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01 — 9月持仓明细 1、腾讯持仓无变化。 2、26美金（104港币左右）卖掉了8%的理想持股。 3、卖掉理想的资金，再加上动用了一部分融资，150左右增加了35%的拼多多持股。 拼多多好几笔都买在了150的高位，虽然低位也买了不少，但整体成本还在125。10月初中概亢奋那会，理想从低位涨了50%，加上觉得拼多多还没买够，就拿一部分理想换拼多多了。 02 — 历年收益记录 1、截止10月底，今年收益率正好21.4%，年化收益率13.9%。 2、截止9月底，今年收益率30.0%，年化收益率15.5%。 3、10月初中概高点，今年最高收益率达到46%，短短两周不到的时间，今年从盈亏平衡涨到接近50%，然后又回到20%左右。 就跟做了一场梦一样，好在全民亢奋中，没有被各板块轮动诱惑，选择了坚守持股不动，也没有大量加杠杆追高，所以在巨大波动中，还是保住了一定的果实，已经很满意。 03 — 腾讯还是拼多多 估值上看： 腾讯：当前市值5000亿美金左右，预计今年利润260亿美金左右，PE接近20倍；扣掉1000亿美金投资资产后算，PE大概15倍。 拼多多：当前市值1700亿美金左右，预计今年利润140亿美金左右，PE大概12倍；扣掉大约300亿现金后算，PE大概10倍。 增速上看： 腾讯：收入增速5%-10%；核心净利润最近几个季度增速都超过30%。 拼多多：收入增速接近100%，即使不计入TEMU，国内业务增速也在30%左右；利润增速超过100%。 确定性上看： 腾讯：业绩确定性高，目前200多亿美金的净利润，长期看净利润达到400亿美金以上确定性比较高。 拼多多：国内部分确定性较高，但国内电商格局，我认为大概率会保持平衡，这样的话，国内电商业务利润规模可能200亿美金是个坎；当然如果拼多多一骑绝尘，继续大幅挤压阿里和京东的份额，利润天花板就另说。 海外部分，天花板很高，但地缘zz