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隔夜美债收益率大幅下降的背后，一方面是市场对“衰退式降息”的恐慌情绪在蔓延，另一方面也是对美国新财长强硬表态的“心领神会”。在特朗普确认对加拿大和墨西哥征收关税将于下周生效的第二天，也就是美东时间周二，美国财长贝森特表示，随着特朗普政策的实施，10年期美债收益率“应该会自然下降”。他此前还说：“特朗普总统和我都专注于10年期美债。”此番言论彻底点燃了投资者对美债的看涨情绪。周二，10年期美债收益率一度骤降10个基点，至略低于4.29%的水平，显著低于一周前的4.57%，同时也是今年以来最低水平。截止发稿，该期限美债收益率仍在保持下行趋势。经济数据的持续疲软叠加特朗普关税政策的逐渐明朗，市场对美国经济前景的担忧日益升温。BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen指出，特朗普的政策议程对全球经济表现的影响正在引发避险情绪。这种“避险模式”直接推动了美债需求的上升，导致收益率大幅下滑。根据彭博最新数据，仅周二就有约6000万美元的资金押注10年期收益率将跌至4.15%以下，若收益率进一步跌至4%，这一头寸将获利约4000万美元。尽管贝森特声称特朗普没有向美联储施压，衍生品交易者仍在押注美联储可能提前降息。过去一周，联邦基金期货的未平仓合约增加了50%以上，市场对美联储在5月7日政策会议上降息的预期概率从一周前的8%大幅上升至32%。现金市场同样表现出对美债的看涨情绪。摩根大通的最新调查显示，截至2月24日的一周内，其美债客户的净多头头寸升至1月27日以来的最高水平。与此同时，期权市场的对冲溢价也显著上升，长期美债期货的看涨期权需求达到去年8月以来的最高点。交易者通过购买10年期美债期权，押注收益率将在3月7日前跌至4.2%左右。伴随美债持续上涨，大量空头回补。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至2月18日的一周内，对冲基金大幅回补10

昨天亏麻了啊！说不影响心情，是不可能的，但是人总要为自己的判断付出代价，我自己深度看好，我就满仓all in，最后亏了就掩面哭泣，赚了就沾沾自喜。所以我一直强调，在投资和人生的重大选择面前，你可以听很多人的建议，但最后扣下扳机的那个决定，必须由自己做出来。这是成长最快的路径之一，就是自己做决定，自己负责，事前分析调研判断，事后复盘反思精进，只提升自己，不怨天尤人。虽然昨天中概资产大跌，尤其我昨天还狠狠调仓来表达自己的看好，这一闷棍吃的真是晕头转向，但我今年的YTD还是不少，皮糙肉厚扛得住造。而且我既然选择相信，那路途中的周折回转，是必须会发生的事情，最主要的是，感觉图还没走坏，哈哈。想起每次坐飞机，尤其是长途飞机，总会遇到一些颠簸，有大有小。最大的一次，此生难忘，是十多年前从上海飞吉隆坡，乘坐的就是马航的飞机。当时空姐正在推着餐车给乘客发放饮料，刚好发到我前面2排的人那。这时候飞机开始小小颠婆，大家可能觉得没啥，但是突然之间直线下坠，整个飞机的人都尖叫起来。坐我前面的那个乘客，估计是刚把橙汁放在小桌板上，由于飞机下坠过于迅猛，那个橙汁在空中形成了一条1米长的垂直水柱。学过高中物理的都知道这个现象的原理，只是没想到时隔多年再一次温习这个知识点，是在飞机的惊恐中。后来每次我遇到暴跌，看到那一根长长的下影线，就在想，这不就是那次飞机上1米长的橙汁吗？ 颠簸让人害怕，但总会安全抵达，除非小概率事件，那钱财之类的身外之物，也不重要了。每一次局势走强的过程，都是伴随颠簸和怀疑的，我还是选择相信。 今天就看南下资金能不能挺起脊梁了，目前大环境下，尤其国债利率那么低的情况下，大资金也很难找到那么有性价比的资产了。 大资金们，到你们表演了，别怂，做耐心资本！ 记住，本文由AI生存，不要乱抄作业。

前阵子，Hims & Hers Health还是投资者心中的小甜甜。然而，在上周末突然大跌。有外国分析师认为，Hims暴跌或是黄金坑。 作者：MMMT Wealth Hims & Hers Health（下称“HIMS”）报告了双超预期的财务表现，但截至目前，该公司股票在盘后交易中下跌了18%。以下是财务数据的概要： ➢第四季度收入为4.81亿美元，较2023年第四季度同比增长95%。 ➢净利润从2023年第四季度的100万美元增加到2024年第四季度的2600万美元，这是24财年1.26亿美元净利润的一部分。 ➢自由现金流同比增长452%，达到6000万美元。 ➢每位平均订阅用户的月度在线收入已增至73美元，随着平台的用户粘性增强和交叉销售的改善，这一数字较之前增长了38%。 在阐述观点之前，先提及一个让人感到意外的地方。 通常在HIMS的报告都会展示使用个性化产品的订阅用户数量的图表，这已经成为HIMS报告的一个标志性内容。然而，在2024年第四季度的报告中，这一图表却不见了。这让人感到非常奇怪，也让人不禁质疑管理层是否预期这一数字未来会开始下降。 来源：HIMS 然而，在财报电话会议中提到： “截至第四季度，平台上的总订阅用户数量增长了45%，超过220万，其中超过55%的订阅用户至少订阅了一种个性化解决方案。” 因此，管理层仍然涉及了这一话题，但报告中缺少这一图表的解释却显得很奇怪，尤其是因为HIMS的核心看涨理由是围绕个性化展开的。另一个让人觉得奇怪的地方是，管理层表示这将是他们最后一次报告每位平均客户的在线收入，而这一指标对投资者来说，是衡量交叉销售能力的一个非常重要的指标。 2024年第四季度 收入表现强劲，在进入财报电话会议之前，这一点已经被预期到。因此，尽管HIMS实现了双超预期，但其实这只是一个相当温和的超预期，仅超出预期2.3%。然而，

2月26日，全球知名的IoT云开发平台提供商涂鸦智能（NYSE:TUYA，HKEX:2391）将会发布其2024年Q4财报。继上次财报发布后，涂鸦智能的股价实现了翻倍以上的涨幅，也吸引了大批投资者的关注。因此，此次财报发布也备受市场瞩目，本文将对公司的财报从Q3业绩回顾、Q4业绩预期及核心关注点进行前瞻性的分析。 一、Q3超预期增长 在三季度，涂鸦智能实现8160万美元，同比增长约34%，大超市场预期。IoT PaaS营收为5790万美元，同比增长26.4%；SaaS及其他营收为990万美元，核心的云软件增值服务同比增速超过50%。公司盈利能力也显著提升，Non-GAAP净利润达到2010万美元，净利润率同比提高了8.2个百分点至24.7%，经营活动产生的净现金流入为2390万美元，同比稳步增长，表明公司资金回笼状况良好，运营资金充足。截至2024年Q3，涂鸦智能现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债总额达10.24亿美元，并且已连续6个季度实现经营性现金流为正，财务状况非常健康。 此外，在2024年第四季度，涂鸦智能还获得了淡马锡旗下的独立运营的全资投资平台65EquityPartners的战略投资，其与涂鸦2014年成立以来的主要股东NEA签署协议购买约13%的涂鸦总股份，体现了对涂鸦发展前景的高度认可。 二、Q4市场预期 根据彭博预期，涂鸦智能Q4的收入预期为8040万美元，同比增长24.8%。从各业务板块来看： ➢IoT PaaS：作为涂鸦智能的核心业务，预计Q4收入为5730万美元。这主要得益于下游智能硬件需求的复苏，尤其是欧洲和拉美市场的贡献显著。 ➢智能解决方案（Smart Solution）：预计Q4收入约是1320万美元。不过，该业务需关注客户交付周期导致的季度波动。智能解决方案业务涉及到与客户的深度定制合作，项目周期和交付时间存在不确定性