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$曹操出行(02643)$ 曹操出行是否值得打新？ 一、核心发行信息 发行价：41.94港元/股，入场费4236.3港元（每手100股） 募资规模：约18.53亿港元，估值228亿港元 基石投资者：梅赛德斯-奔驰、未来资产证券、国轩高科等6家机构参与，合计认购2264万股（占比约51%） 上市时间：预计6月25日挂牌 二、行业与市场地位 行业格局： 中国网约车市场头部集中，曹操出行市占率5.4%（2024年排名第二），仅次于滴滴（约8%）。 竞争优势：背靠吉利集团，整合车企资源（车辆采购成本低、定制化车型支持）。 风险：政策监管趋严（数据安全、司机权益）、竞争加剧（高德、T3等）。 财务表现： 收入增长：2022-2024年收入分别为76.3亿、106.7亿、146.6亿人民币，年复合增速38.5%。 亏损收窄：2024年净亏损12.5亿（同比缩窄37%），调整后EBITDA首次转正至6.8亿。 毛利率提升：2024年毛利率13.3%（2022年仅5.8%），反映运营效率改善。 三、估值与同业对比 指标 曹操出行（IPO估值） 滴滴（DIDI） 市销率（PS） 1.43（基于2024年收入） 0.46（TTM） 市值 228亿港元 111亿美元（约865亿港元） 盈利前景 尚未盈利，EBITDA转正 持续亏损，股价低迷 结论：曹操出行估值显著高于滴滴（PS为滴滴的3倍），需警惕溢价风险。 四、风险与机遇 风险点： 市场情绪：港股新股波动大，近期中概股破发案例增多（如滴滴长期疲软）。 盈利压力：行业价格战或拖累毛利率，2024年调整后EBITDA利润率仅4.6%。 政策风险：网约车合规成本上升（司机社保、牌照费用）。 潜在机会： 生态协同：吉利集团支持（车辆采购、自动驾驶技术）。 募资用途：约3

曹操出行这个网约车巨头，最近准备在香港上市了。从它过去三年的财务数据来看，这公司发展得挺快，但还没开始赚钱呢。看看它的财务情况，再决定要不要参与打新。 $曹操出行(02643)$财务数据营收增长挺猛：曹操出行的营收从2022年的76亿多，一路涨到2024年的146亿多，每年平均增长30%多呢。这说明它生意越做越大，挺有潜力的。亏的钱少了：虽然还在亏，但亏得少了。2022年亏了20亿多，到2024年亏了12亿多，这说明它在慢慢变好。赚钱能力有进步：毛利率从2022年的-4.4%变成了2024年的8.1%，说明它控制成本、提高效率做得还不错。核心业务出行服务是大头：曹操出行的主要收入来自出行服务，占了总营收的90%多。2024年这一块收入有135亿多，是它的“现金牛”。市场份额在提升：按交易额算，曹操出行在2024年成了网约车市场的老二，不过和滴滴还是有差距。定制车和自动驾驶：它有国内最大的定制网约车队，还计划推出更高级的自动驾驶车型，这听起来挺酷的，也挺有前景。财务压力负债有点高：曹操出行的负债不少，2024年底有112亿多，现金却只有1.59亿，有点紧张。依赖聚合平台：它的订单大部分来自聚合平台，这虽然方便，但也增加了成本，有点受制于人。打新建议潜力挺大：曹操出行营收增长快，市场份额也在提升，自动驾驶和定制车的计划听起来也很有吸引力。风险也不小：它还在亏钱，负债高，资金压力大，这些都得注意。市场情绪很重要：港股市场对这类公司估值挺高的，但也要看市场情绪和整体经济情况。总的来说，曹操出行上市，机会和风险都有。如果你看好它的长期发展，觉得它能在自动驾驶和定制车方面大有作为，那可以考虑打新。但如果对它的财务状况和市场竞争不太放心，那就要谨慎些。总之，打新前多想想，别冲动。

$曹操出行(02643)$ 曹操出行是否值得打新？ 一、核心发行信息 发行价：41.94港元/股，入场费4236.3港元（每手100股） 募资规模：约18.53亿港元，估值228亿港元 基石投资者：梅赛德斯-奔驰、未来资产证券、国轩高科等6家机构参与，合计认购2264万股（占比约51%） 上市时间：预计6月25日挂牌 二、行业与市场地位 行业格局： 中国网约车市场头部集中，曹操出行市占率5.4%（2024年排名第二），仅次于滴滴（约8%）。 竞争优势：背靠吉利集团，整合车企资源（车辆采购成本低、定制化车型支持）。 风险：政策监管趋严（数据安全、司机权益）、竞争加剧（高德、T3等）。 财务表现： 收入增长：2022-2024年收入分别为76.3亿、106.7亿、146.6亿人民币，年复合增速38.5%。 亏损收窄：2024年净亏损12.5亿（同比缩窄37%），调整后EBITDA首次转正至6.8亿。 毛利率提升：2024年毛利率13.3%（2022年仅5.8%），反映运营效率改善。 三、估值与同业对比 指标 曹操出行（IPO估值） 滴滴（DIDI） 市销率（PS） 1.43（基于2024年收入） 0.46（TTM） 市值 228亿港元 111亿美元（约865亿港元） 盈利前景 尚未盈利，EBITDA转正 持续亏损，股价低迷 结论：曹操出行估值显著高于滴滴（PS为滴滴的3倍），需警惕溢价风险。 四、风险与机遇 风险点： 市场情绪：港股新股波动大，近期中概股破发案例增多（如滴滴长期疲软）。 盈利压力：行业价格战或拖累毛利率，2024年调整后EBITDA利润率仅4.6%。 政策风险：网约车合规成本上升（司机社保、牌照费用）。 潜在机会： 生态协同：吉利集团支持（车辆采购、自动驾驶技术）。 募资用途：约3

曹操出行这个网约车巨头，最近准备在香港上市了。从它过去三年的财务数据来看，这公司发展得挺快，但还没开始赚钱呢。看看它的财务情况，再决定要不要参与打新。 $曹操出行(02643)$财务数据营收增长挺猛：曹操出行的营收从2022年的76亿多，一路涨到2024年的146亿多，每年平均增长30%多呢。这说明它生意越做越大，挺有潜力的。亏的钱少了：虽然还在亏，但亏得少了。2022年亏了20亿多，到2024年亏了12亿多，这说明它在慢慢变好。赚钱能力有进步：毛利率从2022年的-4.4%变成了2024年的8.1%，说明它控制成本、提高效率做得还不错。核心业务出行服务是大头：曹操出行的主要收入来自出行服务，占了总营收的90%多。2024年这一块收入有135亿多，是它的“现金牛”。市场份额在提升：按交易额算，曹操出行在2024年成了网约车市场的老二，不过和滴滴还是有差距。定制车和自动驾驶：它有国内最大的定制网约车队，还计划推出更高级的自动驾驶车型，这听起来挺酷的，也挺有前景。财务压力负债有点高：曹操出行的负债不少，2024年底有112亿多，现金却只有1.59亿，有点紧张。依赖聚合平台：它的订单大部分来自聚合平台，这虽然方便，但也增加了成本，有点受制于人。打新建议潜力挺大：曹操出行营收增长快，市场份额也在提升，自动驾驶和定制车的计划听起来也很有吸引力。风险也不小：它还在亏钱，负债高，资金压力大，这些都得注意。市场情绪很重要：港股市场对这类公司估值挺高的，但也要看市场情绪和整体经济情况。总的来说，曹操出行上市，机会和风险都有。如果你看好它的长期发展，觉得它能在自动驾驶和定制车方面大有作为，那可以考虑打新。但如果对它的财务状况和市场竞争不太放心，那就要谨慎些。总之，打新前多想想，别冲动。