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2024年终总结：净值+110.03%，59次收盘净值创历史新高。 完成了“收盘净值创历史新高的次数目标”定下的32次目标。 最终净值增长数据完成到了距离目标四还差一点：今年涨幅最大的指数是纳指28.64%，28.64%*4.054=116.11%，今年在12月17号收盘后净值最高冲到了146.27%本已远超目标四的116.11%且向目标五的176.04%发起了挑战！无奈最后半个月市场大回撤！直到昨晚24年的最后一个交易日都还在跌！！A股更是暴跌！！！导致净值数据被拖累，实际最终距离目标四都还差了一点！！！翻篇吧！！！ 今年最大的经验教训总结：不是后悔卖了的还继续大涨，更不是一买就爆跌，而是没有按照自己研发出来的全**最NB的系统所给出的买卖信号来严格执行操作！ 最后再公开的给未来的自己提个大醒：一，系统提示赚钱了的该卖就卖不要抱侥幸心理！二，不要赌财报！ Job's not finished！迎接新的一年新的开始新的目标！！！ 2025年目标： 收盘净值创历史新高的次数目标：超越2024年的59次。 净值增长目标一二三四五： 一，如果大盘指数下跌，年收盘净值跌幅小于跌幅最小的指数的一半。举例，如果25年收盘道指跌10%，纳指跌20%，标普跌15%，罗素跌30%，跌幅最小的道指跌幅的一半是-5%，则净值涨幅目标应跌幅小于5%。 二，如果大盘指数下跌，依然要争取取得正收益，即净值涨幅目标应大于0%。 三，如果大盘指数上涨，年收盘净值涨幅大于涨幅最大的指数的两倍。举例，如果25年收盘道指涨10%，纳指涨20%，标普涨15%，罗素涨30%，涨幅最大的罗素涨幅的两倍是60%，则净值涨幅目标应大于60%。 四，今年道指涨幅12.88%纳指涨幅28.64%标普涨幅23.31%罗素涨幅10.02%，净值涨幅110.03%，是涨幅最大的纳指的110.03/28.64=3.842（2023年

025年即将到来，各大机构纷纷发布新一年的市场展望与经济预测。在Wells Fargo（富国银行）和Goldman Sachs（高盛）的分析中，我们看到了诸多值得关注的趋势与机会。以下是对这些预测的总结与思考，希望能为广大投资者提供参考。 1. 经济与通胀前景：复苏还是挑战？ Wells Fargo预计2025年美国GDP增速将在春季达到中值2%的水平，而Goldman Sachs则更为乐观，认为增速可能高达2.4%。两者均提到消费者支出和企业投资将是驱动经济增长的核心因素，尤其是在人工智能（AI）技术和《通胀削减法案》的激励下。 同时，通胀压力逐渐缓解。Wells Fargo指出核心通胀率可能从当前的3.3%下降，而Goldman Sachs预测核心PCE通胀有望降至2.1%。这表明美联储可能会在2025年采取更加宽松的货币政策，包括至多三次降息，这将为市场注入更多流动性。 2. AI技术与科技股：持续新一轮风口 AI领域的突破依然是市场焦点。Wells Fargo提到xAI的Grok 3和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的Llama 4或将成为引爆点，推动科技股重新成为市场宠儿。此外，GPU规模的持续扩大和技术竞争将使投资者对科技巨头的创新能力保持高度关注。 这一背景下，那些已经在AI领域投入重金的公司，如 $英伟达(NVDA)$ 、 $微软(MSFT)$ 和Alphabet $谷歌(GOOG)$ 等，可能成为这一波行情的主要受

2025 年上半年关注机会和计划： 游戏股、互联网平台经济：看多，主要标的是，腾讯和网易，业绩稳定，我在港股通账户也持有较多的腾讯，持股体验比较好。此外，美团和阿里、PDD也估值尚可，大有可为。 美债、美医疗、美价值：分散投资，逐步尝试加大非中国资产的占比，扩展自己的边界，但是又认为高高在上的美科技和币可能有较大的风险。 消费复苏：轻度看多，当前持有李宁，观望海底捞、蒙牛，A 股持有五粮液。 非银低估值：这部分仓位不高，计划把 A 股的部分指数基金平仓，换为非银红利低波的个股，长期持有摊大饼方式持有。一些周期股或许也值得期待。 医疗和医药：医药行业连跌4年，板块出清的周期和幅度都已足够充分，今年从技术上开始走出下降通道，集采对一些公司有较大的影响，反转未知。继续持有石药和迈瑞医疗。 观望中：中芯国际，10.08早上一年的最高点卖掉持有时间最长的芯片，等待买回来的机会。 当前的仓位明细，12 月入金了一笔，2025 年可能没有入金计划。 当前在老虎的仓位（以 sell put 全部接盘， sell call 全部作废来计算），总 77.8%，忽略一些迷你持仓： 美团（SELL PUT）：14.11% $美团-W(03690)$ 网易：12.99% $网易(NTES)$ 老虎（SELL PUT）：12.71% $老虎证券(TIGR)$ 腾讯：7.91% $腾讯控股(00700)$ 可口可乐：9.06% 石药集团：7.19%

顺应潮流，顺势而为。[抠鼻] 什么势？ 时代的势，资金的势。[财迷] 何为时代的势？ 一位长者曾说过，“既要考虑个人奋斗，也要考虑历史的进程。”[眼眼] 全球焦点看美国。2024年末，特朗普胜选，联合大功臣马斯克，将对美国进行彻底的改革。很快，DOGE部门的成立，意味着未来行政效率将会大幅提升。所以我们发文《黄金时代》说，科技的黄金时代来临，变革将大跨越的向前。 目前，人工智能依然是科技主题中的明珠，但是像机器人、脑机、太空探索、量子计算、加密货币、新型能源、无人驾驶、无人机等等此前想象不到的主题，都会崭露头角。 大量的前沿科技会越来越快的出现在我们的视野之中，这部分会吸引很多热钱。考虑到基本面因素，大多处于从0到1的阶段，但他们会以主题的形式集体涌现（目前已经在发生）。所以，2025年，重视主题。 当然，前进之路，从来没有坦途。盘根错节的既得利益者，一定会从中阻挠。即使是近百年来权力最大的特朗普政府，也必然会遭遇很多挫折。但是，比起相信政客，相信一个商人要更实际一些。 毕竟，商人（特别是成功商人）最重要的是信用。 不对，有人说士农工商，无奸不商，商人重利轻别离。这是这边的商人。 西方现代社会是依托商业社会的发展建立的，一个商人在商业行为中扮演的角色举足轻重。甚至于，国家都是以“社会契约”为基础建立起来的。而契约，就是信用。 是的，一个商人在乎利，可是一旦失去了信用，便失去了身份和地位。 何为资金的势？ 大资金去哪里，我们就去哪里。资本是逐利的，大资金里面有知晓内幕的，有聪明资金，有关系户…很遗憾我们都不是，但我们可以跟在资金流后面讨几口“红利”。资本无情但很现实，不要考虑其他任何虚无缥缈的因素，不要管什么x升x落。 一切向钱看，我们交易看的是美元，US Dollar！ 电影《让子弹飞》 保持敏感性，大到资金去往哪个国家/市场，小到资金去往哪个板块/主题，再到哪些个股。都值

去年这个时候，我曾撰文探讨“年初五日指标”及其如何为全年走势定调。根据历史数据，标普500指数（S&P 500, SP500）有约 73% 的概率 在任何一年表现为正收益。然而，如果 年初前五个交易日呈现上涨趋势，全年录得正收益的概率将提高至 83%。 这一理论的基本概念是，投资者往往会在新年伊始重新配置资产，可能是出于税务规划或上一年的“窗口装饰”（window dressing）等原因。 2024年发生了什么？ 标普500指数在 2023 年 10 月至年底经历了一波大涨。然而，2024 年的前几天由于获利回吐而出现下跌，随后市场在第五天左右开始反弹，这也为全年走势奠定了基调。 特别是英伟达（Nvidia, NVDA）在经历了较长时间的横盘整理后，开始强劲上涨。 (NVDA, Yahoo) 如上图所示，从 2023 年 7 月到 2023 年 12 月，英伟达基本上处于横盘状态，50 美元是主要阻力位。然而，在 2024 年初，英伟达突破了 50 美元阻力位，并持续上涨，直至 5 月份首次回调。随后上升趋势延续，直到 7 月份的第二次回调，并最终在 11 月达到峰值。截至目前，英伟达年初至今已上涨 173%，略低于历史高点。 2024 年初，投资者开始大举买入英伟达，这为全年走势奠定了基调。回顾来看，投资者正确预测了英伟达将在 2024 年持续超出盈利预期，并上调业绩指引。 事实上，投资者还正确预测了大型科技公司将在 2024 年增加生成式人工智能（GenAI）的资本支出，而这将主要利好英伟达。英伟达在 GPU 市场中的主导地位继续支持其在 GenAI 基础设施中的核心作用。 因此，英伟达在 2024 年初突破 50 美元关口预示着 2024 年将是由 GenAI 主题主导的一年，大型科技股与 GenAI 相关的主题也将成为主线。 投资者将在 2025 年怎么做

图片 $百度(BIDU)$ $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ 在Scaling Law的发现和研究中，百度和OpenAI实际又各自扮演了什么角色？ 原创｜科技考拉 外网最近超热闹的。多位AI大佬在社交媒体下场爆料，称大模型预训练第一性原理Scaling Law最早的原始研究来自百度，而非外界一直以为的OpenAI。 南华早报则发表了报道《Did China’s Baidu discover scaling laws before OpenAI? A debate rekindles in AI circles》，称「尽管美国在AI模型创新方面一直被视为领先者，但最新的讨论显示，中国在探索这些概念上可能更为超前」，进一步把视野和格局拉升到了中美AI竞赛的高度。 这到底是怎么回事？在Scaling Law的发现和研究中，百度和OpenAI实际又各自扮演了什么角色？ 谁贡献了最早的Scaling Law研究？ 在过去几年中，业界的普遍认知是，关于Scaling Law的第一篇有效论文，是OpenAI在2020年发表的《Scaling Laws for Neural Language Models》。 第一个公开声明百度对Scaling Law贡献的，是Anthropic创始人兼CEO Dario Amodei。Anthropic被熟知的产品是Claude，和GPT、Gemini并称美国模型界「三巨头」，Dario Amodei本人的履历则显示，2014年11月- 2015年10月期间，他在百度硅谷人