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中慧生物上市后涨势迅猛，是否还能买入需要综合多方面因素考量： • 积极因素 ◦ 产品优势：中慧生物的四价流感病毒亚单位疫苗是国内首款且唯一一款获批的该类型疫苗，能针对多种流感病毒提供广泛保护，免疫效果好。比如临床试验显示其针对不同流感病毒株的血清保护率较高，高于欧盟标准。 ◦ 市场潜力：我国流感疫苗接种率远低于欧美及东亚地区，市场增长潜力大。且该疫苗已进入国家商业健康保险创新药品目录初步审查名单，有助于解决价格高可能导致市场认可度低的问题。 ◦ 研发实力：公司有在研冻干人用狂犬病疫苗，有望成为主流Vero细胞狂犬病疫苗的良好替代品，还有11种在研疫苗，涵盖多个疾病领域，研发管线丰富。 ◦ 行业趋势：生物医药行业整体发展态势良好，市场对创新疫苗需求大，在港股生物医药大牛市背景下，中慧生物作为疫苗企业有一定优势。 • 风险因素 ◦ 业绩方面：公司目前尚未实现盈利，2023 - 2025年1 - 3月都处于净亏损状态，研发投入大，可能需要较长时间才能实现盈利。 ◦ 竞争风险：虽然当前其核心疫苗有独特性，但随着行业发展，未来可能面临其他企业类似产品的竞争，若其他企业推出更具优势或性价比更高的产品，会对中慧生物造成冲击。 ◦ 股价波动风险：上市短期内已涨4倍，股价可能存在回调风险，且生物科技股本身波动性大，受市场情绪、政策等因素影响明显。 对于是否买入中慧生物股票，建议投资者密切关注公司在研产品的临床进展、市场竞争格局变化、财务状况改善情况等。如果投资者风险承受能力较低，建议谨慎考虑，毕竟其目前业绩未达盈利状态，股价波动风险较高；若投资者风险承受能力较高，且看好生物医药行业长期发展以及中慧生物的产品和研发实力，可适当配置，但不宜过度重仓。 欢迎大家关注我。

卖出， 不犹豫。 还会有机会进

短线可以, 长线不可以。

中慧引爆的不仅是打新热，更是港股创新药估值重塑。荣昌的全球化ADC平台、维升的颠覆性给药技术，这才是18A该有的溢价支撑 $中慧生物-B(02627)$

重组呼吸道合胞病毒疫苗（CHO细胞）（佐剂）IND申请，成为公司首个实现中美双报且同时获批临床的品种。难怪中慧的机构这么团结，原来是有重大利好出台啊。 $中慧生物-B(02627)$

$中慧生物-B(02627)$保荐人中信的货，4.57%是国配锁定的货，而且明显是国配给了那种愿意和上市公司长期锁定的国配货，或者说是高度跟着庄家的一致行动人，一直锁仓着，即便是上市之后大涨了几倍，还是没卖出锁在那边没走的，三倍涨幅利润如此大的诱惑能经受得住确实是有实力的，不是那种缺钱的项目方或者发行人。

$中慧生物-B(02627)$IND获批，标志着中慧生物在RSV疫苗研发领域迈出了关键一步，难怪今天又大涨10个点

港股IPO观察截止2025年的第33周，港交所2家上市，1家招股，3家聆讯，8家递表。当周上市（2家）研发流感疫苗的生物医药公司 $中慧生物-B(02627)$ 糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司 $银诺医药－Ｂ(02591)$ 当周招股（1家）(A+H)全球碳化硅衬底龙头公司 $天岳先进(02631)$ （8月11日）通过聆讯（3家）数据中心绿电+储能电池厂商 $双登股份(06960)$ 哈萨克斯坦钨矿公司$佳鑫国际全球前五大空调提供商之一奥克斯递表公司（8家）纸尿裤等婴儿及女性卫生用品的供应商乐舒适(A+H)防爆电驱系统解决方案提供商 $卧龙电驱(600580)$ (A+H)废物综合处理及资源利用专业解决方案 $军信股份(301109)$ 消费级3D打印产品及服务提供商创想三维中国第三大手机回收服务提供商闪回科技伤口愈合的蛋白质药物的创新生物医药公司华芢生物新兴的母婴产品供应商不同集团中国最大型的儿童及青少年艺术培训机构卓优智美上周个股表现两家18A中慧生物-B、银诺医药-B正式上市，首日表现相当亮眼，分别涨157.98%、206.48%，且分别是新规前最后一只以及新规后的首只。其中银诺医药公司选择了机制B(公开比例固定)，比例为10%，因此公开市场散户更难中签。双登集团、佳鑫

$中慧生物-B(02627)$ 打新中的就拿着。 新买入的需谨慎。

中慧生物的流感疫苗进了国家医保局的商保创新药初审，是唯一疫苗。真被纳入，国内保险报销疫苗就破圈了。 $中慧生物-B(02627)$

继续做多，疫苗管线看得清，临床推进稳，工艺和产能能放大，需求硬，资金盯得紧，一催化就起飞，拿住等双击。 $中慧生物-B(02627)$

$中慧生物-B(02627)$现在才上市没几天，已经是有2倍以上的涨幅了，把地基扎稳了再进攻，希望能有个回调让我加仓进去

$中慧生物-B(02627)$中慧的疫苗有很大的概率入选商保了，后续市场空间也会越来越大的，持续看多

加仓什么成本了

$中慧生物-B(02627)$ 胆小，错过了 等下一班车

老铺黄金靠稀缺涨了20倍，中慧元通在疫苗领域的稀缺性更硬核：独家四价苗+自研佐剂。后续管线一兑现，这增长曲线怕是要更陡。$中慧生物-B(02627)$

80难吗？不难。难的是后面怎么维稳、怎么持续向上，这就得靠市场合力了。当多方占到七成时，上200都不是问题。市场需要长期投资者，大家加油！ $中慧生物-B(02627)$

$中慧生物-B(02627)$中慧那些被振下车的散户后悔吗？现在就是明牌涨给你看，看好90的目标，继续加仓了，等踏空的90过来接货

$中慧生物-B(02627)$中慧50元/股，市值200亿，已经超越辽宁成大、沃森生物，抵得上半个长春高新。一个字，癫。

继续新高，这太厉害了，根本挡不住！这家上市公司真是太有爱心了，除了中签率低点，其他都挺好的。 $中慧生物-B(02627)$

港股IPO观察截止2025年的第33周，港交所2家上市，1家招股，3家聆讯，8家递表。当周上市（2家）研发流感疫苗的生物医药公司 $中慧生物-B(02627)$ 糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司 $银诺医药－Ｂ(02591)$ 当周招股（1家）(A+H)全球碳化硅衬底龙头公司 $天岳先进(02631)$ （8月11日）通过聆讯（3家）数据中心绿电+储能电池厂商 $双登股份(06960)$ 哈萨克斯坦钨矿公司$佳鑫国际全球前五大空调提供商之一奥克斯递表公司（8家）纸尿裤等婴儿及女性卫生用品的供应商乐舒适(A+H)防爆电驱系统解决方案提供商 $卧龙电驱(600580)$ (A+H)废物综合处理及资源利用专业解决方案 $军信股份(301109)$ 消费级3D打印产品及服务提供商创想三维中国第三大手机回收服务提供商闪回科技伤口愈合的蛋白质药物的创新生物医药公司华芢生物新兴的母婴产品供应商不同集团中国最大型的儿童及青少年艺术培训机构卓优智美上周个股表现两家18A中慧生物-B、银诺医药-B正式上市，首日表现相当亮眼，分别涨157.98%、206.48%，且分别是新规前最后一只以及新规后的首只。其中银诺医药公司选择了机制B(公开比例固定)，比例为10%，因此公开市场散户更难中签。双登集团、佳鑫

作者/星空下的卤煮 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 7月28日是第十五个“世界肝炎日”，今年中国的宣传主题是“社会共治 消除肝炎”。作为深受#肝炎 侵害的大国，尽快有效控制住病毒性肝炎的发病率已势在必行。 在医学典籍中，肝脏向来被称为“沉默的器官”，这一方面是指肝脏如果出问题的话，早期症状并不明显，这导致各类肝病一经发现就往往将很快进展到肝硬化甚至肝癌，给诊疗带来很大难度。就肝癌而言，早期接受治疗和晚期接受治疗的费用和生存率可是有天壤之别的。所以普及#肝炎早筛 不仅能降低肝脏相关疾病的死亡率，而且还能显著减轻医疗系统负担，社会意义重大。 中国世界肝炎日口号 来源：国家疾病预防控制局 受相关政策推动，肝炎早筛市场扩容的大幕正徐徐拉开。 $万孚生物(SZ300482)$ 、 $金域医学(SH603882)$ 等检测试剂厂商以及 $福瑞股份(SZ300049)$ 这样的设备厂商已经手握不少创新产品，都有望在这波浪潮中搏得业绩再上一层楼的机会。 一、诊断率仍处低位 广义上来讲，肝炎包括因病毒、药物、酒精等各类原因所导致的肝脏炎症。其中，病毒性肝炎，尤其是乙肝和丙肝的威力最大。根据WHO的数据，全球有超过3亿人感染慢性病毒性肝炎，并带来每年过百万人的死亡。我国是肝炎高发国家，乙肝病毒携带者约莫有0.7亿人之多，肝炎相关肝癌病例也占了全球很大比例。 肝炎分型 来源：Slideshare，果壳 当然，疫苗和药物的可及性在大大提高。南方医科大学南方医院感染内科教授侯金林谈到过，乙肝疫苗减少了0.3亿乙肝病毒感染新生儿，这是巨大成就。而越来越多的病毒性肝炎感染者也在接受规范治疗，发展至肝硬化甚至肝癌的比例逐年下降。 但我们做的依然还不够。 WHO提出2030年全球病毒性肝炎诊断率和治疗率要分别达到90%和80%，对比来看，目前我国慢性乙肝的诊断率和治疗率只有22%和15%。诊断和治疗

规则类乏味，选择把结论直接上提了方便大家阅读，往下看完全篇是整体的解释及分析。 直接给结论： 1）对于散户来说，这次的调整后中签率应该是大幅下降了，压低了分给散户的量，且哪怕套路回拨都相较原来20%以下的情况下压到10%，利好杠杠业务。其次，作为散户打新来看主要调整的规则二中的发行机制的改变是最大的影响，判断标的选择发行机制B且高比例给HKPO的话，如果基本面不好的情况下高比例的分配就放弃认购了；选择机制A发行的项目认购倍数大概率不会低，大家都会去抢，这个跟过去判断方式相似。 2）对于发行方来说，基石比例规定60%以下，发行难度其实是有所提升的。选择发行机制A的情况anchor需要往35%找，需要担心发行后的风险。但是如果选择骚操作的角度还是利好的。选择发行机制B大概率也是按照HKPO=10~20%区间来做，这种标的一般质量比较好，且信心足，把定价权交给机构。 3）对于联交所来说，讲真，这次的调整1、3都理解。关于发行机制，发行机制B的高比例的选择大概率不会出现，这是让项目赌能否成功上市？哪怕成功按照高比例HKPO发出来，那也会容易出现踩踏效应。发行机制A可能初衷是为了别让上市项目的波动那么大，但是也把散户的中签难度大幅提升了，毕竟联交所是个TOB业务。 笔者大胆预测，选择发行机制A的（HKPO=5%）的项目认购情绪将极度高涨，选择发行机制B的项目大概率基本面不错，且设置HKPO比例不会太高。 规则调整①建簿配售部分的最低分配份额：规定发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少40%分配至建簿配售部分。（最低分配比例由原建议的50%下调至40%） 定义解释 【配售部分】官方定义为首次公开招股中的证券发售，发行人或中介机构选择或批准的人士可以参与认购。通俗解释就是项目上市发行全部证券股份=基石+anchor+HKPO。 【建簿配售部分】官方定义基石投资者未认购的配售部分。通俗

中慧生物上市后涨势迅猛，是否还能买入需要综合多方面因素考量： • 积极因素 ◦ 产品优势：中慧生物的四价流感病毒亚单位疫苗是国内首款且唯一一款获批的该类型疫苗，能针对多种流感病毒提供广泛保护，免疫效果好。比如临床试验显示其针对不同流感病毒株的血清保护率较高，高于欧盟标准。 ◦ 市场潜力：我国流感疫苗接种率远低于欧美及东亚地区，市场增长潜力大。且该疫苗已进入国家商业健康保险创新药品目录初步审查名单，有助于解决价格高可能导致市场认可度低的问题。 ◦ 研发实力：公司有在研冻干人用狂犬病疫苗，有望成为主流Vero细胞狂犬病疫苗的良好替代品，还有11种在研疫苗，涵盖多个疾病领域，研发管线丰富。 ◦ 行业趋势：生物医药行业整体发展态势良好，市场对创新疫苗需求大，在港股生物医药大牛市背景下，中慧生物作为疫苗企业有一定优势。 • 风险因素 ◦ 业绩方面：公司目前尚未实现盈利，2023 - 2025年1 - 3月都处于净亏损状态，研发投入大，可能需要较长时间才能实现盈利。 ◦ 竞争风险：虽然当前其核心疫苗有独特性，但随着行业发展，未来可能面临其他企业类似产品的竞争，若其他企业推出更具优势或性价比更高的产品，会对中慧生物造成冲击。 ◦ 股价波动风险：上市短期内已涨4倍，股价可能存在回调风险，且生物科技股本身波动性大，受市场情绪、政策等因素影响明显。 对于是否买入中慧生物股票，建议投资者密切关注公司在研产品的临床进展、市场竞争格局变化、财务状况改善情况等。如果投资者风险承受能力较低，建议谨慎考虑，毕竟其目前业绩未达盈利状态，股价波动风险较高；若投资者风险承受能力较高，且看好生物医药行业长期发展以及中慧生物的产品和研发实力，可适当配置，但不宜过度重仓。 欢迎大家关注我。

一、核心赛道 银诺医药的核心看点，全压在一款GLP-1产品上： 依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻） 图片 GLP-1这玩意儿火啊，既能治2型糖尿病 (T2D)，又能治肥胖和超重，绝对是医药界的印钞机。弗若斯特沙利文说，中国GLP-1肥胖或超重药物市场，预计将从2024年的人民币4亿元，暴增至2028年的人民币200亿元 目前全球GLP-1市场基本被诺和诺德和礼来两家巨头垄断 ，但银诺医药牛就牛在，它是亚洲第一家、全球第三家商业化原研人源长效GLP-1受体激动剂的公司 。这个国产第一的名头，故事就很好听了。 图片 银诺虽然不是全球首家做GLP-1的，但是银诺的GLP-1优势很明显： 1、血统纯正：人源长效GLP-1，副作用风险更低，作用时间更长，半衰期长达204小时 。 2、效果能打：III期临床数据显示，单药治疗24周后，高剂量组能把糖化血红蛋白(HbA1c)从基线降低2.2% ，这个数据相当能打。 3、进度够快：治疗2型糖尿病的适应症已于2025年1月获国家药监局(NMPA)批准，2月份就已经在中国商业化了，京东都卖了不少了。治疗肥胖和超重的IIb/III期临床试验也于2025年3月启动，预计2026年四季度完成 。 这个赛道很性感，年复合增长率高达123.3%，市场就在这里，看谁能抢到。 图片 二、财务状况 Biotech公司的财报，老规矩，都是亏的。 收入：刚开始卖药，2025年前五个月，开始有收入了，收入3810万元，从0到1，这一步已经迈出去了。毛利率高达89.3%，不过这个毛利率不可持续，只是表面光鲜，因为商业化前的生产成本都算进了研发费用，短期看看就好 。 销售费用方面，2025年前五个月，随着开始卖药，销售费用暴增至人民币3750万元，导致亏损扩大至人民币9790万，这在抢市场阶段，不可避免。 亏损：2023年亏损人民币7.33亿元，2024年亏损收窄至人民币

兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过基本介绍、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 基本介绍 兔子打个新 中慧元通成立于2015年，是致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化的疫苗公司。公司有四价流感病毒亚单位疫苗和在研的冻干人用狂犬病疫苗两种核心产品。公司获批上市的慧尔康欣是中国目前首款且唯一的四价流感病毒亚单位疫苗。 国内已有26款流感疫苗上市，其中四价裂解疫苗占据百分之七十的市场份额。 估值合理性 兔子打个新 公司有一款商业化的产品，近年来的收入都是来自销售四价流感病毒亚单位疫苗。但是毛利和净利率都是亏损的，所以也不存在估值合理性。 优势 1. 中信证券+招银国际的保荐人组合过于优秀。中信大哥接近90%的胜率很难让人不心动啊。另一个招银国际今年也只破发了一次，不说啥了，直接上图，而且本次没有绿鞋，套路回拨的概率更加大了。关于套路回拨感兴趣的朋友可以查看：干货 | 套路回拨完整版攻略，国富氢能大涨49%，为什么每次套路回拨都有肉吃？ 兔子打个新 兔子打个新 2. 认购火热。预计于8月8日上市，经过630这个财报时间点，很多公司计划九月再发起上市申请，所以现在真空期上市公司不多，没有资金分流的担忧，好不容易有个新股有个久旱逢甘霖的感觉，所以一天不到就超过了150倍。 兔子打个新 公司公开部分募资5200万，也不多，所以兔子先生预测到1000、2000倍也不是没可能得事情，加上最近打新情绪较高，公司上市首日都不错。 兔子打个新 根据50%回拨的机制，市场上其实有30%不到的资金是国际配售（100%-50%公开配售-21.3%的基石），所以就要看这个项目主力怎么操作了。 3. 高端疫苗差异化路线。核心产品四价流感亚单位疫苗是国内首款，技术上比传统裂解疫苗纯度更高、副作用更少，尤其很多对鸡蛋过敏的人（中国约

今天，银诺医药开始招股，老虎证券app显示的融资申购倍数已超29倍： 医药股是今年港股市场上的香饽饽，创新药涨了一轮又一轮，连此前惨不忍睹的疫苗、医疗器械也开启了翻倍之旅： 鸡犬升天的情况下，医药新股受到投资者猛烈欢迎，刚刚结束招股的中慧生物，也是一只垃圾疫苗股，但超额认购倍数超过了4000倍，为今年超购王第三位！ 从历史上看，超额认购超过4000倍的新股，上市首日无一破发，而且，很有可能会暴涨： 中慧生物能否延续奇迹，且看明日暗盘表现。 $中慧生物-B(02627)$ 中惠生物这个垃圾疫苗股都获得了4000倍的认购，做降糖药的银诺医药估计差不到哪去。 $银诺医药-B(02591)$ 不过话说回来，虽然银诺医药比中慧生物好一些，但其实，还是一只烂股。 首先，银诺医药成立于2014年，在创新药里，算是成立比较早的了。 虽然成立时间很早，但银诺医药现在也就一款产品获批上市，即依苏帕格鲁肽α，而且，研发人员只有37人。 依苏帕格鲁肽α是一款人源长效GLP-1受体激动剂，有三个适应症，分别是2型糖尿病、减肥及MASH。 今年1月，依苏帕格鲁肽α在中国成功获得用于治疗2型糖尿病(T2D)的监管批准。 今年3月，银诺医药在中国启动依苏帕格鲁肽α治疗肥胖和超重的IIb/III期临床试验，并预计将于2026年第四季度完成该试验。 预计2026年启动依苏帕格鲁肽α治疗MASH的二期临床实验。 除了依苏帕格鲁肽α外，银诺医药其他在研产品处于临床前研究阶段，连临床实验都没开始做，完全是为了上市来凑数的： 临床前的药品大家无需关注，距离上市还有5年以上时间，对于打新的人来说，我们只争朝夕。 因此，银诺医药有没有前途完全看依苏帕格鲁肽α了

一、公司概况：聚焦疫苗创新，核心产品填补国内空白 江苏中慧元通生物科技股份有限公司（以下简称“中慧生物”）成立于2015年，是一家专注于创新型疫苗研发、生产和商业化的生物科技公司。公司总部位于江苏泰州，核心产品四价流感病毒亚单位疫苗（慧尔康欣）于2023年5月获批上市，成为国内首款四价流感亚单位疫苗。此外，公司在研管线覆盖流感、狂犬病、肺炎球菌、带状疱疹等多个领域，具备较强的研发潜力。 二、核心产品：四价流感疫苗抢占市场先机 四价流感病毒亚单位疫苗 技术优势：采用亚单位技术，仅含病毒关键抗原成分，安全性优于传统裂解疫苗，定价较高（单针319元）。 市场地位：国内首款获批的四价流感亚单位疫苗，2023年上市后迅速覆盖30个省份，2024年收入达2.596亿元，占总营收100%。 适应症扩展：已完成6-35月龄人群的III期临床，预计2025年三季度获批，实现全年龄段覆盖。 在研管线 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）：III期临床进行中，采用WHO推荐的安全基质，有望填补国产高端狂犬疫苗空白。 重组带状疱疹疫苗：I/II期试验启动，采用双佐剂设计，潜在对标GSK的Shingrix。 其他布局：23价肺炎球菌疫苗（PPSV23）、RSV疫苗、猴痘疫苗等，覆盖传染病预防全场景。 三、行业分析：疫苗市场高速增长，细分赛道机会显著 流感疫苗市场。 规模扩张：中国流感疫苗市场规模从2019年20亿元增至2024年70亿元，年复合增速28.7%，渗透率仅3.8%（vs美国49.3%）。 竞争格局：四价疫苗占比71.4%，中慧生物为唯一亚单位疫苗玩家，先发优势明显。竞争对手包括华兰生物、科兴生物等。 狂犬病疫苗市场 需求刚性：中国每年狂犬病暴露人数超1500万，疫苗需求稳定。人二倍体细胞疫苗安全性更优，但价格较高（约300元/针），市场渗透率较低。 政策与趋势 国家推动疫苗接种率提升，鼓励

      中慧元通港股上市全面分析：核心技术优势与单一产品风险的平衡之道江苏中慧元通生物科技股份有限公司（以下简称“中慧生物”）于2025年7月24日再次向港交所递交上市申请，这是继2025年1月首次申报失效后的又一次尝试。作为一家专注于人用疫苗研发的生物科技企业，中慧生物此次冲刺港股市场引发行业广泛关注。本报告将深入剖析该公司港股上市的优缺点，从核心技术优势、产品管线布局、财务健康状况、市场竞争格局以及资本路径选择等多维度进行全面评估。通过分析我们发现，中慧生物虽凭借独家四价流感亚单位疫苗**实现商业化突破，但其过度依赖单一产品、高退货率及持续亏损等问题构成了上市过程中的显著挑战。在港股18A章允许未盈利生物科技公司上市的规则下，中慧生物能否展现足够的成长潜力和风险管理能力，将是投资者决策的关键考量。  1 核心优势分析        中慧生物若能成功登陆港股，将获得一系列战略发展优势，这些优势主要源于其独特的技术平台和产品管线布局，同时也与港股市场的特性密切相关。技术独特性与先发优势：中慧生物的核心产品“慧尔康欣”（四价流感病毒亚单位疫苗）具有显著的技术领先地位和市场稀缺性。该产品作为中国首款且目前唯一获批的四价流感病毒亚单位疫苗，代表了传统裂解疫苗技术的重大升级。与传统裂解疫苗相比，亚单位疫苗通过纯化抗原技术，保留了高免疫原性的血凝素（HA）和神经氨酸酶（NA）蛋白，去除了病毒内部其他非必需成分，从而显著提高了产品纯度，同时降低了不良反应风险。这一技术优势使中慧生物在高端疫苗市场建立了差异化竞争壁垒，为其在港股投资者面前赢得了独特的技术叙事。根据招股书披露，该产品定价高达319元/针，较传统裂解疫苗存在明显溢价，体现了市场对其技术价值的认可。研发管线价值与扩展潜力：中慧生物的产品管线布局

港股IPO观察截止2025年的第31周，港交所无新股上市，没有上市，1家招股，3家聆讯，7家递表。当周上市（无）当周招股（1家）研发流感疫苗的生物医药公司 $中慧生物－Ｂ(02627)$ 通过聆讯（3家）(A+H)全球碳化硅衬底龙头公司 $天岳先进(688234)$ 糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司$银诺医药-B递表公司（7家）香港保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销公司正品控股中医医疗服务提供商问止中医科技(A+H)全球最大手机电池厂商 $欣旺达(300207)$ (A+H)AI芯片龙头公司 $云天励飞(688343)$ 细菌感染及细菌代谢想关疾病领域的生物科技公司丹诺医药病毒感染、神经精神及生殖健康生物医药研发公司旺山旺水铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼公司创新国际其他空调制造商奥克斯电气（Aux Electric Co.）计划最早于9月到香港上市，拟集资6亿至8亿美元（折合约47亿至62.8亿港元） $中国儒意(00136)$ 拟配股融资39亿，无极资本拟以每股认购价3.00港元认购，募资39亿港元上周个股表现中慧生物-B开启招股招股结束并于8月5日结束，其核心产品今年1月获批，至8月4日，孖展认购倍数已超1000倍。有7家公司递表，包括正品控股、问止中医、欣旺达、云天励飞、丹诺医药、旺山旺水、创新国际，其中欣旺达和云天励飞都是A+H。

一、公司概览：聚焦代谢疾病的创新药企 银诺医药成立于2014年，专注于糖尿病、肥胖及代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）等代谢疾病创新疗法研发。核心产品依苏帕格鲁肽α（人源长效GLP-1受体激动剂）已于2025年1月获NMPA批准用于2型糖尿病（T2D）治疗，并于同年2月在中国商业化上市。此外，公司管线覆盖5款临床前候选药物，涉及阿尔茨海默病（AD）、1型糖尿病（T1D）及MASH等适应症。 二、核心产品竞争力分析 技术优势 长效性：半衰期达204小时，实现每周一次给药，显著提升患者依从性。 疗效数据：T2D III期试验中，3.0mg剂量24周糖化血红蛋白（HbA1c）降低2.2%，且无严重低血糖事件。 多适应症拓展：肥胖适应症IIb/III期临床进行中（2026Q4完成），MASH获FDA/NMPA IND批准（2026年启动IIa期）。 商业化进展 中国首发：2025年2月上市后，电商平台搜索量次月增长40%，截至2025年5月实现营收3810万元。 全球布局：澳门获批T2D适应症，东南亚/拉美提交BLA申请，计划2025年进军拉丁美洲市场。 三、市场空间与行业格局 百亿级代谢疾病市场 糖尿病：中国患者1.48亿人（2024年），GLP-1药物渗透率仅1.9%，2028年市场规模预计达437亿元（CAGR 44.1%）。 肥胖/超重：全球GLP-1药物市场2028年将达338亿美元（CAGR 23.2%），中国市场增速更高（CAGR 123.3%）。 MASH：中国患者4400万人，尚无获批药物，首款GLP-1疗法预计2028年上市。 竞争态势 国际巨头主导：诺和诺德（司美格鲁肽）、礼来（替尔泊肽）全球市占率超83%。 本土差异化：依苏帕格鲁肽α凭借长效设计及快速起效（4周HbA1c降1.1%）争取细分市场。 四、财务与风险提示 财务表现 营收拐点：2025年前5月

   港股ipo新规8月4日正式生效，新规前的最后一只新股是中慧生物-B，昨天暗盘收盘大涨158.76%。成为年内暗盘涨幅第一的新股，在全部港股历史暗盘中排名第三，仅次于布鲁可和蜜雪集团。中慧生物公开发售部分超购4006.64倍，申购非常火爆，但是中签率很低，只有1%的中签率，套路回拨，散户分货量只有11.95%。     目前正在招股的是银诺医药，是港股ipo新规后第一只上市的新股，10%在港作公开发售，不设回拨机制，但可重新分配至最多15%。     银诺医药是一家聚焦代谢性疾病领域的创新药企，成立于 2014 年。其致力于糖尿病、肥胖症等代谢疾病的前沿疗法研发，是全球第三家、亚洲第一家拥有自主知识产权的人源长效 GLP-1RA 企业。2025 年 1 月，其首个国家一类创新药怡诺轻 获批上市，有望结束连续十年亏损的经营状态。     公司8月7日开始招股，招股价18.68港元，每手股数200股，最低认购3773.68港元，市值85.33亿港元，发行数量3655.64万股，属于生物技术行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券和中金公司，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是84%，招银国际近2年保荐的项目首日上涨率是55.31%，保荐人整体业绩还不错。     有5名基石，包括骏升环球有限公司、迈富时、Ginkgo Fund 以及个人投资者邓海峰、黎慧凤，基石共认购7460万港元，占发行总数的11.49%。     公司的核心产品 依苏帕格鲁肽 α（商品名：怡诺轻） 已于2025 年 1 月获国家药监局批准用于治疗 2 型糖尿病，并于 2 月在上海第六人民医院开出首张处方。截至 2025 年 8 月，该药物已覆盖全国300 余家三级医

$天岳先进(02631)$ 凭借领先的SiC衬底技术与全球布局，在高景气的半导体材料领域具备显著成长潜力。其A股基础、H股高折价、机制A分配（灵活）、基石投资加持等均为其IPO添彩。对于零散投资者而言，参与的性价比要高于此前两家 $银诺医药-B(02591)$ $中慧生物-B(02627)$ （因为中签率太低）。同时，需关注上市后流动性与市场定价变化。公司介绍：碳化硅衬底的全球三强天岳先进并非无名之辈——这家扎根山东的“隐形冠军”，以16.7%的全球市场份额稳居碳化硅衬底三甲，手中503项专利（含198项发明专利）筑起技术护城河。当特斯拉用碳化硅将电动车续航拉升10%，当英伟达GPU靠它降低30%能耗，天岳的衬底片已成新能源与AI革命的“底层燃料”。全球首发12英寸衬底，量产8英寸衬底打破海外垄断，液相法工艺独步业内。Yole报告将其列为“全球唯三能大批量交付8英寸晶圆”的企业，客户名单赫然躺着博世、英飞凌等顶级IDM厂商。2024年境外收入占比47.53%，虽然可能有地缘风险，但也印证其国际话语权。主要国际竞争对手，Wolfspeed（全球最早实现8英寸衬量产，长期主导市场，但因为与客户的利益冲突陷入困境）、Coherent（通过收购II-VI整合资源，在射频领域优势显著）等，2024年均出现收入负增长。而公司增长引擎全开：电动车高压化：800V平台普及驱动碳化硅渗透，2030年市场达147亿美元（CAGR 36.1%）；AI数据中心爆发：2030年碳化硅电源模块市场规模超800亿元；AI眼镜破局：与舜宇奥来联手攻关光波导镜片，瞄

中慧生物-B(02627.HK)发布公告，公司拟全球发售3344.26万股H股(视发售量调整权行使与否而定)，中国香港发售股份334.44万股，国际发售股份3009.82万股；2025年7月31日至8月5日招股，预期定价日为8月6日；发售价将为每股发售股份12.90-15.50港元，中信证券及招银国际为联席保荐人；预期股份将于2025年8月8日开始在联交所买卖。 $中慧生物－Ｂ(02627)$ 公司、联席保荐人及整体协调人已与基石投资者(即嘉兴鑫扬及华泰资本投资(与华泰背对背总回报掉期及华泰客户总回报掉期有关))订立基石投资协议，基石投资者同意认购可按发售价购买有关数目的发售股份，认购总金额为1300万美元(约为1.02亿港元)。假设发售价为每股发售股份14.20港元(即本招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数将为711.36万股H股。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 中慧生物成立于2015年10月，公司主要致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化。 招股书显示，公司研发管线共有13款产品，包括1款商业化疫苗产品、1款处于NDA(新药上市申请)阶段的在研疫苗和11款处于临床及临床前开发阶段的在研疫苗。 而其中，四价流感病毒亚单位疫苗(慧尔康欣®)是中慧生物唯一一款实现商业化的产品。 根据技术设计，流感疫苗分为以下类型：全病毒灭活疫苗、裂解疫苗、灭活亚单位疫苗、减毒活疫苗、重组疫苗、mRNA疫苗。目前市面上最常见的流感疫苗为裂解疫苗，这类疫苗在拥有优异免疫原性且安全性高，适用于大多数人群。 而中慧生物的核心品种慧尔康欣®属于四价流感病毒亚单位疫苗，与裂解疫苗相比，亚单位疫苗

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 最近一段时间，资本市场有一个板块突然迎来了大涨，受到了投资者的高度关注，那就是#驱蚊概念。 板块中的玩家比如#彩虹集团（003023）就连续迎来了三个涨停板。其他玩家如#润本股份（603193）、#康芝药业（300086）也都是一路上扬。 彩虹集团股价变化（来源：百度） 那么，驱蚊玩家最近为什么能迎来大涨，玩家们的业绩表现如何呢？笔者今天带你来一探究竟。 一、 “黑天鹅”事件，成为增长驱动力 最近在驱蚊这个赛道上，最出圈的新闻莫过于在上周，世界卫生组织针对蚊媒传播疾病#基孔肯雅热发出预警信号。提示各国要做好相应防控准备，避免出现大规模暴发的情况。 要知道，基孔肯雅热属于由基孔肯雅病毒引起的急性传染性疾病，该病毒主要通过伊蚊叮咬进行传播，而且各个年龄阶段均存在感染风险。 数据最能说明一切，目前法国在印度洋的属地留尼汪岛估计有约1/3人口感染了基孔肯雅病毒，我国的佛山确诊已经超过了4000例。据专业机构预测，约550万人面临这种蚊媒病毒的潜在风险。所以，最近驱蚊产品搜索量出现大幅增长，不少人连夜下单驱蚊液。 从上述描述就可以知道，该疾病的防控工作重点要集中在蚊虫控制方面。毕竟，蚊子能携带300多种病菌，并通过叮咬传播80多种疾病，全球每年因蚊虫叮咬而死亡的人数高达72.5万。 而如果我们把时间线拉长，你会发现，随着人们对生活质量和健康的关注度日益提高，我国驱蚊用品市场规模呈现出增长的趋势，近五年来年均复合增长率已经超过了10%。除此之外，驱蚊液、防蚊贴等新型产品也在不断取代传统的低价#驱蚊产品，其中电热蚊香液以23.5%的占比位居第一。 驱蚊产品市场规模（来源：观研天下） 二、业绩出现分化 而在这个赛道上，据笔者了解，因为驱蚊用品行业的生产工艺和技术相对简单，所以行业的门槛也没有想象中的那么高。玩家们的竞争也比较激烈，

    公司深耕宽禁带半导体材料行业，专业技术实力雄厚，自成立以来即专注于碳化硅衬底的研发与产业化。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年碳化硅衬底的销售收入计，我们是全球排名前三的碳化硅衬底制造商，市场份额为16.7%。     公司8月11日开始招股，招股价≤42.8港元，每手股数100股，最低认购4323.17港元，市值≤204.35亿港元，发行数量4774.57万股，属于半导体设备与材料行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券和中金公司，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是84.61%，招银国际近2年保荐的项目首日上涨率是55.31%，保荐人整体业绩挺不错。     共有5名基石，分别是国能环保、未来资产证券、山金资产、和而泰和兰坤先生，基石共认购7.402 亿港元，占发行总数的36.22%，基石占比还行。     按2024年碳化硅衬底销售收入计，本公司是全球排名第二的碳化硅衬底制造商，市场份额为16.7%。    公司从2022~2024年营收分别是4.17亿、12.51亿、17.68亿，2024年营收同比增长41.37%；2022~2024年的净利润分别是-1.76亿、-4572万、1.79亿，2024年的净利润同比增长491.57%，业绩增速非常快。   按发行价上限计算，204.35亿港元市值发行20.44亿，发行比例是10%，基石锁定36.22%，那么流通盘是13.04亿，流通盘较大。    本次发行采用港股ipo新规的机制A，公开发售初始份额是5%，申购倍数超过15倍就回拨15%，申购倍数50倍就回拨25%，申购倍数100倍就回拨35%，最多就是回拨35%。     在同行业中已有几家

图片 又一个带B的医药股来了，不过公司其实不算是创新药，是搞流感疫苗的，是不是下一个 $维立志博-B(09887)$ ，咱们就一起看看瞧瞧，值不值地搞。。。 一、基本信息 $中慧生物-B(02627)$ ，成立于2015年，公司致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化。 上海/泰州研发中心及中试平台多项病毒性疫苗、细菌性疫苗、结合疫苗、亚单位疫苗及mRNA疫苗管线正同步推进中。 目前，公司四价流感病毒亚单位疫苗（3岁及以上）已上市销售。四价流感病毒亚单位疫苗（6-35月龄）NDA申请已获得受理。23价肺炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）已完成Ⅰ期临床试验。 二、招股信息 公司名称及代码：中慧生物-B（02627.HK） 招股价：12.90-15.50KD 入场费：3131.26HKD（1手200股） 招股日期：07月31至08月05日，下周二截止 公布中签：08月07日 上市：08月08日 发售股份：3344.26万股，占总股本8.50% 市值：50.75-60.98亿HKD 绿鞋：无 基石：1名基石认购占比21.30% 保荐人：中信、招银。中信哥保荐，质量有保证，这个在业内已经形成共识，招银今年参与保荐项目7个，只有绿茶一个首日破发。。。 三、基本面情况 2023年、2024年和2025年1-3月，中慧生物的营业收入分别为0.52亿元、2.60亿元和41.3万元，期间净利润分别为-4.25亿元、-2.59亿元和-0.87亿元。其中研发开支分别为2.83亿元、2.06亿元和0.47亿元，研发开支在其亏损中占据了大头。。。 公司从2018至2021年，累计进行了3次融资，累计融资

喜大普奔！ 中慧元通通过聆讯，今天正式招股打新 中慧元通是研发疫苗的，简称疫苗哥.... 直接上干货，看看疫苗哥，是什么成色。 一、核心赛道 中慧元通核心产品目前在售的就一款：慧尔康欣，流感亚单位4价疫苗 一看就是预防流感的，可亚单位是个什么东西？ 这要从流感疫苗发家史说起，流感疫苗分为5代： 第一代：流感灭活疫苗（淘汰，人体反应太大）：把病毒灭活直接做成疫苗，就是全病毒灭活疫苗，最早的流感疫苗就是这种，但因为不良反应比较多，现在基本被弃用了。 第二代：流感裂解疫苗（市面上用的最多，成熟、便宜）：把病毒灭活后再搞碎，既有足够好的免疫原性，也就是刺激产生病毒抗体的能力，不良反应也比较小，也比较容易生产，这是目前最常用的流感疫苗。 第三代：流感亚单位疫苗（更安全/更有效，就是贵）：在裂解的基础上，去除病毒内部蛋白，仅保留纯度较高的HA和NA抗原。 因为提纯了，好处是不良反应可能更低，缺点就是可能抗原性也可能不足，可能需要用佐剂来提升抗原性，而且生产工艺也更复杂一些，所以更贵。 第四代：流感重组疫苗（新东西，全球就1款上市） 第五代：流感mRNA疫苗（实验室，全球都没有上市） 刚开始的时候，第3代疫苗还不成熟，打不过第2代疫苗，慧尔康欣问世之后，把第2代疫苗吊打，除了贵之外，暂时没有缺点。 除此之外，中慧元通还有11款其他产品在研究，比如重组带状疱疹疫苗、RSV mRNA疫苗、24价肺炎疫苗，有的在II期，有的还没进入临床，但离商业化都还比较远，基本不参与本次考虑。 作为中国唯一获批的四价流感亚单位疫苗，慧尔康欣的技术壁垒在于高纯度抗原设计。从竞争角度看，华兰生物、科兴的裂解疫苗已占80%市场份额，慧尔康欣要抢，还是有机会，市场摆在这里。 从价格和毛利来看，慧尔康欣是319块钱，传统科兴他们是80-150块，真贵，这个可以理解，有技术领先的东西，先赚一波大的，再慢慢降价，降维打击

一、基本面（评级=C） 中慧元通是一家疫苗公司，目前最核心的两款产品。 1）四价流感病毒亚单位疫苗（名叫慧尔康欣） 这是一种预防季节性流感的疫苗，其核心功能是通过刺激人体免疫系统产生抗体，预防由四种主要流感病毒（甲型H1N1、H3N2及乙型BV、BY）引起的流行性感冒。 优势：安全性高，儿童接种后发热反应仅为普通裂解疫苗的46%；免疫效果强，接种后抗体滴度显著高于普通裂解疫苗 使用画像：对安全性要求高的儿童（尤其有发热敏感史）及体弱老人、愿意“纯净工艺+更强抗体”支付溢价的人群 2）在研冻干人用狂犬病疫苗 核心作用：预防狂犬病，暴露前和暴露后预防。当前市面狂犬疫苗主要分为三类Vero细胞疫苗（主流）、地鼠肾细胞疫苗、人二倍体细胞疫苗（HDCV，金标准）。公司用的人二倍体细胞疫苗路线，安全性较高，免疫效果更好。传统的路径使用动物细胞培养，可能携带外源病毒，这个采用人源细胞，降低过敏风险。 以上就是公司两种核心产品的情况，惠尔康欣是已经上市，且是中国唯一获批的四价流感亚单位疫苗，而冻干人用目前在二期临床。 很明显看出，公司走的高端疫苗路线，慧尔康欣上市后相较于第2代疫苗几乎全是优点，唯一缺点就是价格比较高，传统的普通四价裂解疫苗78-88元/剂，四价亚单位疫苗：319-349元/剂（溢价近4倍），所以普及率这块也不咋滴。能走的路线就是抢普通的市场，华兰生物、科兴的裂解疫苗已占80%市场份额。 预测一下，公司路径就是优先高价打市场，后续将进一步降价提高普及率。 财务角度 1）2024年营收2.6亿人民币，2025年Q1为41.3万元，公司解释7、8、9月为销售比较好的情况（大概率是接种高峰期） 2）公司账面现金1.32亿人民币，公司这两年经营活动现金流净流出大概在2.5亿元人民币左右，加上本次IPO募资也能够支撑2~3年。 基本面总结：公司的两款核心产品都是走高端路径，更纯安全性