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美东时间12月10日周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点 至 3.50%–3.75%，这是 2025 年内的第三次降息、年内累计降幅 75bp。表面上的常规降息掩盖不了会议释放出的两个信号：委员会内部出现罕见分歧，以及未来政策路径变得高度依赖数据与时点判断。一、决议要点：降息如期，但分歧突出相比10月末的上次会后决议，本次会议声明最大的区别是，在12名FOMC投票委员中，共有三人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末的上次会议多一票。这是自2019年来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）与芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）主张维持利率不变，联储理事米兰（Stephen Miran）则支持一次性降 50bp。这一票数在近年来极为少见，显示出决策层在通胀与就业权衡上的分歧正扩大。点阵图（Dot Plot）显示，官员们对 2026 年年底利率中值仍维持在 3.4%，按中位数计算，明年料再有 一次 25bp 降息空间。但个体分布分散：19 位官员中有多位认为不应降息，也有人支持 25、50、75 甚至 100bp 的不同幅度，反映出政策方向尚无明确一致的共识。美联储主席鲍威尔在会后记者会上表示：“今日决定获得相当广泛的支持……有些人认为我们应该就此止步，一些人认为我们应该再降息一次或更多次。”这句话恰好点出了当前的政策张力：降息已在路上，但次数与幅度存有明显不确定性。二、声明措辞与“滞胀”忧虑本次声明在措辞上出现微妙但重要的变化——删除了此前对失业率“仍保持低位”的描述，改称“失业率截至 9 月略为攀升”，并新增强调在考虑进一步调整时要评估“幅度与时机”。资深记者 Nick Timiraos 指出，委员会内部出现“不同寻常的分歧”，核心矛盾在于 通胀仍有顽固性，而 劳动力市场开

美东时间12月10日周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点 至 3.50%–3.75%，这是 2025 年内的第三次降息、年内累计降幅 75bp。表面上的常规降息掩盖不了会议释放出的两个信号：委员会内部出现罕见分歧，以及未来政策路径变得高度依赖数据与时点判断。一、决议要点：降息如期，但分歧突出相比10月末的上次会后决议，本次会议声明最大的区别是，在12名FOMC投票委员中，共有三人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末的上次会议多一票。这是自2019年来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）与芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）主张维持利率不变，联储理事米兰（Stephen Miran）则支持一次性降 50bp。这一票数在近年来极为少见，显示出决策层在通胀与就业权衡上的分歧正扩大。点阵图（Dot Plot）显示，官员们对 2026 年年底利率中值仍维持在 3.4%，按中位数计算，明年料再有 一次 25bp 降息空间。但个体分布分散：19 位官员中有多位认为不应降息，也有人支持 25、50、75 甚至 100bp 的不同幅度，反映出政策方向尚无明确一致的共识。美联储主席鲍威尔在会后记者会上表示：“今日决定获得相当广泛的支持……有些人认为我们应该就此止步，一些人认为我们应该再降息一次或更多次。”这句话恰好点出了当前的政策张力：降息已在路上，但次数与幅度存有明显不确定性。二、声明措辞与“滞胀”忧虑本次声明在措辞上出现微妙但重要的变化——删除了此前对失业率“仍保持低位”的描述，改称“失业率截至 9 月略为攀升”，并新增强调在考虑进一步调整时要评估“幅度与时机”。资深记者 Nick Timiraos 指出，委员会内部出现“不同寻常的分歧”，核心矛盾在于 通胀仍有顽固性，而 劳动力市场开