22万吨（近5年最高776万吨），同比去年高100.84万吨。合计库存上升13.21万吨。本周产量环比上升1.79万吨至386.51万吨（去年同期产量360.6万吨）。总库存再次转升，绝对量仍处历史高位，表观需求量环比下降，与此同时产量环比走高，现实基本面压力没有缓解。

本周建材价格走势偏弱下行，从周初来看，受期螺下行影响，贸易商报价均跟跌，周中受钢坯端上涨影响有所回调，但市场交投氛围一般，出货并未出现放量，但低价资源表现尚可，需求方面也未进入快速释放期，下游市场趋弱调整，采买谨慎，从建材各种规格来看，钢厂螺纹产量有所减少，但社库库存依旧处于高位，去库速度减弱。当前进入8月中旬，资源流通逐渐进入慢节奏，下月将迎来传统的金九银十，期螺移仓换月，市场将为9月份蓄积能量。但铁矿石的高位不确定性也给螺纹未来带来风险。

本周铁矿石市场强势拉涨。普指上涨连铁震荡，矿商多数跟随连铁盘面调整，议价空间略有扩大，但仍有不少矿商挺价情绪较高，不接受低价出货。远期方面，港口对澳矿的供应持续紧张，继续推动了市场对海运产品的购买兴趣。相比之下，巴混和卡粉等巴西产品买卖双方的报价价差仍然很大。有钢厂表示巴西的低铝产品在市场上稀缺已经太久了。钢厂现在已经调整了配方，为了更多地使用国内铁矿石、进口精粉和球团，所以再次变更配比不太容易。在块矿方面，由于国内焦炭价格高企，而且有便宜的球团作为替代，钢厂用户不愿增加块矿的使用量。市场预估还需要两个月的时间才能有效减少块矿和球团的库存。港口块矿的直接交易价格一直比粉矿低，市场正在讨论将块矿磨成粉矿的可能性，据了解研磨成本从16元/湿吨到35元/湿吨不等。钢厂方面，因为澳洲中品的价格高企让一些钢厂对低品货物的需求大增，因为钢厂开始越来越注重节省成本了。除了澳洲的低品，印度的低品粉矿相对于澳洲粉矿有较大折扣，因此市场对印度的低品粉矿购买兴趣也有明显增加。巴西资源方面，巴西低铝粉矿目前溢价较低，乍一看钢厂好像可以利用更多高铝货物来增大成本节约的空间。但实际上巴混和PB粉目前在各港口的交易价格持平，这导致了巴西低铝产品吸引力仍然不够。据了解，唐山地区钢厂烧结机开工率79.66%，较上周增加3.39%，高炉开工率83.33%，较上周增加1.67%，需求支撑可见一斑。消息面，市场传言商务部对澳洲铁矿审批有一定变化，进口澳洲铁矿需要提前申报，商务部复审在10个工作日以内。以往是直接审批通过，现在需要10天，市场人士猜测是近期澳洲跟我国摩擦的结果。如果该消息属实，那么短时间内会加强资源紧张影响。国产矿方面，普指高位，商家维持盼涨，近期唐山本地阴雨天气，加之低品资源偏紧，精选厂成本偏高，供应紧俏，多半都持货谨慎观望，而钢厂的采购力度一般，普遍维持随采随用，所以周内虽然价格有所上涨但成交量不高，如港陆、德龙、轧一等。东北地区受周边影响，价格也是一度偏强，本钢、通钢、鞍山宝得等均涨25-30元。山西天镇65品位也高达650元，贸易商囤货积极，选厂基本无库存。武安、代县等地区市场比较混乱，钢企多观望。

7月份的数据显示基建恢复速度较快，下半年基建需求对钢材仍然有支撑。下半年钢材市场将呈现供需两旺状态，中长期看，基建及房地产需求的恢复，专项债的快速发行，都对未来钢材市场有一定支撑，从需求周期和疫情控制情况及今年房地产的任性和基建回升加大来看，未来需求仍然比较乐观，但供应上也在增加，尤其是铁矿石已经到高位，价格上基本达到了去年高点，后期铁矿石供应会不会因为价格高企发生变化是重点关注的题材，无论如何，铁矿石在目前基础上再大幅上涨难度加大。操作上，短期以宽幅震荡看待，关注冲高之后受阻情况，如果有冲高机会可以逢高做空套期保值。否则观望。